證券時報頭版：績差股會不會進入“仙股”時代？技術(shù)上看不會

圖片來源：攝圖網(wǎng)

績差股和退市股的下跌行情似乎還看不到盡頭。截至昨日收盤，滬深兩市共有7只股票股價低于1元，其中處于退市整理期的退市海潤跌至0.14元，成為史上最便宜A股。

這讓人聯(lián)想到港股。筆者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在香港2000多只掛牌公司股票中，股價低于0.1港元的約150只，低于0.5港元的約600只，低于1港元的約900只，因此，用仙股遍地來形容香港市場并不為過。這種情況未來會不會也出現(xiàn)在A股市場上呢？

從技術(shù)上看不會，因為A股退市制度雖不如美國市場嚴(yán)厲，但相比香港市場可能還稍微嚴(yán)一點，除了連續(xù)虧損退市之外，還有低于1元面值退市的規(guī)則，一些個股可能還沒有跌到幾毛錢、幾分錢就退市了，看不見了，因此全市場一小半股票成“仙”的情況出現(xiàn)在A股市場的可能性并不大，但是，香港股市仙股遍地背后的規(guī)律性東西則有很大概率會在A股市場發(fā)揮作用。

各國股市都是高度分化的，美股也有仙股，但比例要比香港低很多，原因在于港股退市較難，一批缺乏投資價值的公司雖然還在掛牌，但在定價機制的作用下，股價慘不忍睹，成交極小，成了“不退猶退”的僵尸股，筆者將這種情況稱之為“軟退市”。

A股早期經(jīng)常是一鍋炒，缺乏應(yīng)有的分化，原因有二：一是沒有市場化，嚴(yán)控供給之下，一些公司憑著身上的殼混跡江湖十幾年；二是市場定價機制不靈。好公司沒給好價格，壞公司也不缺人捧，市場上還有一批人投資不看別的，就看絕對股價，并且對絕對價低的股票情有獨鐘。最近幾年，這種玩法逐漸不靈了，有些炒題材故事的老手折兵損將，甚至退出江湖，而技法差一些又不放棄原來玩法的散戶更是“說多了都是淚”。

A股還會繼續(xù)分化，甚至變得像香港一樣嗎？這取決于退市制度落實如何，也取決于市場定價能力改善的程度，但只要市場化方向不變，A股就將繼續(xù)分化。盡管速度無法預(yù)測，但市場分化沒有完成，分化過程中的風(fēng)險沒有完全釋放，這點基本可以確定。對投資者來說，理解市場變化的深刻性并做出改變，也許是活下來的前提條件。