華泰期貨“穿倉”事件背后：這是一場驚心動魄的PTA期貨多空大戰(zhàn)！

每經記者 謝欣    每經實習記者 唐宗全    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

華泰期貨最近有了點麻煩，旗下的華泰長城資本管理有限公司（以下簡稱華泰長城資本）的客戶“穿倉”（指客戶賬戶上客戶權益為負值的風險狀況，即客戶不僅將開倉前賬戶上的保證金全部虧掉，而且還倒欠期貨公司的錢）了，華泰長城資本跟著搭進去4684萬元！

根據業(yè)內人士的指點，《每日經濟新聞》記者留意到了鄭州商品交易所PTA期貨近期的異常走勢。在業(yè)內人士的幫助下，復盤了“逼倉-爆倉-強平”的全過程，果然驚心動魄。

7月3日，PTA期貨市場持倉狂減41.5萬手；7月4日，PTA期貨創(chuàng)出了上市以來的歷史天量。至此，多空大戰(zhàn)告一段落。7月9日，華泰期貨二股東華麗家族公告，華泰長城資本的客戶爆了，并且出現“穿倉”。

期貨公司場外期權業(yè)務“爆雷”

期貨公司經紀業(yè)務競爭早已白熱化，散戶就那么多，百多家期貨公司搶來搶去，傭金手續(xù)費激戰(zhàn)多年的結果就是大家都沒錢賺，傭金業(yè)務這一塊兒基本上做死掉了。為求生路，期貨公司紛紛把目光轉向機構客戶，轉向資產管理業(yè)務和風險管理業(yè)務，這是期貨公司目前賴以生存的、能夠看得到增長希望的領域。

很不幸，近日，風險管理業(yè)務中的重頭戲——場外期權業(yè)務——“爆雷”了。

這個消息的源頭是7月9日上市公司華麗家族的董事會公告，公告稱：“近日從華泰期貨獲悉，華泰期貨全資子公司華泰長城資本的場外衍生品業(yè)務客戶在多次發(fā)出追加資金通知的情況下，未依據合同約定追加足額資金或有效減倉以縮小風險敞口。故華泰長城資本對該客戶頭寸采取強行平倉操作以釋放風險，初步統(tǒng)計損失金額約4684萬元。”

有媒體報道：“目前了解到的原因是，杭州一家機構客戶通過關聯企業(yè)賣出了大量的PTA看漲期權，由于PTA期貨在7月1日和7月2日連續(xù)兩天漲停，最終客戶爆倉被強平，同時客戶又穿倉，給期貨公司子公司造成了巨大的損失。”“這次穿倉的不只華泰期貨一家，行業(yè)內還涉及其他5家期貨公司的風險管理子公司，均被集體穿倉了。”

上述媒體的報道還稱：“據業(yè)內人士透露，此次場外期權爆倉的是中拓系公司，主要做化工貿易和相關投資。在與各期貨公司風險管理子公司簽訂合同時，用了不同公司抬頭，有些用了‘中拓（福建）實業(yè)有限公司’，有些則是用了‘杭州華速實業(yè)有限公司’”。

但是截至記者發(fā)稿，“中拓系”并沒有發(fā)聲，這個事情目前還僅有單一信源，具體細節(jié)也不是很清楚?！睹咳战洕侣劇酚浾哒诙喾胶藢崱?/p>

多空大戰(zhàn) PTA期貨創(chuàng)歷史天量

PTA期貨交易是PTA場外期權合約設計的基礎，是期貨交易衍生出來的，通過觀察PTA的期貨走勢可以間接還原一下事件的概貌。

PTA1909合約，從2019年6月18日開始出現“異動”，“異動”主要表現在持倉和成交量上面。

《每日經濟新聞》記者注意到，6月18日，合約增倉10.9萬手，外盤占比53%（外盤代表資金的主動性買入行為，內盤代表資金的主動性賣出行為），成交量251.7萬手，而前一個交易日是196.6萬手，成交量增加28%。

6月19日，合約增倉6萬手，漲幅放大到2.92%，跟前一個交易日相比，陽線的實體加大。從此合約開始進入異常波動期，市場多空雙方博弈得很激烈，增倉、減倉交替進行，市場的持倉多空轉換的力度明顯放大。這個過程一直持續(xù)到6月27日。

6月28日，市場消停了一天，市場難得地出現了持倉小幅下降的態(tài)勢，當日減倉約2.3萬手，內盤占51%，總體表現為多頭逐步平倉的態(tài)勢，K線連續(xù)兩日出現長上影。不過，市場也是暗流涌動，持倉雖然不怎么變化，但是成交量維持在2018年8月6日以來的高位，6月28日成交了545.7萬手。

市場人士認為，這或許是暴風雨即將來臨的特征。市場不再增倉！??！要么是多空雙方都不想折騰了，要么就是有一方彈藥告罄。果然，7月1日，奇怪的事情發(fā)生了。

7月1日，PTA1909合約暴漲6.25%！上漲了370元/噸，市場只增倉了區(qū)區(qū)4萬手！與此同時，當日成交量還罕見地萎縮了，只成交了417.4萬手，跟6月27日的571.5萬手比起來，下降了約30%。市場人士解讀稱，這是明顯的一邊倒的態(tài)勢，空頭已經無力阻擋，多方勢如破竹，或許空軍方面真的是“彈盡糧絕”，被多頭抓住了。

從1分鐘K線圖上看，局勢看得更清楚。7月1日，當日PTA期貨市場跳空開盤在6050元/噸，一分鐘之內就到了6174元/噸。對于期貨交易來說這就是一瞬間的事情，如果不是早有準備，估計連下單軟件都來不及打開。

7月1日，北京時間9:50，PTA期貨市場開盤50分鐘之后，價格仍然維持在6170~6180元/噸一線，空方無力反擊，這被多頭抓住了機會。9:50過后，市場開始增倉上行，當日15:00收盤在6290元/噸。

北京時間21:00，PTA期貨市場夜盤開始，又是跳空開盤，持續(xù)增倉上行。7月2日，北京時間14:30，合約封死漲停板，直到收盤也沒有打開。

7月2日21:00，PTA期貨市場夜盤又是跳空高開在6568元/噸，短暫沖高之后市場資金開始大幅度減倉，這個過程延續(xù)到了7月3日鄭州市場白天的交易時段。7月3日收盤，整個市場減倉了41.5萬手！其中內盤占51%，盤面呈現多頭平倉的態(tài)勢。

7月4日，市場繼續(xù)大幅度下跌，最后以跌停收盤。但是持倉只發(fā)生了小幅的變化，成交量卻創(chuàng)了有PTA這個期貨交易品種以來的歷史天量！業(yè)內人士表示，“逼倉”行動基本結束。7月5日，市場慣性下跌之后，7月8日收出小陽線。

7月9日，華麗家族公告，華泰期貨的客戶做場內期權爆了并“穿倉”了，期貨公司損失的數字初步估計是4684萬元。