首批銀行理財(cái)子公司獲批開業(yè)，萬億級(jí)增量資金在路上

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事關(guān)萬億量級(jí)資金入市的銀行理財(cái)子公司有了最新進(jìn)展。

剛剛，中國銀保監(jiān)會(huì)宣布批準(zhǔn)工銀理財(cái)有限責(zé)任公司、建信理財(cái)有限責(zé)任公司開業(yè)。

這標(biāo)志著內(nèi)資A股機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍進(jìn)一步壯大。

華泰證券分析師沈娟表示，理財(cái)新規(guī)發(fā)布后，銀行理財(cái)可通過股票基金參與股市，理財(cái)子公司則可直接投資股票。

根據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2018）》的數(shù)據(jù)顯示，2018年末銀行表外理財(cái)規(guī)模達(dá)22.04萬億元，保守估計(jì)初始入市規(guī)模僅5%，則入市資金規(guī)模達(dá)1.1萬億元。

央行數(shù)據(jù)顯示，一季度，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有A股市值1.68萬億元，距離同期公募基金持有A股市值僅差2621億元。隨著理財(cái)資金等長(zhǎng)線資金入場(chǎng)，內(nèi)資機(jī)構(gòu)的整體定價(jià)影響力也在提高。

多家理財(cái)子公司蓄勢(shì)待發(fā) A股有望迎來增量資金

銀保監(jiān)會(huì)表示，銀行理財(cái)子公司開業(yè)將進(jìn)一步豐富機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，通過研發(fā)符合市場(chǎng)需求的理財(cái)產(chǎn)品，增加金融產(chǎn)品供給，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)提供更多新增資金，更好地滿足金融消費(fèi)者多樣化金融需求。

據(jù)了解，作為首批獲得批準(zhǔn)開業(yè)的銀行系理財(cái)公司，工銀理財(cái)注冊(cè)資本為160億元人民幣，主要從事發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問和咨詢等資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。工銀理財(cái)?shù)某闪⒂欣诩訌?qiáng)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的集約化管理，為理財(cái)客戶提供更全面專業(yè)化的服務(wù)。

除工銀理財(cái)和建信理財(cái)，農(nóng)行、中行、交行、光大、招行等5家銀行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立的理財(cái)子公司此前也獲批籌建。

根據(jù)公開信息整理

銀保監(jiān)會(huì)表示，其他批準(zhǔn)設(shè)立的理財(cái)子公司也在抓緊推進(jìn)正式開業(yè)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。另還有多家商業(yè)銀行設(shè)立申請(qǐng)已獲受理。

據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前公開披露理財(cái)子公司籌建計(jì)劃的銀行數(shù)量增至30家，包括6家國有大行、9家股份制銀行、13家城商行和兩家農(nóng)商行，注冊(cè)資本金從10億元到160億元不等。

沈娟表示，根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2018）》的數(shù)據(jù)，2018年末銀行表外理財(cái)規(guī)模達(dá)22.04萬億元，保守估計(jì)初始入市規(guī)模僅5%，則入市資金規(guī)模達(dá)1.1萬億元。目前銀行客群以低風(fēng)險(xiǎn)偏好的一般個(gè)人投資者為主（2018年末占63%），理財(cái)資金入市有望多配低波動(dòng)板塊。

理財(cái)子公司凈資本管理辦法呼之欲出

銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇日前表示，理財(cái)子公司是新生事物，必須監(jiān)管好。銀行理財(cái)子公司改革是落實(shí)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)的具體措施，也是理財(cái)業(yè)務(wù)改革的基本要求。銀保監(jiān)會(huì)把理財(cái)子公司監(jiān)管作為重要任務(wù)，將按照理財(cái)子公司發(fā)展的客觀規(guī)律，持續(xù)完善監(jiān)管框架，不斷提高監(jiān)管有效性，牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線。

