直面問(wèn)題、破解難題 國(guó)常會(huì)提出要著力在債轉(zhuǎn)股增量、擴(kuò)面、提質(zhì)上下功夫

每經(jīng)記者 肖樂(lè)    每經(jīng)編輯 盧九安    

圖片來(lái)源：東方IC

市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股又迎來(lái)政策加持。5月22日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定深入推進(jìn)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股的措施。會(huì)議指出，去年以來(lái)債轉(zhuǎn)股已落地超過(guò)9000億元，促進(jìn)了企業(yè)杠桿率下降和經(jīng)營(yíng)效益提升。下一步要直面問(wèn)題、破解難題，著力在債轉(zhuǎn)股增量、擴(kuò)面、提質(zhì)上下功夫。

會(huì)議具體要求，一是建立債轉(zhuǎn)股合理定價(jià)機(jī)制，完善國(guó)有企業(yè)、實(shí)施機(jī)構(gòu)等盡職免責(zé)辦法，創(chuàng)新債轉(zhuǎn)股方式，擴(kuò)大債轉(zhuǎn)優(yōu)先股試點(diǎn)，鼓勵(lì)對(duì)高杠桿優(yōu)質(zhì)企業(yè)及業(yè)務(wù)板塊優(yōu)先實(shí)施債轉(zhuǎn)股，促進(jìn)更多項(xiàng)目簽約落地。二是完善政策，妥善解決金融資產(chǎn)投資公司等機(jī)構(gòu)持有債轉(zhuǎn)股股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高、占用資本較多問(wèn)題，多措并舉支持其補(bǔ)充資本，允許通過(guò)具備條件的交易場(chǎng)所開展轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易，發(fā)揮好金融資產(chǎn)投資公司等在債轉(zhuǎn)股中的重要作用。三是積極吸引社會(huì)力量參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，依法平等保護(hù)社會(huì)資本權(quán)益。支持金融資產(chǎn)投資公司發(fā)起設(shè)立資管產(chǎn)品并允許保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等投資。探索公募資管產(chǎn)品依法合規(guī)參與債轉(zhuǎn)股。鼓勵(lì)外資入股實(shí)施機(jī)構(gòu)。

2018年，有關(guān)推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的政策相繼出臺(tái)。2018年8月，國(guó)家發(fā)改委等五部委聯(lián)合發(fā)布《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)》，強(qiáng)調(diào)了深入推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，包括壯大實(shí)施機(jī)構(gòu)隊(duì)伍增強(qiáng)業(yè)務(wù)能力，拓寬實(shí)施機(jī)構(gòu)融資渠道，引導(dǎo)社會(huì)資金投向降杠桿領(lǐng)域，完善轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易機(jī)制等。

2018年11月，五部委發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)相關(guān)機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的通知(發(fā)改辦財(cái)金〔2018〕1442號(hào))》，對(duì)保險(xiǎn)公司、私募股權(quán)投資基金、銀行、信托、證券、基金等各類機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股提出了相應(yīng)要求。同時(shí)，支持外資設(shè)立私募股權(quán)投資基金開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。允許外資依法依規(guī)投資入股金融資產(chǎn)投資公司、金融資產(chǎn)管理公司開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。

2018年12月5日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布工作動(dòng)態(tài)指出，作為降杠桿的重要手段，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股近兩年在制度建設(shè)、政策出臺(tái)和項(xiàng)目落地取得令人矚目的成績(jī)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股簽約項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到了226個(gè)，資金到位金額4582億，資金到位項(xiàng)目數(shù)142個(gè)，資金到位率是25%。已簽約的企業(yè)主要是地方國(guó)有企業(yè)，地方國(guó)有企業(yè)簽約數(shù)是130個(gè)，資金到位金額是2291億。今年以來(lái)，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股簽約項(xiàng)目總金額1711億元，特別是參與債轉(zhuǎn)股的民營(yíng)企業(yè)顯著增加，今年簽約金額達(dá)到了250億元。

東方金誠(chéng)指出，雖然債轉(zhuǎn)股利好政策頻頻出臺(tái)，但債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)仍存在落地難的問(wèn)題，背后原因主要在于資金募集難、資金成本高、債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)大和退出機(jī)制模糊。針對(duì)上述問(wèn)題，可以嘗試從拓寬資金來(lái)源、壓降資金成本、調(diào)控債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)、盡快出臺(tái)債轉(zhuǎn)股退出細(xì)則四個(gè)方面來(lái)完善政策。

（封面圖片來(lái)源：東方IC）