重磅！國際資管巨頭將all in A股，計劃下周三生效！全球歡騰，A股冷感，巨頭此時挺進(jìn)A股，原因何在？

圖片來源：視覺中國

北京時間7月10日20：30，美聯(lián)儲公布鮑威爾國會證詞。隨后鮑威爾開始了在眾議院的聽證會。鮑威爾在國會證詞中回顧了2019年上半年的經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策，并再度發(fā)表鴿派言論：通脹的疲軟可能比美聯(lián)儲預(yù)期的更久，這進(jìn)一步引發(fā)了寬松預(yù)期。證詞公布后，CME Fed watch顯示7月議息會議降息至2.00%-2.25%的可能性為76.5%，降息至1.75%-2.00%區(qū)間的可能性為23.5%。

受此預(yù)期刺激，當(dāng)夜外圍市場一片大好。美股納指和標(biāo)普500皆創(chuàng)歷史新高，商品期貨市場形勢大好，亞太股指今日也是全線走高。然而A股卻反應(yīng)較為平淡。這背后的原因究竟是為何？

從今日A股市場殺跌的結(jié)構(gòu)來看，可以說將市場帶下來的主要力量是券商，上午臨收盤的時候，中信建投跌了近9%，中原證券也大幅殺跌。這可能與近期市場密集“爆雷”有關(guān)。在經(jīng)濟(jì)周期運行到尾部的時候，隨著經(jīng)濟(jì)下行，由于債務(wù)問題引發(fā)的地雷總會時不時地引爆，這在一定程度上影響了市場情緒。

此外，由于中國剛剛公布的CPI指數(shù)來到了2.7%，這在一定程度可能會影響到中國跟隨美國降息的預(yù)期。在這樣一個類似于“滯脹”的時刻，投資人采取防守姿態(tài)是自然選擇。

值得關(guān)注的是，外資對A股的態(tài)度似乎更為積極一些。數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日收盤，北向資金合計凈買入24.36億元，結(jié)束連續(xù)3日的凈流出趨勢。其中，滬股通渠道凈買入18.23億元，深股通渠道凈買入6.13億元。

另據(jù)外媒報道，景順資產(chǎn)（Invesco）將允許亞洲主力基金all in A股。在一份報告中，景順資產(chǎn)表示，將允許其東亞（日本除外）的CIO將其聚焦中國股票基金全部投資于中國的A股。

景順資產(chǎn)管理公司

Invesco Ltd 是一領(lǐng)先全球的獨立投資管理機構(gòu)，致力為全球各地客戶建立穩(wěn)固的財務(wù)保障，并結(jié)合環(huán)球投資團(tuán)隊的優(yōu)勢，提供全面的投資產(chǎn)品系列，為全球各地個人、機構(gòu)性及私人財富管理客戶提供卓越的投資服務(wù)。集團(tuán)在紐約證交所上市，代號為IVZ。Invesco Ltd 是一領(lǐng)先全球的獨立投資管理機構(gòu)，致力為全球各地客戶建立穩(wěn)固的財務(wù)保障，并結(jié)合環(huán)球投資團(tuán)隊的優(yōu)勢。

A股表現(xiàn)意外平淡

按理來說，在美聯(lián)儲放出強烈降息信號之后，A股市場的反應(yīng)相對應(yīng)該會比較熱烈。今天早盤，A股的確也有超過1%漲幅的表現(xiàn)，但隨后重慶啤酒、中信建投等小型白馬股相繼跳水，影響市場情緒。午后兩市總體繼續(xù)回落，次新股板塊單邊下挫，人氣持續(xù)趨冷，保險板塊則護(hù)盤明顯，個股跌多漲少，流動性一般，臨近尾盤，指數(shù)小幅止跌。截止收盤滬指漲0.08%，深成指跌0.15%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.25%。

相對于外圍市場而言，A股的走勢明顯較弱，亞太市場多數(shù)上漲，而且漲幅不錯。

歐洲三大股指今日亦開高。

在昨晚上漲之后，今日美股期指的表現(xiàn)依然處于多頭氣氛當(dāng)中。

那么，A股為何會反應(yīng)如此平淡呢？

首先從市場結(jié)構(gòu)來看，處于一種失衡狀態(tài)。目前，A股市場處于多頭狀態(tài)的股票主要是貴州茅臺等白馬股，但這些股票的估值水平處于歷史中位數(shù)以上。而中小盤股因為周期、制度等原因，抗風(fēng)險能力在下降，外延式增長空間亦未打開，所以估值空間和多頭氣氛都難以得到延展。若這一矛盾最終會迎來化解，其過程也會相對痛苦。總的來說，需要時間；

