昨夜股市兩則消息轉(zhuǎn)乾坤！"恐怖數(shù)據(jù)"不再恐怖，"衰退幽靈"不再可怕

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期一直強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“棒棒噠”，但事實(shí)并非如此！ 看這幾大數(shù)據(jù)： 一是汽車銷量下滑影響，號(hào)稱“恐怖數(shù)據(jù)”的美國(guó)零售數(shù)據(jù)4月意外下滑，環(huán)比-0.2%（預(yù)期0.2%，前值1.6%上修至1.7%）。由于消費(fèi)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)比重的70%，4月消費(fèi)數(shù)據(jù)不佳，給美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)蒙上一層陰影。 二是美國(guó)4月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.5%，預(yù)期:0%，前值:-0.1%(修正:0.2%)；美國(guó)4月制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.5%，預(yù)期:0%，前值0%；美國(guó)4月設(shè)備使用率為77.9%，預(yù)期:78.7%，前值:78.8%(修正:78.5%)，工業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)皆不及前值和預(yù)期。 三是受此影響，美國(guó)10年期國(guó)債收益率最低觸及2.3662，創(chuàng)2017年12月中旬以來(lái)最低水平，最新報(bào)2.377，而目前美國(guó)3個(gè)月國(guó)債收益率最新報(bào)2.402，長(zhǎng)短期限國(guó)債再度倒掛。 這一倒掛被廣泛認(rèn)為是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)重要指標(biāo)。歷史上的經(jīng)濟(jì)事件也表明，這種倒掛出現(xiàn)之后，的確會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退或者經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 美國(guó)股市昨夜開盤后表現(xiàn)不佳，標(biāo)普500指數(shù)低開15.37點(diǎn)，跌幅0.54%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)低開157.91點(diǎn)，跌幅0.62%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)低開47.26點(diǎn)，跌幅0.61%。歐洲股市亦受此拖累走軟。 隨后，兩則利好消息引爆市場(chǎng)：一是美國(guó)總統(tǒng)特朗普再度呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息；二是有消息稱，特朗普計(jì)劃推遲實(shí)施汽車進(jìn)口關(guān)稅。 悲觀情緒被快速扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，歐美股市快速反彈，截至收盤，歐美主要股市全面上漲，外圍A50期指亦略有反彈。最近一段時(shí)間，美國(guó)股市明顯不如全球其他主要市場(chǎng)穩(wěn)定，但他的走勢(shì)也影響著全球市場(chǎng)。 恐怖數(shù)據(jù)只帶來(lái)短暫恐怖 昨晚（15日晚），全球都在緊盯一個(gè)數(shù)據(jù)，那就是有恐怖數(shù)據(jù)之稱的美國(guó)零售數(shù)據(jù)。 受汽車銷量下滑影響，號(hào)稱“恐怖數(shù)據(jù)”的美國(guó)零售數(shù)據(jù)4月意外下滑，環(huán)比下降0.2%，預(yù)期上升0.2%，前值1.6%上修至1.7%，顯示該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期。受此影響，美股曾于早盤一度殺跌，但從全天的情況來(lái)看，影響只是短暫的。最終收盤，標(biāo)普500指數(shù)收漲16.55點(diǎn)，漲幅0.58%，報(bào)2850.96點(diǎn)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收漲115.97點(diǎn)，漲幅0.45%，報(bào)25648.02點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)收漲87.65點(diǎn)，漲幅1.13%，報(bào)7822.15點(diǎn)。 很多投資者、分析師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家等金融人士都十分重視零售銷售報(bào)告，在歷史上，該數(shù)據(jù)公布時(shí)，往往會(huì)引發(fā)外匯和黃金市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，因而也稱為：恐怖數(shù)據(jù)。但是并非每一次公布都會(huì)引起市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，投資者也要慎重看待這個(gè)指標(biāo)。 有專業(yè)人士表示，零售銷售報(bào)告有一定的預(yù)估性，因而其具有領(lǐng)先指標(biāo)的意義。另外，人口普查局調(diào)查的對(duì)象范圍廣，覆蓋全國(guó)各地區(qū)各個(gè)行業(yè)，因而數(shù)據(jù)足以反映全美國(guó)的零售銷售增減情況，而零售銷售數(shù)據(jù)是反映消費(fèi)者消費(fèi)需求及能力的主要指標(biāo)，基本能代表美國(guó)居民的消費(fèi)變化；最重要的是，美國(guó)70%的GDP是靠消費(fèi)拉動(dòng)的，零售銷售數(shù)據(jù)直接反映美國(guó)居民的消費(fèi)增減變化，因而，該數(shù)據(jù)對(duì)判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和前景有非常重要的作用。 亦有分析人士認(rèn)為，支出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言至關(guān)重要，因?yàn)闆]有支出，就沒有增長(zhǎng)；而沒有增長(zhǎng)，就沒有工作。不過(guò)，這份零售銷售報(bào)告的影響應(yīng)該只是暫時(shí)性的，因?yàn)?月份的支出水平并不能準(zhǔn)確反映未來(lái)的需求增長(zhǎng)速度。