中誠信國際閆衍：借專項(xiàng)債發(fā)力重大項(xiàng)目之余，仍需調(diào)動經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能

每經(jīng)記者 張鐘尹    每經(jīng)編輯 陳星    

6月18日，穆迪-中誠信國際2019年中信用展望研討會在北京召開。中誠信國際董事長閆衍表示，最新政策的出臺是積極財(cái)政政策的延續(xù)，對穩(wěn)基建起到堅(jiān)實(shí)的保障作用。

記者了解到，最新政策工具指的是近日中辦、國辦印發(fā)的《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。

這對基建、經(jīng)濟(jì)增長拉動的作用有多大呢？

根據(jù)中誠信的測算，僅僅從專項(xiàng)債作為配套資金的角度看，可能會推動名義GDP增長0.3~0.5個百分點(diǎn)；如果將專項(xiàng)債作為重大項(xiàng)目資本金的話，將推動名義GDP增長0.2個百分點(diǎn)。

閆衍分析稱，總體而言，通過專項(xiàng)債的重大項(xiàng)目資本金投入，對基建和GDP拉動作用仍有限。從長遠(yuǎn)趨勢來看，財(cái)政收入與政府基金性收入增速的放緩，使未來的穩(wěn)投資尤其通過基建穩(wěn)投資面臨一定的壓力。

在積極財(cái)政政策方面，閆衍指出，近期宏觀政策調(diào)控當(dāng)中，積極的財(cái)政政策發(fā)揮了很重要的作用。積極的財(cái)政政策通過穩(wěn)基建、穩(wěn)投資的方式進(jìn)一步達(dá)到穩(wěn)增長的目的。在穩(wěn)基建的政策環(huán)境下，基建投資增速有所回升，對投資下滑的對沖作用比較明顯。

但是，閆衍表示，從歷史的角度來看，基建穩(wěn)增長對經(jīng)濟(jì)的支撐作用偏于短期，如何調(diào)動內(nèi)生增長動能是中國經(jīng)濟(jì)面臨的長期挑戰(zhàn)。

此外，多位與會專家提示了杠桿率回升的風(fēng)險(xiǎn)。穆迪主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)部副總裁-高級信用評級主任馬丁•佩奇認(rèn)為，要注意一些部門杠桿率回升的風(fēng)險(xiǎn)，不過由于中國的國內(nèi)儲蓄率較高，發(fā)生系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的概率是低的?？傮w來說，中國的主權(quán)信用狀況還是比較樂觀的。

閆衍指出，民營企業(yè)和國有企業(yè)的杠桿率有分化的趨勢。國企杠桿率在政策的推動下放緩，但是民企的杠桿率在上升。去年下半年到今年上半年，居民部門的杠桿率在進(jìn)一步攀升。

（封面圖片來源：視覺中國）