其次，由于經(jīng)濟(jì)周期的緣故，經(jīng)濟(jì)增速下行的階段，以債務(wù)危機呈現(xiàn)的雷會大量出現(xiàn)，近期市場似乎又進(jìn)入到一個“爆雷”階段，這在一定程度上會影響相關(guān)金融機構(gòu)的估值，所以今天也會看到中原證券這些股票殺跌的場景；

第三，美聯(lián)儲降息節(jié)奏和幅度目前仍不清晰，中國央行未來有可能跟隨美國的降息節(jié)奏，但亦要視國內(nèi)的情況而定。六月份的CPI來到2.7%，其中食品同比大幅增長，而近期國際油價再度有抬頭的趨勢，在這種背景之下，寄望央行祭出降息這么強預(yù)期的動作，其現(xiàn)實性值得觀察。

國際資管巨頭預(yù)計all in A股

在A股持續(xù)處于低迷狀態(tài)的時候，據(jù)外媒報道，景順資管（Invesco）將允許亞洲主力基金all in A股。在一份報告中，景順表示，將允許其東亞（日本除外）的CIO將其聚焦中國股票基金全部投資于中國的A股，如果他愿意的話。

由投資目標(biāo)所提出的改變，景順基金管理人邁克·紹聚焦中國的基金將于7月17日生效。在滬深兩市上市的中國A股，先通過“滬港通”計劃，將投資額度提升至總資產(chǎn)的20%。根據(jù)這些改變，可以將他的1.46億美元基金的100%投資中國。

自2011年12月成立以來，邁克·紹（Mike Shiao）一直在經(jīng)營著一家總部位于盧森堡的基金。截至2019年6月的三年中，景順聚焦中國股票基金按美元計算已實現(xiàn)49.8%的回報率。相比之下，在同樣的時間段內(nèi)，摩根士丹利資本國際中國指數(shù)（MSCI china10/40CR）上升幅度為32.9%。

Invesco Ltd 是一領(lǐng)先全球的獨立投資管理機構(gòu)，致力為全球各地客戶建立穩(wěn)固的財務(wù)保障，并結(jié)合環(huán)球投資團(tuán)隊的優(yōu)勢，提供全面的投資產(chǎn)品系列，為全球各地個人、機構(gòu)性及私人財富管理客戶提供卓越的投資服務(wù)。集團(tuán)在紐約證交所上市，代號為IVZ。最近數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，該公司管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)8882億美元。

在上述外資看好A股的同時，北上資金亦在遵循著他們一貫的規(guī)律，那就是在外圍市場轉(zhuǎn)好，人民幣升值的背景之下，北上資金就會凈流入A股市場。數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日收盤，北向資金合計凈買入24.36億元，結(jié)束連續(xù)3日的凈流出趨勢。

那么，內(nèi)地投資者與外資緣何有如此大的差異，外資又究竟看好中國什么呢？

分析人士認(rèn)為，內(nèi)地投資人更多地從博弈的角度來理解市場、參與市場，而外資則更擅長從估值的角度去參與市場。單就估值來看，美股市場目前整體市盈水平甚至還略高于A股，但他對應(yīng)的是較低的國債收益率水平和較低的基準(zhǔn)利率，而A股市場并非如此，在這個意義上，若有降息出現(xiàn)，A股估值提升的潛力會更大；從全球橫向比較來看，外資可能更傾向于認(rèn)為，中國資產(chǎn)的潛力更大一些，因為中國有著完備的工業(yè)體系，亦有廣大消費市場，同時也有一個較為穩(wěn)定的管理體制，社會發(fā)展亦達(dá)到了一個相對進(jìn)步的階段；從配置角度來看，外資進(jìn)入一個市場的時間可能比較長、規(guī)模比較大，這樣更有左側(cè)配置的需求，可以說A股市場的調(diào)整正好給予外資這種機會。

來源：券商中國 時謙