200多只基金凈值越過5178點“山丘”重倉龍頭公司成秘訣

圖片來源：攝圖網(wǎng)

2015年6月，上證綜指突破5178點。如今4年過去，上證綜指雖然在3000點附近徘徊，但記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，公募基金的整體表現(xiàn)不錯，其中200多只基金的凈值已超越了5178點時的水平?？偨Y(jié)上述基金業(yè)績搶眼的原因，在于它們選擇了食品飲料、家電、金融保險等好“賽道”，重倉了頭部價值型公司。

200多只基金凈值“越過山丘”

2015年6月12日，上證綜指創(chuàng)下5178點的階段性高點，如今4年過去，截至今年6月15日，上證綜指依然在3000點附近徘徊，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅高達六成。從業(yè)績表現(xiàn)看，公募偏股基金整體表現(xiàn)明顯強于市場。數(shù)據(jù)顯示，成立于2015年6月15日之前的1080只偏股基金中，基金凈值的整體跌幅約為27%左右，遠超同期大盤表現(xiàn)。其中244只基金凈值超過4年前市場高點時的凈值水平，占比超兩成。

具體而言，剔除因大額贖回費推高凈值的迷你基金，這244只基金中，易方達中小盤混合基金漲幅為58.83%，長安鑫利優(yōu)選混合A漲幅為57.26%，前海開源再融資股票基金回報為54.49%。易方達消費行業(yè)、前海開源工業(yè)革命4.0、安信優(yōu)勢增長等基金的回報也超過50%。

東財Choice數(shù)據(jù)顯示，在過去4年凈值出現(xiàn)下跌的基金中，有多達175只產(chǎn)品的凈值跌幅超過50%，其中46只跌幅超過60%，更有8只基金凈值跌幅超過70%。其中工銀創(chuàng)新動力股票基金，過去4年跌幅高達75.54%；匯添富移動互聯(lián)股票基金的凈值下跌72.04%，金鷹核心資源混合基金跌幅為71.42%。需要說明的是，上述業(yè)績落后的基金，在去年底和今年初，幾乎都更換了基金經(jīng)理，其中部分是在2015年牛市中叱咤風(fēng)云的明星基金經(jīng)理，在2018年底的調(diào)整行情中被換掉。

上述業(yè)績較差的基金，大多是因為基金經(jīng)理在過去幾年的震蕩下行中，沒有及時轉(zhuǎn)變思維，依然堅持持有所謂成長股，部分基金甚至輪動操作概念股。

“上述基金業(yè)績墊底的根本原因，在于基金經(jīng)理沒能深刻理解投資收益的本源，牛市中可以炒作概念，或者借助信息優(yōu)勢獲取收益，但在震蕩下行的市場中，市場呈現(xiàn)縮量博弈狀態(tài)，牛市中的投資經(jīng)驗成為熊市中的負擔(dān)，如果沒有及時轉(zhuǎn)換思維，業(yè)績就會比較難看。”滬上某基金研究人員分析道。

重倉頭部價值型公司

反觀上述業(yè)績搶眼的基金，多數(shù)是其風(fēng)格契合了過去幾年的價值投資理念，尤其是重倉了頭部價值公司。在指數(shù)見頂后的半年內(nèi)，部分基金通過降低倉位避開了大跌，后續(xù)操作又契合了市場風(fēng)格，最終實現(xiàn)了業(yè)績領(lǐng)先。

從倉位控制情況看，長安鑫利優(yōu)選A基金盡管成立于2015年5月份，但一直以低倉位運作，直到2017年初，才開始大舉建倉股票；同樣成立于2015年5月份的前海開源再融資基金，直到當(dāng)年底才建倉股票，躲過了兩輪大跌。

從選股層面看，上述績優(yōu)基金看重價值，選擇了食品消費等好“賽道”。長安鑫利優(yōu)選A、東方紅睿元、東方紅睿豐、匯豐晉信雙核策略等，均是重倉了頭部價值股；易方達消費行業(yè)、南方新藍籌混合、鵬華品牌傳承混合等基金則源于好“賽道”的選擇。

前海開源再融資股票基金經(jīng)理邱杰表示，優(yōu)秀企業(yè)的持續(xù)盈利成長是投資收益的最可靠來源，注重安全邊際和性價比是投資獲得穩(wěn)健正回報的關(guān)鍵，也是控制風(fēng)險的關(guān)鍵。他將自己的投資總結(jié)為“追求有性價比的可持續(xù)成長”。具體而言就是選擇持續(xù)創(chuàng)造價值的企業(yè)，以低估的價格買入，同時做好組合的風(fēng)險管理并適當(dāng)降低波動性。

長安鑫利優(yōu)選A基金經(jīng)理林忠晶表示，過去4年中，部分行業(yè)集中度開始上升，行業(yè)龍頭公司的估值與業(yè)績匹配度較高。對于風(fēng)險控制，除了分散配置多個行業(yè)以外，還要對個股風(fēng)險有充分認識，對有歷史問題或財務(wù)指標(biāo)存在疑問的公司保持謹慎，不追隨市場熱點，而是更加關(guān)注行業(yè)趨勢、公司的基本面和未來成長性。“分析公司的基本面情況，通過及時跟蹤去判斷業(yè)績持續(xù)性或拐點，這比直接判斷A股指數(shù)變動趨勢更簡單。”