證券投資咨詢有了明確規(guī)范，七大“雷池”越不得，還要有一道“隔離墻”！

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每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 謝欣

今日，中證協(xié)發(fā)布公告稱，為加強(qiáng)對證券投資咨詢機(jī)構(gòu)自律管理，推動證券投資咨詢機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，中國證券業(yè)協(xié)會組織制定了《證券投資咨詢機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)范（試行）》（以下簡稱《執(zhí)業(yè)規(guī)范》），并經(jīng)協(xié)會第六屆理事會第十次會議審議通過，自發(fā)布之日起實施。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，《執(zhí)業(yè)規(guī)范》共分為五章，第一章為總則。第二章是執(zhí)業(yè)要求，對咨詢機(jī)構(gòu)開展投資顧問業(yè)務(wù)提出具體規(guī)范要求，并提出在可能存在利益沖突的業(yè)務(wù)之間建立信息隔離墻制度。第三章是合規(guī)管理，第四章明確了協(xié)會執(zhí)業(yè)檢查和對違反規(guī)定的機(jī)構(gòu)和人員自律懲戒措施，第五章為附則，明確解釋權(quán)和實施日期。

另中國證監(jiān)會最新統(tǒng)計顯示，截至2019年4月，市場上有84家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)。不過，截至2019年3月被采取暫停新增客戶監(jiān)管措施的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)就多達(dá)33家。

建立信息隔離墻制度

中證協(xié)表示，近年來證券投資咨詢機(jī)構(gòu)取得較快發(fā)展，注冊資本、從業(yè)人員、業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)收入都有較大幅度增長。但在取得較快發(fā)展的同時也存在一些問題，一些公司合規(guī)管理、內(nèi)控措施跟不上，導(dǎo)致違法違規(guī)問題時有發(fā)生，同時也伴隨著投訴的增多。為加強(qiáng)對證券投資咨詢機(jī)構(gòu)自律管理，促進(jìn)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，協(xié)會證券投資咨詢機(jī)構(gòu)委員會起草了《證券投資咨詢機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)范(試行)》。

在《執(zhí)業(yè)規(guī)范》中，最引人關(guān)注的是第二章——執(zhí)業(yè)要求，這是對咨詢機(jī)構(gòu)開展投資顧問業(yè)務(wù)提出具體規(guī)范要求，并提出在可能存在利益沖突的業(yè)務(wù)之間建立信息隔離墻制度。

首先，《執(zhí)業(yè)規(guī)范》定義了證券投資顧問業(yè)務(wù)范疇，即通過互聯(lián)網(wǎng)、自媒體、軟件、通訊、社交工具等介質(zhì)向客戶提供涉及具體證券投資品種或投資組合的投資分析意見、預(yù)測、選擇建議、買賣時機(jī)建議等，并直接或者間接獲取經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)營活動，均屬于證券投資顧問業(yè)務(wù)范疇。

《執(zhí)業(yè)規(guī)范》提出，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)之間存在如下4種情形，應(yīng)當(dāng)建立業(yè)務(wù)隔離制度，防范利益沖突和內(nèi)幕交易等行為：

（一）業(yè)務(wù)之間存在利益沖突的；

（二）業(yè)務(wù)之間可能存在影響?yīng)毩⑴袛嗟模?/p>

（三）業(yè)務(wù)之間可能產(chǎn)生利益輸送的；

（四）其他依法需要進(jìn)行業(yè)務(wù)隔離的。

而這一隔離制度具體包括以下4項內(nèi)容：

（一）在部門設(shè)置、人員職責(zé)、辦公場地、技術(shù)系統(tǒng)、內(nèi)部管理、業(yè)務(wù)流程等方面將有關(guān)業(yè)務(wù)分開管理；

（二）公平對待不同客戶，不得為特定客戶利益損害其他客戶利益或進(jìn)行利益輸送；

（三）防范業(yè)務(wù)、產(chǎn)品等信息的不當(dāng)流動和使用； 

（四）法律法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件和自律規(guī)則規(guī)定的其他要求。

此外，《執(zhí)業(yè)規(guī)范》還禁止證券投資咨詢機(jī)構(gòu)通過出租、出借業(yè)務(wù)牌照或?qū)⒔?jīng)營權(quán)承包等形式由其他機(jī)構(gòu)或個人開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)。

明確規(guī)范從業(yè)人員行為

在從業(yè)人員上，《執(zhí)業(yè)規(guī)范》規(guī)定，從事證券投資顧問業(yè)務(wù)的營銷、客服等直接為客戶提供服務(wù)，但不涉及向客戶提供投資建議的業(yè)務(wù)人員應(yīng)取得證券從業(yè)資格。值得一提的是，中證協(xié)強(qiáng)調(diào)，前述相關(guān)人員應(yīng)自發(fā)布之日起一年之內(nèi)取得相應(yīng)資格。

而從事證券投資顧問業(yè)務(wù)的營銷、客服等直接為客戶提供服務(wù)，同時向客戶提供投資建議的人員應(yīng)取得證券投資顧問執(zhí)業(yè)資格，上述營銷、客服人員應(yīng)為證券投資咨詢機(jī)構(gòu)正式員工。從事發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)的人員應(yīng)取得證券分析師執(zhí)業(yè)資格。如證券投資咨詢機(jī)構(gòu)有其他業(yè)務(wù)資質(zhì)，從事相應(yīng)業(yè)務(wù)的人員應(yīng)依法取得相應(yīng)的執(zhí)業(yè)資格。

