IPO申報節(jié)奏加快 排隊(duì)企業(yè)近500家又回高點(diǎn)

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IPO排隊(duì)數(shù)量猛增引發(fā)了市場關(guān)注。

僅6月份，就有172家新申報企業(yè)進(jìn)入IPO排隊(duì)通道，截至目前，證監(jiān)會受理的IPO企業(yè)數(shù)量達(dá)到491家。接受記者采訪的市場人士表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制倒逼著其他板塊IPO審核制度加速完善。年報因素、年內(nèi)較高的IPO過會率、監(jiān)管風(fēng)向微調(diào)等多重因素，加快了企業(yè)IPO申報節(jié)奏，預(yù)計將有更多符合條件的企業(yè)申報，審核壓力可能會加大。

IPO新申報企業(yè)數(shù)激增

IPO排隊(duì)數(shù)量又回到了高點(diǎn)，截至目前，證監(jiān)會受理的首發(fā)企業(yè)達(dá)到491家，其中，擬登陸上交所主板的有180家，擬登陸深交所中小板的有102家，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板的有208家，擬發(fā)行CDR的1家。從審核狀態(tài)來看，“已受理”的有195家，“已反饋”的137家，“預(yù)先披露更新”的139家，“已過會”的18家，“已過會，但暫緩表決”的1家。

IPO排隊(duì)總數(shù)又回到了兩年前的水平，2017年年底證監(jiān)會受理的首發(fā)企業(yè)數(shù)為558家，被市場稱為IPO“堰塞湖”，在常態(tài)化發(fā)行后，“堰塞湖”水位下降至今年年初的200多家，在經(jīng)歷了6月份的新申報企業(yè)數(shù)激增后，這一數(shù)字再次接近500。

據(jù)記者統(tǒng)計，6月份新增的申報企業(yè)就有172家，6月28日預(yù)披露招股書的有77家，6月21日有54家。一家券商投行人士表示，這和年報因素相關(guān)，按照規(guī)定，上一個會計年度年報有效期為6月底，一些最新更新了財務(wù)報告數(shù)據(jù)的企業(yè)會盡早排隊(duì)，希望能在下一個財務(wù)數(shù)據(jù)有效期截止前取得審核進(jìn)展。

除了年報因素外，企業(yè)蜂擁申報的原因還在于今年以來的IPO高過會率。畢竟2018年6月新增申報IPO企業(yè)僅有37家，相較而言今年數(shù)量同比上升高達(dá)364.86%。

記者統(tǒng)計顯示，今年前6個月，證監(jiān)會共審核61家企業(yè)的IPO申請，其中50家獲通過，IPO過會率達(dá)到82.0%，較2018年同期57.5%的通過率有大幅提高。尤其是第十八屆發(fā)審委今年3月正式“上崗”以來，過會率更是大幅提升至88.04%，刺激了企業(yè)的上市沖動。相較而言，2017年和2018年的IPO過會率分別為79.33％以及60％。

新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東指出，IPO過會率的提升，一方面是由于去年以來審核從嚴(yán)，不少不符合首發(fā)條件的企業(yè)主動撤回材料，留下來的排隊(duì)企業(yè)質(zhì)量普遍較好，另一方面是發(fā)審監(jiān)管理念的完善，在大幅推動科創(chuàng)板增量改革的同時，證監(jiān)會在存量制度改革方面下大工夫，完善并購重組、堅決執(zhí)行退市政策，這一系列基礎(chǔ)性制度改革都為入口的常態(tài)化奠定了基礎(chǔ)。

審核標(biāo)準(zhǔn)未變現(xiàn)場檢查將啟動

高過會率并不代表審核從嚴(yán)的松動。從發(fā)審委的問詢內(nèi)容來看，新一屆發(fā)審委的IPO審核政策基本延續(xù)此前方向，且問詢范圍更廣，問詢角度更為多元，更關(guān)注企業(yè)的信息披露詳盡與否、公司治理情況、運(yùn)行是否規(guī)范、是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等。被否企業(yè)多在持續(xù)盈利能力、關(guān)聯(lián)交易和業(yè)務(wù)獨(dú)立性、內(nèi)部控制等方面存在硬傷。

但需注意的是，今年以來，隱形門檻“主八創(chuàng)五”有所松動，“主八創(chuàng)五”指的是，IPO新申報的企業(yè)，主板要求最近一年凈利潤超過8000萬，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬。

過會企業(yè)中已有凈利潤不足5000萬的案例，4月25日過會的四川德恩精工最近一個會計年度凈利潤僅為4961萬元，且已經(jīng)3年連續(xù)下滑。另一家過會企業(yè)，廣東因賽集團(tuán)2016年凈利潤僅為3575萬元。

這讓不少此前被隱形門檻擋在門外的企業(yè)重拾了上市信心。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前計劃登陸創(chuàng)業(yè)板且凈利潤低于當(dāng)年5000萬紅線的有7家公司；而計劃登陸主板與中小板且凈利潤低于8000萬的有24家公司。

排隊(duì)企業(yè)的增多客觀上也要求監(jiān)管層審核速度的加快。目前發(fā)審委一周安排三、四次發(fā)審會，單周審核首發(fā)上會企業(yè)約四五家，上述投行人士預(yù)計，在排隊(duì)企業(yè)數(shù)量激增的壓力下，發(fā)審委將加快審核節(jié)奏，提高審核效率，以降低IPO堰塞湖再次出現(xiàn)的可能，保證A股IPO融資的吸引力。

另外，證監(jiān)會將啟動下半年IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查工作。有投行人士表示，這是例行檢查，主要是檢查工作底稿是否合規(guī)以及財務(wù)情況等，目的是切實(shí)強(qiáng)化IPO申請企業(yè)監(jiān)管力度，督促中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)、審慎執(zhí)業(yè)，從源頭提高上市公司質(zhì)量。

證監(jiān)會此前披露的IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查及問題處理情況顯示，在現(xiàn)場檢查籌備和實(shí)施過程中，多家企業(yè)申請撤回申報材料。通過梳理撤回原因，發(fā)現(xiàn)上述企業(yè)不同程度存在法律瑕疵未解決、會計處理不規(guī)范、行業(yè)前景不明朗、持續(xù)盈利能力薄弱等問題，反映部分企業(yè)仍存在帶病申報、搶跑占位情形，同時也反映部分中介機(jī)構(gòu)存在盡職調(diào)查不充分、核查把關(guān)不嚴(yán)格等問題。

證監(jiān)會主席易會滿曾公開表示，要進(jìn)一步完善“三點(diǎn)一線”的上市公司監(jiān)管工作機(jī)制，促進(jìn)行政監(jiān)管與自律監(jiān)管、日常監(jiān)管與稽查處罰、現(xiàn)場監(jiān)管與非現(xiàn)場監(jiān)管的有效銜接，構(gòu)建事前、事中、事后全鏈條監(jiān)管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管關(guān)口前移。