信威集團攜利好復牌 收購馬達西奇將獲烏克蘭反壟斷批復

7月11日晚間，在重組停牌2年多之后，*ST信威（SH，600485）終于發(fā)布了復牌公告，公司股票將于2019年7月12日（星期五）開市起復牌。

在復牌公告中，公司不再“復制粘貼”，而是帶來了重組進展的重大利好。公告表示，重組標的北京天驕航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司（簡稱“北京天驕”）旗下核心資產(chǎn)為烏克蘭企業(yè)“馬達西奇”股份公司（簡稱“馬達西奇”）。由于海外標的資產(chǎn)涉及軍工事項，本次重大資產(chǎn)重組需要取得海外標的資產(chǎn)所在地政府的反壟斷審查批復。目前北京天驕已與烏克蘭國防工業(yè)國家康采恩作為聯(lián)合申報主體，向烏克蘭反壟斷委員會提交了申請。公司預計將于2019年7月內(nèi)取得該事項批復。

對于信威的所有投資者來說，復牌這一刻實在是等得太久了。但是，正所謂好酒不怕晚！一旦收購成功，無論對航發(fā)產(chǎn)業(yè)、還是對信威，都將是歷史性的突破！

“動力馬達”馬達西奇

據(jù)了解，被收購方核心資產(chǎn)馬達西奇公司成立于1907年，距今已有112年的歷史，是烏克蘭的航空發(fā)動機制造商，也是當今世界上規(guī)模領(lǐng)先的航空發(fā)動機制造商之一。

公司產(chǎn)品門類齊全，覆蓋全型譜（渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、槳扇）航空發(fā)動機；業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋航空發(fā)動機的研制、生產(chǎn)和試驗，以及航空發(fā)動機的服務(wù)支持及維修。同時，馬達西奇具備成熟的生產(chǎn)基地能夠生產(chǎn)出地面使用的高質(zhì)量工業(yè)裝置，包括用于能源和輸氣裝置的工業(yè)燃氣渦輪機驅(qū)動裝置，以及帶有這些驅(qū)動裝置的燃氣渦輪機發(fā)電站和輸氣機組。數(shù)據(jù)顯示，公司累計生產(chǎn)了100余款航空發(fā)動機，裝配近100余款機型，產(chǎn)品遍布100多個國家和地區(qū)，產(chǎn)品累計超過3億飛行小時，總體能力基本代表了俄制航空發(fā)動機的高水平，被譽為“動力馬達”。

在100余年的發(fā)展歷程中，馬達西奇公司的發(fā)展理念務(wù)實有效，始終堅持核心機漸進式迭代發(fā)展，完整經(jīng)歷了一代至四代的產(chǎn)品發(fā)展歷程（按歐美斷代劃分），型譜系列化發(fā)展特征突出，產(chǎn)品線完整、覆蓋面廣，產(chǎn)品性能指標優(yōu)異、經(jīng)濟性好，總壽命和首次翻修期及可靠性高于同類產(chǎn)品。

據(jù)悉，馬達西奇公司在渦軸發(fā)動機市場領(lǐng)域具有統(tǒng)治地位，占據(jù)俄制航空市場90%，在中小涵道比渦扇發(fā)動機市場中具有明顯的優(yōu)勢，國際市場競爭力較強；大涵道比大推力渦扇發(fā)動機技術(shù)成熟，在傳統(tǒng)俄制市場具有獨占性，裝機量較大；彈用/無人機用小型渦扇/渦噴發(fā)動機始終是俄制市場的主導產(chǎn)品；新型渦槳發(fā)動機具有一定技術(shù)優(yōu)勢；并擁有世界量產(chǎn)的新型槳扇發(fā)動機。

值得一提的是，馬達西奇公司與中國航空工業(yè)合作歷史悠久，淵源很深。中國較早的發(fā)動機，以及早期的初教-5、初教-6、運-7、運-8、水轟-5等飛機，后期的K-8、L-15教練機、AG600運輸機，以及大規(guī)模引進使用的大型俄制直升機，都采用烏克蘭產(chǎn)或測仿引進的烏克蘭發(fā)動機。目前，已引進在國內(nèi)使用，由馬達西奇公司生產(chǎn)的航空發(fā)動機達13款，共計超過1200臺，且仍在繼續(xù)批量采購。結(jié)合國內(nèi)的航空發(fā)動機需求分析，馬達西奇公司的渦軸發(fā)動機功率范圍覆蓋國內(nèi)急需的中等功率高性能發(fā)動機和重型運輸直升機動力需求；大涵道比大推力渦扇發(fā)動機成系列發(fā)展，覆蓋輕型、中大型運輸機及大型客機動力需求，與國內(nèi)現(xiàn)實和未來需求較為匹配；中小涵道比渦扇發(fā)動機現(xiàn)有產(chǎn)品已成為國內(nèi)外高級教練機主要選擇的動力之一。此次收購，將讓信威迅速切入行業(yè)壁壘極深的航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)。

