中國五礦參與云南國企“混改” 或入主錫業(yè)股份、貴研鉑業(yè)

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 張海妮    

云南國企改革又有新動向。

6月16日晚，貴研鉑業(yè)（600459，SH）發(fā)布公告稱，公司控股股東云南省貴金屬新材料控股集團有限公司(以下簡稱貴金屬集團），收到云南省國資委通知，云南省政府擬與中國五礦集團有限公司（以下簡稱中國五礦）深化合作，該事項可能導(dǎo)致公司的實控人發(fā)生變更。同日，錫業(yè)股份（000960，SZ）也公告稱，控股股東的控股股東云南錫業(yè)集團獲云南省國資委通知前述事項，該事項可能導(dǎo)致公司實控人發(fā)生變更。

云南省政府早在2017年便與中國五礦達成合作框架協(xié)議。此前，云南省希望中國五礦全面挺進云南，雙方在金屬礦業(yè)、國際貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域開展廣泛合作。

有色金屬資源開發(fā)的利用是雙方討論的一個重點。如果從上游資源整合角度，貴研鉑業(yè)和錫業(yè)股份的國企改革無疑會豐富中國五礦的貴金屬資源。同時，云南也希望引入大央企，實現(xiàn)從上游資源到下游應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈整合。

云南國企改革新動作

貴研鉑業(yè)公告稱，收到云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱云南省國資委）的通知，云南省人民政府擬與中國五礦深化合作，該事項可能導(dǎo)致公司實際控制人發(fā)生變更。截至目前，公司控股股東為貴金屬集團，實際控制人為云南省國資委。錫業(yè)股份同日公告，公司控股股東云南錫業(yè)集團（控股）有限責任公司收到云南省國資委的通知，云南省人民政府擬與中國五礦深化合作，該事項可能導(dǎo)致公司的實際控制人發(fā)生變更。

這是云南省國企改革的新動作。受此消息影響，貴研鉑業(yè)、錫業(yè)股份6月17日早盤紛紛大漲，前者更是將漲停保持至收盤。

“涉及實控人變更，這個就是具有實質(zhì)性的合作。”廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，地方國企的“混改”和一般所謂戰(zhàn)略協(xié)議合作是完全不一樣的，前者涉及企業(yè)所有權(quán)變化。

這符合云南省謀劃已久的國企改革“一盤棋”，中國五礦是又一家深度參與云南國企的央企。

根據(jù)中國五礦官網(wǎng)介紹，公司是以金屬礦產(chǎn)為核心主業(yè)，有深加工的金屬礦產(chǎn)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局。在金屬礦產(chǎn)領(lǐng)域，公司金屬礦產(chǎn)資源儲量豐富，境外礦山遍及亞洲、大洋洲、南美和非洲等地，擁有邦巴斯銅礦、杜加爾河鋅礦、巴新瑞木鎳鈷礦等一批全球一流礦山，銅、鋅產(chǎn)量位居全球前十，鎢、銻、鉍資源量位居全球前列。旗下上市公司更是包括五礦資本（600390，SH）、五礦稀土（000831，SZ）、五礦發(fā)展（600058，SH）、中鎢高新（000657，SZ）等。

中國五礦與云南方面的接洽已有時日。

2017年3月，中國五礦與云南省人民政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。云南省希望中國五礦全面挺進云南，雙方在金屬礦業(yè)、國際貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域開展廣泛合作，助力云南省實現(xiàn)跨越式發(fā)展。會上，雙方還就金融業(yè)務(wù)、有色金屬資源開發(fā)、基本建設(shè)領(lǐng)域合作的基本情況、需進一步協(xié)調(diào)的事項及合作前景等進行了交流。

國企改革方面，去年5月，云南省政府與央企中鋁集團簽署協(xié)議，雙方擬以中鋁集團旗下的中國銅業(yè)為平臺進行合作，進行增資、劃轉(zhuǎn)等。為此，云南省將其大型國企云冶集團的股權(quán)納入合作范圍。去年底，據(jù)馳宏鋅鍺、云鋁股份等公告，云南省國資委已與中鋁集團簽署協(xié)議，擬將控股股東云冶集團51%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中鋁集團全資子公司中國銅業(yè)。

去年11月，云南省啟動實施了《云南省深化國有企業(yè)改革三年行動方案（2018~2020年）》（以下簡稱《行動方案》），要求分類分層推進混合所有制改革。該行動方案提到，引入戰(zhàn)略投資者，放大了國有資本功能，改變了單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)股權(quán)多元化。

打通一體化產(chǎn)業(yè)鏈

有色金屬資源開發(fā)的利用或是云南省與中國五礦此次合作的一個重點。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從上游貴金屬資源端來講，貴研鉑業(yè)和錫業(yè)股份確實有它們的稀缺因素。貴研鉑業(yè)是國內(nèi)鈀金板塊稀缺上市標的。而鈀金是2019年表現(xiàn)最好的金屬之一，下游汽車催化劑需求旺盛。錫業(yè)股份則是中國最大的錫生產(chǎn)出口基地，屬于世界錫行業(yè)的龍頭。相較銅、鋅等，中國五礦較少擁有鈀金、錫礦這兩類貴金屬。如果從上游資源整合角度，這無疑會豐富中國五礦的貴金屬資源。

從云南國企改革動作來看，增強產(chǎn)業(yè)協(xié)同，完善產(chǎn)業(yè)鏈、提升價值鏈也是加快企業(yè)重組的另一大思路。如此前云冶集團旗下的云鋁股份，主要是進行氧化鋁及電解鋁生產(chǎn)。中鋁集團正是中國規(guī)模最大的原鋁生產(chǎn)商，是云鋁股份的上游。實施混改后，云鋁股份將與中鋁集團構(gòu)建鋁制品上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈。

“主要是在產(chǎn)業(yè)方面的互補，譬如打通上游資源和下游應(yīng)用層面。”林伯強表示。

貴研鉑業(yè)本身也側(cè)重于貴金屬研究、開發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營。公司的原材料主要為金、銀、鉑等貴金屬，經(jīng)營也會受貴金屬材料價格波動影響。貴研鉑業(yè)也有完善貴金屬產(chǎn)業(yè)鏈的打算。公司在去年年報中表示，適時通過收購兼并、股權(quán)合作等方式，不斷完善貴金屬產(chǎn)業(yè)鏈，形成發(fā)展增量和產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。

“混改實現(xiàn)上下游整合本身是一個大趨勢。出于行業(yè)波動、價格波動等考慮，整合可以降低風險，使整體經(jīng)營可控。”林伯強還為記者舉了一個例子，比如煤和電的關(guān)系，煤價漲、電價不漲或者煤價不漲、電價漲，上下游總有一方會認為自己吃虧。

地方國企改革本身是長期的主題機會，也可從投資方面挖掘。有長期研究能源產(chǎn)業(yè)的私募人士表示，資源類國企改革有望形成板塊效應(yīng)，關(guān)注最近國企改革板塊是否有股價異動。

不過，貴研鉑業(yè)和錫業(yè)股份均表示，截至目前，各方正在磋商并推進本次合作的進程，相關(guān)方案尚未最終確定，尚未簽署相關(guān)正式協(xié)議。本次合作能否順利實施，存在不確定性。

(封面圖來源：攝圖網(wǎng))