新債王：美國經(jīng)濟(jì)動(dòng)能堪憂 12個(gè)月內(nèi)降息概率有70%

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在新一期的線上直播中，有“新債王”之稱的Jeff Gundlach數(shù)次提醒美國的衰退風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為大規(guī)模債務(wù)驅(qū)動(dòng)的美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能堪憂，下一次衰退將會(huì)“非常、非常危險(xiǎn)”。

“看起來經(jīng)濟(jì)無力承受2.5%的聯(lián)邦基金利率。”Gundlach預(yù)計(jì)，即使失業(yè)率位于紀(jì)錄低位，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)在年內(nèi)再次加息，未來12個(gè)月里降息的概率約為70%。

“未來兩年內(nèi)，（美國）出現(xiàn)衰退的概率極其高。未來12個(gè)月內(nèi)的衰退概率是五五開，6個(gè)月內(nèi)是30%。”Jeff Gundlach稱，下一次衰退到來時(shí)，已經(jīng)背負(fù)大量債務(wù)的美國，將會(huì)束手無策。

今年一季度，美國GDP季環(huán)比增長3.2%，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期。不過新債王潑了一盆冷水，認(rèn)為目前美國的GDP很大程度上由天量信貸驅(qū)動(dòng)，GDP的增長幾乎完全依賴國債、公司債和抵押債券。“經(jīng)濟(jì)的增長，僅僅是債務(wù)的增長而已。”

一季度美國的GDP平減指數(shù)下跌到只有0.9%，創(chuàng)下2016年一季度以來的新低。新債王預(yù)計(jì)，二季度，隨著物價(jià)反彈，實(shí)際GDP會(huì)更加不如人意。

這種大規(guī)模的信貸逐漸難以為繼，現(xiàn)在要付出數(shù)美元的代價(jià)，才能讓GDP提高1美元。在過去5年間，名義GDP增長了4.3%，但是公共債務(wù)擴(kuò)張了4.7%。如果不是因?yàn)檫@些萬億美元的債務(wù)，名義GDP的增速實(shí)際為負(fù)。

債務(wù)增多，利率上升，利息支出在GDP中的占比將顯著擴(kuò)大。

對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，Gundlach還指出了一個(gè)值得引起注意的分化。美國的GDP同比增速，和花旗的美國經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)自2017年以來走勢(shì)相悖，而新債王認(rèn)為，如果后者數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，美國的GDP將會(huì)下跌。

至于美股，2018年中以來，標(biāo)普500指數(shù)顯著跑贏全球其他地區(qū)。新債王提到，這與負(fù)利率下歐洲瀕臨崩潰的銀行股有關(guān)，并點(diǎn)名了德銀和瑞信的糟糕表現(xiàn)。

但是新債王預(yù)計(jì)，美股在今年某時(shí)將會(huì)轉(zhuǎn)為負(fù)收益，年底收益甚微。他認(rèn)為美國股債都將面臨震蕩格局，而他仍然青睞黃金。黃金在日前風(fēng)險(xiǎn)情緒重挫的助力下回到1300美元附近，Gundlach稱，自己在1190美元開始做多黃金。

華爾街見聞 陶旖潔