在本月美股下挫千點(diǎn)和貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)之際，消費(fèi)者在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)可能減少甚至不愿意支出。 全球股市大舉反攻 近期，若非美國(guó)股市表現(xiàn)較差，包括A股在內(nèi)的全球股市表現(xiàn)不至于太差。15日，A股市場(chǎng)大舉反彈，一度帶動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)向好。但在A股收盤之后，美股期指跳水，引發(fā)歐洲股市走弱。直到市場(chǎng)傳出利好消息，才扭轉(zhuǎn)空頭情緒。 來(lái)自彭博社的消息指，美國(guó)總統(tǒng)特朗普可能將在本周稍晚宣布，將加征汽車進(jìn)口關(guān)稅的時(shí)間推遲六個(gè)月，以避免相關(guān)措施不利于美國(guó)和歐盟及日本之間的貿(mào)易談判、并避免美國(guó)與盟友之間的“對(duì)抗性”加劇。特朗普原計(jì)劃5月18日決定如何推動(dòng)借口國(guó)家安全的名義威脅要實(shí)施最高25%的汽車進(jìn)口關(guān)稅。 三個(gè)月前，特朗普收到了一份由美國(guó)商務(wù)部遞交的報(bào)告，該報(bào)告以國(guó)家安全為由，來(lái)證明關(guān)稅的合理性，并擬決定對(duì)歐洲價(jià)值50億美元的汽車產(chǎn)業(yè)征稅。根據(jù)之前的決定，他將計(jì)劃在5月18日前就汽車關(guān)稅作出決定。如果特朗普決定征收新關(guān)稅，歐洲價(jià)值50億美元的汽車產(chǎn)業(yè)將面臨危機(jī)。 受此消息提振，歐洲股市大舉反彈，歐洲STOXX汽配指數(shù)收漲1.97%，保時(shí)捷、寶馬和戴姆勒的股價(jià)均收漲3%左右。在美上市法拉利漲近2%，菲亞特克萊斯勒、豐田汽車、福特汽車均漲超1%，通用汽車和本田汽車漲超0.8%。富時(shí)泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)收漲0.52%，報(bào)1487.71點(diǎn)。歐洲斯托克50指數(shù)收漲0.64%，報(bào)378.06點(diǎn)；德國(guó)DAX30指數(shù)收漲0.90%，報(bào)12099.57點(diǎn)；法國(guó)CAC40指數(shù)收漲0.62%，報(bào)5374.26點(diǎn)。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收漲0.76%，報(bào)7296.95點(diǎn)。 衰退幽靈陰魂并未散去 股市雖然反彈，但仍不能忽視基本面的變量。除了零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳之外，工業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不妙。這使得3月期和10年期美債收益率再度出現(xiàn)倒掛，美國(guó)10年期國(guó)債收益率最低更是觸及2.3662，創(chuàng)2017年12月中旬以來(lái)最低水平。 今年3月22日，3月期和10年期美債收益率自2007年來(lái)首現(xiàn)出現(xiàn)倒掛，市場(chǎng)開始陷入恐慌當(dāng)中，但當(dāng)時(shí)有不少研究人士認(rèn)為，只是暫時(shí)的，這種倒持不具備持續(xù)性。然而，來(lái)自英為財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，倒掛的次數(shù)越來(lái)越多，倒掛的幅度越來(lái)越大，倒掛的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)。 有分析人士曾指出，倒掛只會(huì)在一種情況下長(zhǎng)期保持，就是股票市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的投資者紛紛涌入債市避險(xiǎn)，而且認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，所以集中瘋搶長(zhǎng)端債券，造成長(zhǎng)端利率快速下行。 而短期內(nèi)，央行又面臨通脹壓力，造成短端利率上行，這才有可能形成長(zhǎng)期倒掛。從目前美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走勢(shì)來(lái)看，這種分析似乎正在得到驗(yàn)證。 通常，債券交易員會(huì)用短債質(zhì)押融資加杠桿去買長(zhǎng)債，短端利率高于長(zhǎng)端利率，意味著持有長(zhǎng)端債券的收益覆蓋不了融資成本。此時(shí)，加杠桿不僅不能獲得更多收益，反而意味著收益變小甚至虧損。如果央行不出面放水，壓低短端利率，那么債券交易員會(huì)拋售長(zhǎng)端債券解除杠桿，長(zhǎng)端債券價(jià)格會(huì)下跌，收益率會(huì)上行，此時(shí)收益率曲線將從倒掛轉(zhuǎn)為熊平向上。如果央行出面放水，壓低短端利率，這時(shí)債券交易員就會(huì)保持杠桿，不賣長(zhǎng)端利率，收益率曲線將從倒掛轉(zhuǎn)為牛陡向下。 若從上述邏輯來(lái)判斷，現(xiàn)在市場(chǎng)也只能寄望美聯(lián)儲(chǔ)降息放水。美國(guó)總統(tǒng)曾多次呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，以推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更快增長(zhǎng)，并指出通脹不及目標(biāo)作為呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息的理由。5月15日，他再度呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息。不過(guò)，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席EstherGeorge表示，她反對(duì)為了提升通脹而降息，并警告稱降息可能帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格泡沫并最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑。而鮑威爾在前兩周也明確表示，決策者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)固，低通脹只是暫時(shí)的。 值得注意的是，5月15日提交給美國(guó)證監(jiān)會(huì)SEC的13F季度持倉(cāng)報(bào)告顯示，索羅斯基金管理公司在今年一季度清倉(cāng)了30只個(gè)股，展現(xiàn)了繼續(xù)拋售科技股的趨勢(shì)，雖然對(duì)羅素1000指數(shù)ETF青睞有加，但加倍押注標(biāo)普大盤下跌。