曹宇強(qiáng)調(diào)，商業(yè)銀行應(yīng)統(tǒng)籌把握好存量資產(chǎn)處置與理財(cái)子公司發(fā)展的關(guān)系，“清舊”和“立新”可以并行，但不能混同。要厘清母行和理財(cái)子公司權(quán)責(zé)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離，防范利益輸送和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，確保理財(cái)子公司“潔凈起步、輕裝上陣”，杜絕“帶病上崗”。理財(cái)子公司應(yīng)加強(qiáng)公司治理、戰(zhàn)略規(guī)劃、人才隊(duì)伍和IT系統(tǒng)建設(shè)，明確市場(chǎng)定位，合理發(fā)揮與母行的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

銀保監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部主任李文紅此前表示，理財(cái)子公司凈資本管理辦法的制定已經(jīng)列入了銀保監(jiān)會(huì)今年重點(diǎn)工作之中，有關(guān)部門將推動(dòng)加快出臺(tái)。“我們已梳理了國內(nèi)同類型機(jī)構(gòu)的凈資本管理制度，包括信托公司、基金公司、基金子公司等，基本原則是同類業(yè)務(wù)適用于同樣標(biāo)準(zhǔn)的凈資本管理。”

千億級(jí)存量難題待解

資管新規(guī)落地一年來，降低理財(cái)業(yè)務(wù)增速、提高標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)配置比例成為行業(yè)共識(shí)。這是銀行理財(cái)存量資產(chǎn)整改邁出的第一步，但后續(xù)的壓力仍不容小覷。

曹宇強(qiáng)調(diào)，將根據(jù)各行理財(cái)業(yè)務(wù)的實(shí)際情況實(shí)施差異化監(jiān)管。如對(duì)于何時(shí)申設(shè)理財(cái)子公司，尊重銀行選擇，成熟一家、批準(zhǔn)一家。商業(yè)銀行可根據(jù)本行實(shí)際和工作需要，在母行與理財(cái)子公司權(quán)責(zé)明確、有效隔離、處理好新老產(chǎn)品關(guān)系的基礎(chǔ)上，按照商業(yè)原則，確定是否由母行委托理財(cái)子公司處置存量業(yè)務(wù)。存量資產(chǎn)處置完成后，母行自身不再開展理財(cái)業(yè)務(wù)。

招商銀行行長(zhǎng)助理兼資產(chǎn)管理部總經(jīng)理劉輝表示，在理財(cái)子公司籌建期間，銀行資管業(yè)務(wù)面臨的主要困難包括：

一是老產(chǎn)品配置的部分長(zhǎng)期限資產(chǎn)面臨整改困難，難以發(fā)行新產(chǎn)品承接；

二是新產(chǎn)品難以做到一經(jīng)推出就在方方面面符合監(jiān)管要求，其合規(guī)轉(zhuǎn)換具有長(zhǎng)期性；

三是目前各家銀行對(duì)單一公募理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)的具體比例限制理解不一致，在實(shí)踐中存在各家新發(fā)行的單只公募產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)比例上限不同的情形。

某股份行理財(cái)子公司籌建負(fù)責(zé)人認(rèn)為，為促進(jìn)理財(cái)子公司業(yè)務(wù)開展，相關(guān)配套細(xì)則需進(jìn)一步明確和優(yōu)化：

一是明確理財(cái)子公司成立后，母行存續(xù)的老產(chǎn)品和老資產(chǎn)的處置計(jì)劃；

二是制定標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的認(rèn)定辦法，為非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)給予機(jī)制安排。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，化解銀行理財(cái)業(yè)務(wù)存量風(fēng)險(xiǎn)絕不僅僅是銀行端的問題，而是一個(gè)系統(tǒng)性問題，尤其是涉及地方融資平臺(tái)的部分。存量風(fēng)險(xiǎn)的化解，“一刀切”是不現(xiàn)實(shí)的，需要以非常審慎的態(tài)度去化解存量風(fēng)險(xiǎn)，不能簡(jiǎn)單認(rèn)為過渡期內(nèi)就能解決所有問題。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)也好，銀行非標(biāo)投資也罷，都或多或少涉及地方政府隱性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)治理問題。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，地方政府負(fù)債管理機(jī)制亟待規(guī)范。短期而言，重點(diǎn)是限制增量，化解存量。

中國證券報(bào) 歐陽劍環(huán) 陳瑩瑩