北向資金5月凈流出364億元！期待的519行情為何落空？

人生發(fā)財靠康波！也許機(jī)會就在眼前，問題是你敢下注嗎？

A股市場向來有519情結(jié)。按照周金濤的理論，2019年就是一次發(fā)財?shù)臋C(jī)會！這也使得很多市場人士將20年前那一波519行情聯(lián)系在一起，強(qiáng)烈期盼著有一波相同級別的行情發(fā)生。然而，就在5月19日來臨之際，市場卻迎來了一波大幅回調(diào)。按一些市場人士的說法，市場跌得讓人在夏日感受到了冬天的味道，一如2007年的5·30行情，雖然跌幅沒那么大，但氛圍卻有較大的相似之處。

16日，市場還算平穩(wěn)，夜間外圍亦表現(xiàn)強(qiáng)勁。按理，17日A股不會太差。但出人意料的是，17日A股市場卻走出了一波單邊下行走勢。早盤數(shù)字鄉(xiāng)村、華為概念股、農(nóng)業(yè)種植板塊逆勢走強(qiáng)，但受氫能源、工業(yè)大麻等板塊持續(xù)殺跌影響，市場的做多氣氛較弱，最終滬指失守2900點整數(shù)關(guān)口，恐慌情緒顯著升溫。

截至收盤，滬深兩市合計成交額超5000億元，滬指報2882.30點，跌2.48%，深成指報9000.19點，跌3.15%，創(chuàng)指報1478.75點，跌3.58%,兩市蒸發(fā)約1.6萬億元。從盤面上看，數(shù)字鄉(xiāng)村、農(nóng)業(yè)種植、養(yǎng)雞居板塊漲幅榜前列，氫能源、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、尾氣治理居板塊跌幅榜前列。

令人奇怪的是，5月份市場殺跌居然是發(fā)生在4月投資者數(shù)量大增的背景下。據(jù)5月17日中國結(jié)算公司數(shù)據(jù)，4月新增投資者153.11萬，同比增長58%。那么，多頭為何毫無抵抗之力呢？如果僅從資金面的情況來分析，目前的市場處于存量博弈的狀態(tài)，亦有市場人士戲稱為“韭菜精行情”。在這種行情中，增量資金進(jìn)入較少，反而上一波小牛發(fā)動機(jī)“北上資金”卻在持續(xù)凈流出。處于這種狀態(tài)中的市場，在日線級別的行情中，大概率會存在跌多漲少的現(xiàn)象。所以，17日的下跌理論上并不奇怪。而奇怪之處是，三四月份的A股市場還處于牛市氛圍當(dāng)中，如今投資者為何如驚弓之鳥？

若從周期的角度來看，周金濤曾經(jīng)總結(jié)，2019年和1999年一樣，都將是一個段康波的起點，然而相同的“康波”卻有著不同的內(nèi)涵。1999年的產(chǎn)業(yè)背景緣于1994年互聯(lián)網(wǎng)在我國破局，才有一段波瀾壯闊的科網(wǎng)股行情；2019年可以算得上5G元年，但5G究竟能發(fā)展到什么程度，能給社會帶來怎樣的變化，現(xiàn)在并沒有定論，也沒有出現(xiàn)相應(yīng)的平臺和產(chǎn)品。可以說，當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)背景更像是1994年和2010年，前者是互聯(lián)網(wǎng)元年，后者是移動互聯(lián)網(wǎng)元年。因此，作為專業(yè)投資人而言，短期之內(nèi)，奢望大盤來一次519式的暴拉可能并不現(xiàn)實。反而，更會期待方方面面的預(yù)期逐漸明朗。

A股頻遭外資擾動

A股在519之前大幅回調(diào)，的確有些令人意外。但從其中的邏輯來看，又是必然要發(fā)生的一段行情。

自5月6日之后，離岸人民幣開始快速貶值，美元兌人民幣從當(dāng)時的6.73到今天已經(jīng)跌破6.94關(guān)口，而在這個過程當(dāng)中，北上資金也在快速流出，截至17日，5月已經(jīng)流出364億元，這比2015年7月流出的315億元還要多出近50億元。要知道，當(dāng)時A股市場處于歷史相對高位，并出現(xiàn)連續(xù)重挫。

在外資凈流出的背景下，A股市場的壓力也在增大。5月滬指已經(jīng)下跌6.37%，深成指則跌去6.97%。期間，雖然有人造肉、農(nóng)業(yè)、消費等板塊相對活躍，但市場整體的賺錢效應(yīng)較差?？梢哉f，全市場僅靠ETF的凈增份額在支撐著增量資金，但整體而言，市場展現(xiàn)出來的仍是典型的存量博弈行情。這種行情的典型特征就是“相互收割”和“快打快跑”。

更值得關(guān)注的是，投資者對市場已經(jīng)轉(zhuǎn)向悲觀。

從17日期指的表現(xiàn)來看，中證主連收盤報4824.8點，中證500收盤報4942.58點，期指貼水將近120點。而中證1909和中證1912的貼水幅度更大，分別達(dá)到約166點和344點。從滬深300來看，滬深300現(xiàn)貨收盤報3648.76點，6月、9月和12月也皆出現(xiàn)不了同程度的貼水。顯示投資者對未來的悲觀，這似乎也意味著，在市場的預(yù)期當(dāng)中，2019年的519行情已經(jīng)落空。

