券商積極備戰(zhàn)科創(chuàng)板兩融業(yè)務

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根據(jù)上交所《科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》，科創(chuàng)板股票自上市首日起即可作為融資融券標的。證券公司可以按規(guī)定借入科創(chuàng)板股票，具體事宜另行規(guī)定。中國證券報記者了解到，針對將來可能推出的科創(chuàng)板兩融業(yè)務，多家券商正積極開展技術、業(yè)務等相關準備工作。為應對科創(chuàng)板轉融券機制優(yōu)化，券商在積極參與科創(chuàng)板轉融通相關系統(tǒng)測試，重點圍繞科創(chuàng)板轉融券約定申報T+0模式，合約展期及合約提前了結等功能展開；同時交易端券源預約、模擬交易、業(yè)務規(guī)則及投教等功能也將與科創(chuàng)板上線同步推出。

此外，考慮科創(chuàng)板兩融業(yè)務風險較大，該業(yè)務較科創(chuàng)板權限開通的投資者適當性要求方面會更高，券商也在積極準備各種措施防范潛在的風險。

建設融資融券系統(tǒng)

國泰君安有關業(yè)務負責人告訴記者，為迎接科創(chuàng)板開通，公司配套的融資融券系統(tǒng)建設已先行一步。從板塊權限開通、投教版模擬交易到信用交易支持、科創(chuàng)板參數(shù)管理、兩融風險管控等方面，都做了充分的技術準備。為保證科創(chuàng)板股票上市后融資融券交易平穩(wěn)有序進行，公司開展了多輪科創(chuàng)板股票系統(tǒng)測試，持續(xù)優(yōu)化完善交易系統(tǒng)。通過各種極端預案測試演練，保證交易環(huán)節(jié)方便、快捷、安全，即滿足客戶科創(chuàng)板個性化風控及交易需求，又保障交易效率。

天風證券相關業(yè)務負責人表示，對于信用業(yè)務，目前公司正在積極與信息系統(tǒng)服務商保持溝通，以保證前端適當性管理的有序進行，同時繼續(xù)推進內部相關制度、協(xié)議文本的建立、修訂工作，以滿足信用業(yè)務投資者適當性管理和公司風險管理的要求。

“兩融業(yè)務對內有兩方面重點工作。”華鑫證券相關業(yè)務負責人透露，一是對具體閥值的設置，公司已對不同指標、閥值進行了多場景的模擬測算，但仍有待于科創(chuàng)板上市后根據(jù)實際情況逐步的優(yōu)化。二是由于相關風控措施必將形成以系統(tǒng)為主、人工為輔的操作方法，對于系統(tǒng)功能的提升要求比較高，調整變化大且耗時長，需要投入極大的人員和精力。

防范高波動風險

記者了解到，對于未來可能推出的科創(chuàng)板兩融業(yè)務，券商認為主要可能存在高波動風險、退市風險和融券業(yè)務風險等幾方面。

“目前看，科創(chuàng)板兩融業(yè)務最主要的風險可能涉及兩個方面。一是高波動性風險。由于科創(chuàng)板股票漲跌幅的限制更加寬松，可能的波動性更大，從而導致融資融券平倉事件更加容易發(fā)生；二是退市風險。科創(chuàng)板上市公司有著嚴格的退市機制，當科創(chuàng)板股票出現(xiàn)退市風險時可能導致市場踩踏事件的發(fā)生，極易引起融資融券平倉事項的發(fā)生。”天風證券相關業(yè)務人士坦言。

此外，國泰君安證券相關業(yè)務負責人認為，科創(chuàng)板兩融業(yè)務的風險還有融券業(yè)務風險。具體看來，由于前5日科創(chuàng)板標的無漲跌幅限制，后續(xù)交易日漲跌幅為20%，融券交易風險提升。

在投資者適當性上，券商也在加強內控。天風證券表示，融資融券業(yè)務科創(chuàng)板權限的開通有別于普通經(jīng)紀業(yè)務，對投資者適當性要求會更高。“在內部控制上公司單獨建立了投資者適當性管理的相關制度和業(yè)務流程；在前端投資者教育上也采用了區(qū)別于普通經(jīng)紀業(yè)務的、更適用于融資融券業(yè)務特點的材料內容；在權限開通的系統(tǒng)上也與普通經(jīng)紀業(yè)務有所區(qū)分，進行分別控制。”

保障不出現(xiàn)大范圍風險事件

在盯市與風險處置方面，國泰君安有關負責人表示，對高負債、高集中度客戶實施重點盯市，對持有盤中波動幅度較高的個股客戶進行梳理和統(tǒng)計，及時進行聯(lián)系和風險警示。當股票大幅下跌時，如果信用賬戶維持擔保比例低于警戒線，客戶進入追保程序。如果直接跌破平倉線，公司保留根據(jù)規(guī)則約定進行違約處置的權利，并要求客戶積極采取措施、及時增加擔保物。

“對于科創(chuàng)板股票的高波動性風險，公司計劃從賬戶集中度、授信額度、折算率、保證金比例等方面進行前端控制，提高對于科創(chuàng)板標的合約的展期條件，并對其違約處置方式進行探索；對于科創(chuàng)板股票的退市風險，公司將通過科創(chuàng)板標的證券諸如輿情監(jiān)測等實時管理的方式，做好前端管控工作。”天風證券相關業(yè)務負責人表示。

華鑫證券在科創(chuàng)板兩融交易風險防范的思路則是在分事前、事中、事后三個環(huán)節(jié)，對包括適當性管理、交易指標管理、盯市預警管理、平倉管理、合約展期在內的信用業(yè)務全鏈條進行風險管理，通過對折算率、保證金比例、集中度等維度落實風險指標動態(tài)管理、重點監(jiān)控、風控系統(tǒng)建設等三方面的風險管理，在保護投資者權益的同時，使公司科創(chuàng)板融資融券業(yè)務整體風險可控，保障科創(chuàng)板的兩融交易不出現(xiàn)大范圍、大規(guī)模的風險事件。