直面問題、破解難題 國常會提出要著力在債轉股增量、擴面、提質(zhì)上下功夫

每經(jīng)記者 肖樂    每經(jīng)編輯 盧九安    

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市場化債轉股又迎來政策加持。5月22日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，確定深入推進市場化法治化債轉股的措施。會議指出，去年以來債轉股已落地超過9000億元，促進了企業(yè)杠桿率下降和經(jīng)營效益提升。下一步要直面問題、破解難題，著力在債轉股增量、擴面、提質(zhì)上下功夫。

會議具體要求，一是建立債轉股合理定價機制，完善國有企業(yè)、實施機構等盡職免責辦法，創(chuàng)新債轉股方式，擴大債轉優(yōu)先股試點，鼓勵對高杠桿優(yōu)質(zhì)企業(yè)及業(yè)務板塊優(yōu)先實施債轉股，促進更多項目簽約落地。二是完善政策，妥善解決金融資產(chǎn)投資公司等機構持有債轉股股權風險權重較高、占用資本較多問題，多措并舉支持其補充資本，允許通過具備條件的交易場所開展轉股資產(chǎn)交易，發(fā)揮好金融資產(chǎn)投資公司等在債轉股中的重要作用。三是積極吸引社會力量參與市場化債轉股，優(yōu)化股權結構，依法平等保護社會資本權益。支持金融資產(chǎn)投資公司發(fā)起設立資管產(chǎn)品并允許保險資金、養(yǎng)老金等投資。探索公募資管產(chǎn)品依法合規(guī)參與債轉股。鼓勵外資入股實施機構。

2018年，有關推進市場化債轉股的政策相繼出臺。2018年8月，國家發(fā)改委等五部委聯(lián)合發(fā)布《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點》，強調(diào)了深入推進市場化債轉股業(yè)務，包括壯大實施機構隊伍增強業(yè)務能力，拓寬實施機構融資渠道，引導社會資金投向降杠桿領域，完善轉股資產(chǎn)交易機制等。

2018年11月，五部委發(fā)布《關于鼓勵相關機構參與市場化債轉股的通知(發(fā)改辦財金〔2018〕1442號)》，對保險公司、私募股權投資基金、銀行、信托、證券、基金等各類機構參與市場化債轉股提出了相應要求。同時，支持外資設立私募股權投資基金開展市場化債轉股業(yè)務。允許外資依法依規(guī)投資入股金融資產(chǎn)投資公司、金融資產(chǎn)管理公司開展市場化債轉股。

2018年12月5日，國家發(fā)改委發(fā)布工作動態(tài)指出，作為降杠桿的重要手段，市場化債轉股近兩年在制度建設、政策出臺和項目落地取得令人矚目的成績。據(jù)初步統(tǒng)計，市場化債轉股簽約項目總數(shù)達到了226個，資金到位金額4582億，資金到位項目數(shù)142個，資金到位率是25%。已簽約的企業(yè)主要是地方國有企業(yè)，地方國有企業(yè)簽約數(shù)是130個，資金到位金額是2291億。今年以來，市場化債轉股簽約項目總金額1711億元，特別是參與債轉股的民營企業(yè)顯著增加，今年簽約金額達到了250億元。

東方金誠指出，雖然債轉股利好政策頻頻出臺，但債轉股市場仍存在落地難的問題，背后原因主要在于資金募集難、資金成本高、債轉股風險大和退出機制模糊。針對上述問題，可以嘗試從拓寬資金來源、壓降資金成本、調(diào)控債轉股風險、盡快出臺債轉股退出細則四個方面來完善政策。

（封面圖片來源：東方IC）