兩路資金齊抄底：利好支撐下 機(jī)構(gòu)看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

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Wind數(shù)據(jù)顯示，6月10日北向資金出現(xiàn)搶籌，合計(jì)凈流入78.97億元。實(shí)際上，不僅是北向資金，早在上周，A股ETF已合計(jì)凈流入61.36億元。展望后市，多家買方機(jī)構(gòu)指出當(dāng)前A股具備流動(dòng)性支撐、估值優(yōu)勢、盈利相對穩(wěn)定、外圍鴿派環(huán)境四大利好因素。具體板塊方面，機(jī)構(gòu)人士表示，震蕩市中應(yīng)把握行業(yè)景氣度較高以及業(yè)績具有確定性等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

兩路資金齊抄底

北向資金的抄底從上周市場調(diào)整之時(shí)便已開始。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自5月創(chuàng)下單月凈流出536.74億元的最高紀(jì)錄后，北向資金進(jìn)入6月即開始連續(xù)回流，上周4個(gè)交易日均現(xiàn)凈流入，全周合計(jì)凈流入96.08億元。6月10日，北上資金再現(xiàn)凈流入，滬股通凈流入49.58億元，深股通29.39億元，合計(jì)凈流入78.97億元。合計(jì)來看，北上資金6月來凈流入175.05億元。

與此同時(shí)，“聰明資金”也在抄底A股ETF。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月首周A股ETF份額總體增加27.08億份，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，資金凈流入約61.36億元。具體看，華夏上證50ETF份額增加8.64億份，華泰柏瑞滬深300ETF份額增加2.57億份，南方中證500ETF份額增加2.10億份，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，華夏上證50ETF凈流入23.60億元，華泰柏瑞滬深300ETF和南方中證500ETF分別凈流入9.30億元和10.87億元。

對于滬指2804點(diǎn)的支撐，部分買方機(jī)構(gòu)表示，即便回補(bǔ)缺口，下行空間也不大。某公募基金研究員表示，2700點(diǎn)將會(huì)形成強(qiáng)力支撐位。另一私募基金經(jīng)理亦表示，目前主要維持震蕩走勢，跌破2800點(diǎn)也只需再下跌1%，不過即使跌破也不會(huì)繼續(xù)大跌。

下行空間不大

多位買方人士表示，A股當(dāng)前有流動(dòng)性、估值、盈利等方面的利好因素。

“市場的利多因素來自低利率、低庫存、低原材料價(jià)格、低信用利差四個(gè)方面。同時(shí)，自4月22日市場調(diào)整以來，兩融余額大幅減少。截至上周末，兩市融資融券余額為9089.43億元，較4月19日減少763.09億元，目前趨于穩(wěn)定。”某大型公募基金策略分析師表示，這意味著一旦市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，兩融資金將為上漲提供動(dòng)力。

泰旸投資表示，在內(nèi)外不確定性依然較多的背景下，短期市場或?qū)⒃?ldquo;增長下行”與“政策支持”之間反復(fù)拉鋸。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)具備底線思維，不宜過度悲觀。經(jīng)過近兩月的大幅調(diào)整，A股整體估值水平已經(jīng)明顯低于歷史均值，部分優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的估值水平更是具備較高的風(fēng)險(xiǎn)收益比。“對包括中國在內(nèi)的新興市場股市持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，在外部不確定性升溫前，基本面因素對股市的支撐作用略有增強(qiáng)，盈利預(yù)期的修正似乎已見底。目前所處的環(huán)境是趨勢性增長和鴿派政策，市盈率存在進(jìn)一步攀升可能。”摩根資產(chǎn)管理全球資產(chǎn)策略師Sylvia Sheng認(rèn)為。

同時(shí)，外圍的鴿派環(huán)境也為A股帶來一定利好。弘毅遠(yuǎn)方首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜彬表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席明確會(huì)緊密跟蹤經(jīng)濟(jì)的走勢，將采取適當(dāng)行動(dòng)，以維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。因此市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將開始降息甚至重啟QE。海外環(huán)境對國內(nèi)貨幣政策的轉(zhuǎn)向相對有利，海外主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的轉(zhuǎn)向給中國央行的操作留下空間，相關(guān)舉措值得期待。

看好低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

具體至看好的板塊方面，東方基金經(jīng)理郭瑞表示，“操作上應(yīng)用絕對收益的思維，做好防守。以優(yōu)質(zhì)的白馬藍(lán)籌為底倉，受益于行業(yè)集中度提升的各行業(yè)龍頭公司是較好配置標(biāo)的，更注重企業(yè)的盈利質(zhì)量。主要看好四大板塊：一是與政策逆周期調(diào)控相關(guān)的城際交通、5G、電網(wǎng)等板塊；二是必選消費(fèi)和信息消費(fèi)；三是受益于減稅降費(fèi)的高端制造業(yè)；四是科技創(chuàng)新和培育新動(dòng)能相關(guān)的人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等。”

泰旸投資表示，市場震蕩期同時(shí)也是布局機(jī)遇期，可以利用市場震蕩積極把握那些長期邏輯未被破壞、行業(yè)景氣度較高、業(yè)績具有確定性的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

某私募研究員表示，當(dāng)前市場觀望氛圍較濃，從市場表現(xiàn)看，偏防御和避險(xiǎn)的板塊表現(xiàn)較好，例如消費(fèi)板塊。不過，市場冷清時(shí)，反而是觀察公司的好時(shí)機(jī)。在市場震蕩時(shí)股價(jià)走勢較為堅(jiān)挺，同時(shí)基本面良好、估值較低的公司，意味著背后的投資邏輯較為堅(jiān)挺。當(dāng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升時(shí)，也有望取得更好的超額收益。

不過，也有一位公募基金經(jīng)理看好成長股。他指出，以中證500指數(shù)為代表的成長股未來有望表現(xiàn)更好。從過往經(jīng)歷看，在經(jīng)濟(jì)下行末期和經(jīng)濟(jì)上行初期，成長股有望表現(xiàn)更好。隨著一季度PMI數(shù)據(jù)、社融階段性企穩(wěn)，未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望持續(xù)改善，對宏觀經(jīng)濟(jì)更為敏感的成長股有望表現(xiàn)更好。

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