此“康波”或非彼“康波”

在周金濤的眼中，40歲以上的人，人生第一次機(jī)會在2008年，第二次機(jī)會在2019年。而在2008年之前的一次人生機(jī)會就是1999年。那意味著，在周期上，2019年與1999年有著相同的位置，那就是都處于周期的起點。從2019年的二三月份的股市行情的確也可以看到1999年519行情的影子。那么，現(xiàn)在的調(diào)整是否也跟當(dāng)年519行情之后的調(diào)整一樣呢？當(dāng)時，滬指從六月份的最高點1756點一直調(diào)整至12月份的最低位1341點，調(diào)整幅度在23%以上。

從產(chǎn)業(yè)背景來看，1999年的行情其實應(yīng)該醞釀于1994年。1994年9月25日，英文版的《中國日報》刊登了這一消息：“中國與世界10000個大學(xué)、研究所和計算機(jī)廠家建立了計算機(jī)連接。這個連接通過北京與卡爾斯魯厄的兩臺西門子計算機(jī)實現(xiàn)。”那一年，被業(yè)界稱為中國互聯(lián)網(wǎng)元年。而同期，全世界都在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，美國納斯達(dá)克更是一路狂飆，“大黑馬”是一色的網(wǎng)絡(luò)股。有這么一個產(chǎn)業(yè)背景，再加上政策利好的加持，市場才得以在1999年爆發(fā)。

對比目前的情況來看，2019年充其量只能算是5G元年。但正如華為的任正非所說，5G不會像海浪一般迅猛，它的發(fā)展過程是非常緩慢的，就目前而言5G還不具備改變世界的力量，對于普通消費者而言并沒有什么用，因為如今還沒有一款革命性的5G產(chǎn)品問世。高通和華為在發(fā)布5G芯片時，也未提到5G的革命性改變。當(dāng)然，5G也可以是一個巨大的寶庫，本身有著強(qiáng)大的利用和潛力價值，只是還沒有找到打開寶藏的鑰匙。

無論如何，就厚度而言，2019年的產(chǎn)業(yè)背景還達(dá)不到1999年的程度。更為確切地說，2019年的產(chǎn)業(yè)背景更像是1994年和2010年，前者是互聯(lián)網(wǎng)元年，后者是移動互聯(lián)網(wǎng)元年。前者有思科等大牛股的出現(xiàn)，后者則有蘋果“成神”。也就是說，從產(chǎn)業(yè)的角度來評判這個市場，2019年還需要時間，還需要等待。

寧愿不要反彈，也要預(yù)期明朗

有投資者表示，在這樣一個市場討生活并不容易。還在這個市場混的基本都是“韭菜精”，要想通過博弈從他們口中奪食并不容易。之所以出現(xiàn)這種局面，主要還是市場上一些主要變量的預(yù)期并不明朗。

首先就是5G是否能夠承擔(dān)改變市場的角色，目前依然存在變數(shù)亦需要時間。單就技術(shù)而言，目前還處于技術(shù)普及應(yīng)用的前夜。技術(shù)是否真有傳說中那么高大上，是否能夠改變?nèi)藗兊纳钅Ｊ?，是否能夠起到改變社會的作用，目前還是未知數(shù)。所以，5G指數(shù)表現(xiàn)得并不突出，從WIND資訊的數(shù)據(jù)來看，5G指數(shù)已經(jīng)從本輪最高1249.67點跌至992.01點，17日跌幅更是超過大盤指數(shù)，達(dá)2.64%。

其次，自主可控究竟能到達(dá)什么程度？自主可控指數(shù)在關(guān)鍵時刻的表現(xiàn)并不給力，5月6日殺9.89%，后略有反彈。16日又逆市殺跌1.3%，17日雖然強(qiáng)于大盤，但整體表現(xiàn)仍然較弱。市場期待自主可控的預(yù)期盡快明朗，更期待有越來越多“一夜轉(zhuǎn)正”的產(chǎn)品發(fā)布。

第三是關(guān)于通脹的預(yù)期。有權(quán)威部門表示，豬肉價格仍將上漲，但并不會對通貨膨脹有太大影響。不過，近期水果價格開始上漲，另外“草地貪夜娥”的出現(xiàn)也在影響著這種預(yù)期。從市場的反應(yīng)來看，近期表現(xiàn)最好的非農(nóng)業(yè)板塊莫屬，其中，豐樂種業(yè)5月成妖，已經(jīng)出現(xiàn)9個漲停。通脹預(yù)期影響貨幣政策，進(jìn)而影響股市估值。

第四是全球避險情緒究竟如何？近期全球股市波動較大，美股VIX指數(shù)時而大漲時而大跌，讓投資者無所適從。但從VIX指數(shù)的整體漲幅來看，并不算大，現(xiàn)在的水平還略低于5月6日收盤價位。而從黃金的走勢來看，在短暫突破1300美元之后，又迅速回調(diào)至1290美元下方。此外還有比特幣，該資產(chǎn)本周一度突破8300美元，但17日突然殺跌至7000美元以下，跌幅一度超過20%。

券商中國 賀輝紅 封面及文中圖均來自攝圖網(wǎng)