覓結(jié)構(gòu)性機會 基金機構(gòu)苦練“內(nèi)功”

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近期，A股市場持續(xù)震蕩。機構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，急漲行情結(jié)束后，市場將維持一段時間的震蕩走勢，市場不確定性較此前有大幅增加，但是不確定性中，結(jié)構(gòu)性的機會仍然存在。市場震蕩之際，更需要勤練“內(nèi)功”，在做好風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上，挖掘自身競爭優(yōu)勢。

波動中尋找機會

近期，市場的不確定性顯而易見。浦銀安盛基金指出，受外部環(huán)境影響，市場悲觀情緒重燃，全球風(fēng)險偏好較前期回落；4月份，我國出口、社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，基本面好轉(zhuǎn)仍需進(jìn)一步觀察，疊加外部環(huán)境變化，市場不確定性增強，賺錢效應(yīng)降低。

長城證券指出，當(dāng)前A股市場不確定性顯著增加。前期市場對于外部環(huán)境相對樂觀，上周急跌之后，市場再度關(guān)注起了外部環(huán)境中的中長期問題。與此同時，長城證券認(rèn)為，A股國際化水平的提升，包括MSCI持續(xù)擴容、“入富”等，是2019年值得期待的確定性事件，外資有望成為今年最為重要的增量資金。4月貨幣金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，關(guān)注央行貨幣政策的邊際變化。伴隨外部環(huán)境變數(shù)、前期利好逐漸兌現(xiàn)、二季度通脹隱憂漸顯，當(dāng)前市場進(jìn)入震蕩波動階段，關(guān)注MSCI比例提升、科創(chuàng)板正式推出對市場走勢和結(jié)構(gòu)的影響。

安信證券認(rèn)為，市場目前風(fēng)險收益比呈中性，下一輪行情展開的契機應(yīng)在于改革預(yù)期強化及對經(jīng)濟及盈利的悲觀預(yù)期修復(fù)。從驅(qū)動因素看，下一輪行情之市場特征與春季行情不同，將是舒緩的，如不出現(xiàn)估值顯著調(diào)整，完全可以徐徐圖之，無需急于在左側(cè)出手。策略配置上，可以倉位中性、等待時機。配置重點在內(nèi)需、弱周期性行業(yè)、估值低于歷史均值優(yōu)先。

浦銀安盛基金經(jīng)理蔣建偉認(rèn)為，近期市場出現(xiàn)了劇烈的震蕩，也是此輪行情第一次比較大幅度的獲利回吐和調(diào)整，但是此輪行情的原動力并沒有發(fā)生實質(zhì)性的變化。因此對后市走勢并不特別悲觀，市場會呈現(xiàn)出大幅震蕩的格局，然后重新回到原來的軌道，A股市場的韌性正在逐步增強，由此將孕育更多結(jié)構(gòu)性機會。

機構(gòu)潛心練“內(nèi)功”

在不確定性環(huán)境下，基金機構(gòu)目前正在著力練“內(nèi)功”，一來是為了在震蕩行情中尋找機會，二來是為未來的市場機會做準(zhǔn)備。

在尋找當(dāng)下的市場機會方面，目前不少機構(gòu)將注意力集中在了確定性的領(lǐng)域。國金基金指出，短期來看，由于受外部因素影響，股市將有一定震蕩波動。中長期來看，我國經(jīng)濟基本面良好，上市公司質(zhì)量正在提升，逐漸規(guī)范發(fā)展。我國A股將呈現(xiàn)出“慢牛”行情，逐步調(diào)整結(jié)構(gòu)。行業(yè)配置仍以大消費和科技類板塊為主，堅定看好具備長期需求的醫(yī)藥板塊和具備核心技術(shù)優(yōu)勢的通信、計算機和電子板塊個股；主題方向上選擇自主可控、云計算、5G通信、人工智能和IDC相關(guān)板塊。不過，大方向上的確定性，背后需要更多的聚焦與研究。多位公募基金經(jīng)理表示，近期對消費和科技領(lǐng)域的研究投入了更大的精力，以便在大方向中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的機會。

除了當(dāng)下的機會外，不少機構(gòu)人士正借市場調(diào)整之際，調(diào)整自己的狀態(tài)。上海一家基金公司投研人士告訴中國證券報記者，當(dāng)前市場行情下，倒沒有了此前的焦慮，而是能靜下心、沉下心去尋找市場真正的機會。“春節(jié)以后的市場急漲行情中，容不得你停下腳步思考，而是催逼著你不停做選擇、做決定。事實上，急漲行情中的賺錢效應(yīng)很難說有多少是主動配置的結(jié)果。這一點對我頗有觸動。當(dāng)前市場震蕩調(diào)整，給了大家復(fù)盤研究、提升自我的機會，我相信這將有益于我未來的投資布局。”該基金公司投研人士表示。