5月16日機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)集錦：創(chuàng)業(yè)板或有一定的大動(dòng)作出現(xiàn)

每經(jīng)編輯 杜宇    

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源達(dá)投顧：行情已有明顯修復(fù)跡象 企穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)基本確立

昨日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署進(jìn)一步推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)，發(fā)揮擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)就業(yè)惠民生多重效應(yīng)，確定發(fā)揮企業(yè)主體作用，通過(guò)提高創(chuàng)新能力的措施，來(lái)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)。另外，央行昨天發(fā)布消息稱(chēng)，在香港成功發(fā)行了兩期人民幣央行票據(jù)，央行此舉，也被市場(chǎng)認(rèn)為是穩(wěn)定匯率的重要舉措。

結(jié)合目前的盤(pán)面情況來(lái)看，短線(xiàn)做多的熱情明顯有所回升，政策上有明確的支持，情緒上產(chǎn)生了階段性的緩和，熱點(diǎn)題材正在進(jìn)行發(fā)酵，指數(shù)上有藍(lán)籌股在發(fā)力助推，市場(chǎng)目前只要不出現(xiàn)其它大級(jí)別利空，企穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)基本確立。

今日市場(chǎng)整體維持震蕩走勢(shì)，但整體而言，行情已有明顯修復(fù)跡象。由日線(xiàn)級(jí)別來(lái)看，上證指數(shù)重心上移，已完成10日均線(xiàn)收復(fù)，并且5日均線(xiàn)向上拐頭跡象已現(xiàn)，向上勢(shì)頭已經(jīng)打開(kāi)。結(jié)合近期形態(tài)角度來(lái)看，上證指數(shù)已經(jīng)突破前期平臺(tái)，向上發(fā)起沖擊，有回補(bǔ)缺口之勢(shì)。市場(chǎng)量能稍有改善，修復(fù)行情正在路上。結(jié)合技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，KDJ三線(xiàn)發(fā)散向上，MACD綠柱區(qū)間正在縮短，空頭力量正在衰減，多頭力量正在積極，后市企穩(wěn)上行或是大概率事件。

市場(chǎng)小幅低開(kāi)后震蕩走高，市場(chǎng)已有放量趨勢(shì)，后市向好可以預(yù)期。結(jié)合近期市場(chǎng)特點(diǎn)來(lái)看，周一市場(chǎng)熱點(diǎn)是自主可控，周二是區(qū)塊鏈，周三是光伏、氫能源等多點(diǎn)開(kāi)花，由熱點(diǎn)板塊持續(xù)性可以看出，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，資金多以日內(nèi)套利為主，因此建議謹(jǐn)慎追高。鑒于市場(chǎng)加速輪動(dòng)，后市策略建議關(guān)注兩大方向，一個(gè)是市場(chǎng)主線(xiàn)的龍頭，包括今天的資源類(lèi)個(gè)股，一個(gè)是超跌反彈的品種，低位個(gè)股更具確定性，不要盲目追漲殺跌。市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)正在逐步減小，投資者可適當(dāng)加倉(cāng)。

巨豐投顧：創(chuàng)業(yè)板或有一定的大動(dòng)作出現(xiàn)

美股大跌之后近期回升勢(shì)頭良好，而A股繼續(xù)表現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，繼昨日高開(kāi)高走之后，今日低開(kāi)上行，再迎近期反彈新高，持續(xù)良好表現(xiàn)。

當(dāng)日盤(pán)面上，金融股小幅表現(xiàn)后回落，而煤炭、有色盤(pán)中上漲，尤其是稀土類(lèi)標(biāo)的呈現(xiàn)大漲，應(yīng)該說(shuō)還是圍繞著貿(mào)易問(wèn)題展開(kāi)的相關(guān)標(biāo)的的炒作，而其他板塊和題材表現(xiàn)平平。值得注意的是，今日雖然還是漲多跌少，但兩市成交依舊未能釋放，市場(chǎng)觀望情緒還是濃厚，反復(fù)或還將延續(xù)。

不過(guò)，近期MSCI擴(kuò)容方案基本確定，5月份提升納入比例之下，將首次納入創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的，這對(duì)于創(chuàng)業(yè)板將有一定的提振。而近期指數(shù)調(diào)整之后，能明顯的感到題材股的活躍，也表明有資金在蠢蠢欲動(dòng)。但之所以未有大動(dòng)作，或許和近期對(duì)國(guó)際貿(mào)易的擔(dān)憂(yōu)有直接的關(guān)系。

所以，在指數(shù)連續(xù)回升之際，市場(chǎng)情緒也逐步提升。隨著新進(jìn)外資的介入預(yù)期，市場(chǎng)資金也在摩拳擦掌，一旦成交釋放，題材股或?qū)⒃俅位钴S，創(chuàng)業(yè)板或有一定的大動(dòng)作出現(xiàn)。

天風(fēng)證券：A股或現(xiàn)估值重新修復(fù)機(jī)會(huì)

基本面預(yù)期和政策預(yù)期正在二次修正——經(jīng)濟(jì)沒(méi)有預(yù)期的熱，政策沒(méi)有預(yù)期的緊。財(cái)政支出和貨幣投放在1季度加力提速后，在4月有所收斂；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)階段性回落，未來(lái)政策力度可能會(huì)在相機(jī)抉擇中再度加碼；廣義財(cái)政仍有發(fā)力空間，貨幣政策總量空間有限，但結(jié)構(gòu)有較大改善空間。