證券投資咨詢機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員在推廣證券投資顧問業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)遵守客觀、誠信原則，遵守法律法規(guī)的規(guī)定，禁止虛假、不實、誤導(dǎo)性營銷宣傳，不得有以下7種行為：

（一）欺詐客戶；

（二）向客戶承諾確定收益或收益范圍；

（三）向客戶承諾承擔(dān)投資損失；

（四）對過往業(yè)績進(jìn)行夸大宣傳，包括以特定客戶或者特定時間區(qū)間的歷史最佳收益作為歷史業(yè)績進(jìn)行宣傳，但未向投資者明示；

（五）僅宣傳所提供產(chǎn)品的功能但不說明產(chǎn)品的局限性；

（六）使用安全、保證、承諾、保險、避險、有保障、高收益、無風(fēng)險等可能使投資者認(rèn)為沒有風(fēng)險的表述；

（七）對公司的經(jīng)營范圍、經(jīng)營時間、自身實力等進(jìn)行不符合實際的宣傳。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，《執(zhí)業(yè)規(guī)范》專門強(qiáng)調(diào)，投資咨詢機(jī)構(gòu)及投資顧問向客戶提供投資或資產(chǎn)配置建議，應(yīng)當(dāng)向客戶進(jìn)行必要的風(fēng)險提示。禁止以任何方式向客戶承諾或者保證投資收益，且不得以個人名義開展證券投資顧問等業(yè)務(wù)。

另外，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)在開展證券投資顧問業(yè)務(wù)過程中應(yīng)當(dāng)按照所在機(jī)構(gòu)規(guī)定的程序及要求進(jìn)行客戶回訪，并依法對業(yè)務(wù)營銷推廣及服務(wù)過程進(jìn)行留痕。

誤導(dǎo)性宣傳是重災(zāi)區(qū)

中國證監(jiān)會最新統(tǒng)計顯示，截至2019年4月，市場上共有證券投資咨詢機(jī)構(gòu)84家，但是，截至3月，被采取暫停新增客戶監(jiān)管措施的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)就有33家，如安徽大時代證券投資咨詢有限公司、上海證券之星綜合研究有限公司、和訊信息科技有限公司等。另外，4月以來，上海新蘭德證券投資咨詢顧問有限公司深圳分公司失聯(lián)，北京中富金石咨詢有限公司被暫停新增客戶6個月，上海新匯通投資顧問有限公司被責(zé)令整改。

值得一提的是，就在5月14日，北京證監(jiān)局還對上海證券通北京分公司和大連華訊北京分公司違法違規(guī)案作出行政處罰，分別處以30萬元和25萬元罰款。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，上述受罰的原因主要是因為機(jī)構(gòu)和投顧在服務(wù)能力與過往業(yè)績上存在誤導(dǎo)性宣傳；證券投資顧問依據(jù)研究報告作出投資建議，卻未向客戶說明證券研究報告的發(fā)布人、發(fā)布日期；對部分推廣、服務(wù)環(huán)節(jié)留痕不完整等，這些也是證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的“雷區(qū)”。同時，不具備投資顧問資格人員向客戶提供投資建議，也是被罰的主要原因。

“誤導(dǎo)性宣傳簡直是重災(zāi)區(qū)，有的甚至就是虛假宣傳。證券投資咨詢機(jī)構(gòu)和證券公司都可以做投資顧問業(yè)務(wù)，但是相比證券公司，咨詢機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻就要低很多，從業(yè)人員能力、專業(yè)、學(xué)歷等參差不齊，從而專業(yè)的投資顧問較少，而且公司合規(guī)意識比較單薄。”有位滬上券商人士這樣告訴記者。

該人士還進(jìn)一步表示，咨詢公司在投顧定位上也存在偏差，投資顧問業(yè)務(wù)常常與其他業(yè)務(wù)混在一起，很難發(fā)揮自身優(yōu)勢。還有許多營業(yè)部的投資顧問就相當(dāng)于客服和營銷人員，很難提供深層次的服務(wù)。另外，最根本的還是咨詢公司盈利模式單一，導(dǎo)致業(yè)務(wù)競爭力弱，若以利潤為導(dǎo)向就會造成業(yè)務(wù)人員為完成任務(wù)踩紅線?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，目前證券投資顧問業(yè)務(wù)仍是咨詢機(jī)構(gòu)的主營，咨詢機(jī)構(gòu)85%的收入來源于投資顧問業(yè)務(wù)。

證券投資咨詢業(yè)務(wù)中的亂象也是頻頻發(fā)生，上述上海證券通北京分公司被處罰就是典型的例子。據(jù)北京證監(jiān)局通報，上海證券通北京分公司在展業(yè)中，多次大量發(fā)送“只尋60%保底收益”“一天一個板不是吹出來的”等內(nèi)容高度相似、模式高度統(tǒng)一的營銷話術(shù)，誤導(dǎo)市場投資者；在現(xiàn)場檢查中，北京證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)上海證券通北京分公司在現(xiàn)場檢查前突擊刪除30部手機(jī)中的業(yè)務(wù)資料，占抽查手機(jī)數(shù)量的比例高達(dá)56%，并且毀損有關(guān)文件和資料。