國產(chǎn)航發(fā)亟待發(fā)展

近期我們感受到了半導體產(chǎn)業(yè)獨立自主的迫切需求。但鮮為人知的是，飛機制造業(yè)被譽為現(xiàn)代工業(yè)的“皇冠”，而航空發(fā)動機則被譽為飛機制造業(yè)“皇冠上的明珠”，搶占工業(yè)制高點就在于發(fā)展航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)。

經(jīng)過近些年的自主發(fā)展，我國航空發(fā)動機科研生產(chǎn)能力有較大提升。而對成熟先進的航空發(fā)動機科研生產(chǎn)能力實施整體引進，將成為快速提升自主能力，滿足國內(nèi)迫切需要的最有效途徑。

對此，信威集團表示，通過本次收購項目的成功引進和實施，可成體系引進產(chǎn)業(yè)資源和成熟的技術(shù)平臺、高水平人才隊伍，為短時間內(nèi)、提升國內(nèi)航空發(fā)動機能力水平，促進航空產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，滿足國內(nèi)迫切市場需求，起到積極和關(guān)鍵的作用。同時，無論從現(xiàn)役裝備維修保障、成熟產(chǎn)品快速引進應用，還是未來聯(lián)合開展新型產(chǎn)品研制進而有效加速提升國內(nèi)飛機平臺能力水平，以及促進國內(nèi)行業(yè)通過國際合作聯(lián)合創(chuàng)新的角度，都具有積極的現(xiàn)實意義和商業(yè)價值。

海外并購頻頻受阻

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年，A股公司披露的海外并購達到340件，總金額為972億元，同比增加1.78倍；2017年和2018年交易金額明顯下降，且多為小型并購，大規(guī)模并購寥寥無幾。

這也大大延緩了信威集團的海外并購進度。資料顯示，自2017年5月起，信威集團、北京天驕就已與烏克蘭政府指定代表，就中烏雙方在航空發(fā)動機領(lǐng)域開展長期合作，以及獲得烏方反壟斷審批等一系列事項持續(xù)開展實質(zhì)性談判。

根據(jù)北京天驕與信威簽署的關(guān)于重組事項的協(xié)議，北京天驕及其子公司已于2017年6月9日首次向烏克蘭反壟斷委員會遞交了申請，但該反壟斷審批申請兩年內(nèi)遲遲未獲通過。

2019年6月7日，隨著前期談判工作和烏克蘭政府的行政程序工作完成，北京天驕與烏克蘭國防工業(yè)國家康采恩作為聯(lián)合申報主體，向烏克蘭反壟斷委員會提交了新的申請。2019年6月21日，烏克蘭反壟斷委員會正式受理了新的申請。7月9日，烏克蘭反壟斷委員發(fā)布公示，就反壟斷審批一事予以公示，該公示通知中明確，中方公司將持有馬達西奇公司超過50%的股權(quán)，以及中方將與烏克蘭國防工業(yè)國家康采恩對馬達西奇公司實施聯(lián)合控制。公示截止日為7月22日，之后烏克蘭反壟斷委員會將做出最終審核決定。

信威集團在公告中表示，公司預計將于2019年7月內(nèi)取得該事項批復。而一旦反壟斷審查通過，本次重組將突破最大阻力，后續(xù)進展將無實質(zhì)性障礙。

攜帶利好復牌歸來

停牌了兩年多的重組，雖然給信威的投資者造成了極大的困擾，但帶著重組利好的復牌，也算是給了投資者們一個負責任的交代。

信威集團表示，本次重大資產(chǎn)重組，是公司響應國家發(fā)展戰(zhàn)略、推行業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的穩(wěn)步實踐。通過置入優(yōu)質(zhì)高端航空產(chǎn)業(yè)制造資產(chǎn)，提升公司自身資產(chǎn)質(zhì)量，促使公司獲得持久的競爭力和長遠的良好發(fā)展前景，亦可為廣大投資者提供良好回報。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。）