4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱在預(yù)料之內(nèi)。一方面是3月數(shù)據(jù)的靚麗表現(xiàn)有較強(qiáng)的春節(jié)效應(yīng)和基數(shù)效應(yīng)，統(tǒng)計(jì)效應(yīng)消退后4月數(shù)據(jù)技術(shù)性回落；另一方面當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不牢固，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)，1季度數(shù)據(jù)韌性與開(kāi)年之后廣義財(cái)政和貨幣政策的明顯加力提速有關(guān)，4月以來(lái)逆周期政策力度明顯收斂。4月消費(fèi)的大幅回落有一定特殊性，3月大幅反彈的家具家電建筑裝潢消費(fèi)有一定日歷效應(yīng)，4月重新回落屬于正常，但各項(xiàng)消費(fèi)的全線(xiàn)下滑與今年4月節(jié)假日較去年同期少兩天有一定關(guān)系，個(gè)稅下調(diào)對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)也不宜高估。

5月多項(xiàng)數(shù)據(jù)可能重新好轉(zhuǎn)。一方面是4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落疊加外部環(huán)境變化，近期逆周期政策力度可能重新加碼，預(yù)計(jì)基建增速還有回升空間，地產(chǎn)投資還能保持在10%以上，但制造業(yè)投資短期難有起色，5月固投數(shù)據(jù)可能持平或略有好轉(zhuǎn)。5月CPI大概率繼續(xù)升高，4月缺失的假日也順延到5月，因此5月社零消費(fèi)數(shù)據(jù)可能再次好轉(zhuǎn)。整體來(lái)看，多項(xiàng)數(shù)據(jù)在4月明顯回調(diào)后，5月可能重新好轉(zhuǎn)(社融，工業(yè)增加值，基建，消費(fèi))。

經(jīng)過(guò)上周對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的消化后，市場(chǎng)正在回歸自身的主導(dǎo)因素，短期可能繼續(xù)處在震蕩盤(pán)整的格局中。A股4月中旬以來(lái)進(jìn)入“N字型”的第二筆，估值修復(fù)告一段落之后回歸基本面，5月中上旬的調(diào)整是4月中旬以來(lái)的延續(xù)。關(guān)注5月下旬以后，政策加碼疊加科創(chuàng)板和結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)，可能出現(xiàn)估值重新修復(fù)的機(jī)會(huì)。利率債的短期利空集中釋放后，隨著基本面和政策預(yù)期的二次修正，具備交易價(jià)值，但需要警惕廣義財(cái)政加碼后地方債、政金債等利率債的供給放量沖擊，以及食品CPI超預(yù)期快速上行。

南方基金孫魯閩：A股長(zhǎng)?；A(chǔ)已具備

對(duì)于A股整體機(jī)會(huì)的判斷，孫魯閩認(rèn)為，在“新結(jié)構(gòu)市場(chǎng)”以及“新增資金機(jī)構(gòu)化”的大背景下，未來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)一步“價(jià)值深化”。由此，在配置上他將更重視盈利和景氣，優(yōu)質(zhì)龍頭公司為首，關(guān)注賽道的穩(wěn)定增長(zhǎng)。與此同時(shí)，考慮到未來(lái)A股的增量資金仍將是外資、社保、養(yǎng)老金和銀行理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)線(xiàn)資金為主，資本市場(chǎng)的國(guó)際化和機(jī)構(gòu)化導(dǎo)致盈利驅(qū)動(dòng)個(gè)股的行情仍將是主流，其它風(fēng)格特征在弱化。

具體而言，孫魯閩表示，股票配置將著眼于以下三個(gè)方向：第一，在產(chǎn)業(yè)鏈分工和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的背景下，在全球范圍內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和獲得產(chǎn)業(yè)政策支持的優(yōu)勢(shì)企業(yè)；第二，在消費(fèi)市場(chǎng)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增速下行的背景下，盈利增長(zhǎng)確定性和持續(xù)性高的行業(yè)；第三，在市場(chǎng)利率持續(xù)下行的背景下，類(lèi)債券的高股息率權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

銀河基金楊琪：用長(zhǎng)線(xiàn)思維投資價(jià)值股

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和市場(chǎng)參與主體的變化，投資者對(duì)價(jià)值股和成長(zhǎng)股的認(rèn)知也在提升。真正適合長(zhǎng)期價(jià)值投資的個(gè)股，是在強(qiáng)大“護(hù)城河”保護(hù)下可以長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)，在增速匹配的估值下買(mǎi)入這些個(gè)股，讓投資者獲得合理的回報(bào)，A股中有很多這樣的優(yōu)質(zhì)案例。

而在具體操作上，楊琪表示，A股市場(chǎng)風(fēng)格變化快且劇烈，短期可以通過(guò)板塊輪動(dòng)賺取超額收益，但長(zhǎng)期可持續(xù)為基金持有人創(chuàng)造收益仍然極具挑戰(zhàn)，而自下而上選股則可以淡化宏觀，將長(zhǎng)期回報(bào)作為首要目標(biāo)來(lái)規(guī)范投資行為，這也是自己的擇股方法。她表示，在自下而上擇股過(guò)程中，自己關(guān)心的是上市公司基本面的核心要素，包括企業(yè)主營(yíng)的持續(xù)性、在行業(yè)中的地位、所處行業(yè)的增長(zhǎng)潛力、管理團(tuán)隊(duì)的能力和誠(chéng)信等。而在對(duì)企業(yè)的投資評(píng)判中，也會(huì)更聚焦于長(zhǎng)期指標(biāo)而非短期業(yè)績(jī)波動(dòng)。

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