比特幣暴漲、ETF失血、黃金受追捧 全球機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置大挪移

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近期，美股重挫，恐慌指數(shù)飆升，資金出現(xiàn)撤離美股的動(dòng)向。與此同時(shí)，具有對(duì)沖和避險(xiǎn)屬性的資產(chǎn)，如黃金、日元乃至比特幣，受到資金青睞，價(jià)格大幅上漲。機(jī)構(gòu)人士指出，美股目前估值處于較高水平，面臨較大壓力，近期資金涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，分散化投資成為當(dāng)前新趨勢(shì)。

比特幣價(jià)格暴漲存推手

蟄伏一年，比特幣又迎來(lái)暴漲。

根據(jù)比特幣平臺(tái)Bitcamp數(shù)據(jù)，截至5月14日下午6時(shí)，Bitfinex報(bào)價(jià)7984美元，較2019年1月1日的日均價(jià)已經(jīng)翻倍，漲幅在眾資產(chǎn)類別中居首。

資管人士提醒，此時(shí)應(yīng)關(guān)注比特幣價(jià)格波動(dòng)信號(hào)。原因在于，隨著機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)，比特幣已成為包括對(duì)沖基金、養(yǎng)老金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置工具之一。比特幣價(jià)格大漲，意味著機(jī)構(gòu)開(kāi)始使用數(shù)字資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖股票等傳統(tǒng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，反映資金避險(xiǎn)情緒上升。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，包括比特幣在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)啟機(jī)構(gòu)化進(jìn)程。2019年年初，美國(guó)弗吉尼亞州費(fèi)爾法克斯(Fairfax)縣的退休金管理機(jī)構(gòu)將管理的兩個(gè)退休金計(jì)劃中共計(jì)1000萬(wàn)美元資金投入一只數(shù)字貨幣基金。這只基金的底層標(biāo)的為包括比特幣在內(nèi)的數(shù)字貨幣。

其它機(jī)構(gòu)投資者也躍躍欲試。2018年11月，富達(dá)投資對(duì)441家機(jī)構(gòu)投資者發(fā)起的問(wèn)卷調(diào)查顯示，72%的受訪機(jī)構(gòu)傾向于購(gòu)買持有數(shù)字資產(chǎn)的投資產(chǎn)品，57%的受訪機(jī)構(gòu)傾向于直接購(gòu)買數(shù)字資產(chǎn)。

數(shù)字資產(chǎn)分析人士肖磊指出，這一輪比特幣價(jià)格上漲，不是極客們的烏托邦暢想，也不是草根散戶的暴富美夢(mèng)，而是國(guó)際上諸多機(jī)構(gòu)開(kāi)始向高凈值人士提供比特幣服務(wù)。

資金爭(zhēng)相涌入避險(xiǎn)品種

與比特幣暴漲相呼應(yīng)，近期資金爭(zhēng)相涌入各類避險(xiǎn)品種。

5月13日，美股重挫，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別下跌2.38%、3.41%、2.41%，素有恐慌指數(shù)之稱的芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)暴漲超過(guò)28%。

資金面上，過(guò)去一周，美國(guó)股票型ETF大失血。根據(jù)“ETF.com”提供的數(shù)據(jù)，5月3日至9日，美國(guó)市場(chǎng)ETF凈流出97億美元，是過(guò)去6周以來(lái)美國(guó)ETF首度呈現(xiàn)周度資金凈流出。失血幾乎全部來(lái)自美國(guó)股票型ETF。指數(shù)基金公司SPDR的標(biāo)普500ETF首當(dāng)其沖，失血94億美元。與此同時(shí)，資金還顯示出顯著的棄股向債特征。上周美國(guó)固定收益ETF資金凈流入13億美元，尤其中短債基金為最大贏家。

在這一過(guò)程中，黃金、日元等避險(xiǎn)品種也受到資金追捧。5月13日，COMEX黃金期貨價(jià)格大漲1.05%。日元方面，5月13日，美元兌日元一度跌至109.025，創(chuàng)三個(gè)多月新低。

弘毅遠(yuǎn)方基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜彬分析，部分資金流向債市。美股目前估值處于較高水平。往前看，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的概率較大，同時(shí)外圍因素會(huì)給美國(guó)股市帶來(lái)壓力，因此近期資金流出美國(guó)股市，流入債市避險(xiǎn)。其實(shí)不只是美國(guó)，歐洲和新興市場(chǎng)的股市都出現(xiàn)資金流出的狀態(tài)，而債市近期持續(xù)錄得資金流入。

相聚資本研究部副總經(jīng)理余曉暢認(rèn)為，近期美股表現(xiàn)不佳，主要原因有兩方面：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場(chǎng)得益于貨幣政策寬松反彈后，缺乏持續(xù)向上的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐；二是在這一背景下，外圍環(huán)境給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定壓力，進(jìn)而強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

全球資產(chǎn)配置趨勢(shì)生變

目前資金向避險(xiǎn)資產(chǎn)挪移，究竟是暫時(shí)的變動(dòng)，還是預(yù)示新的資產(chǎn)配置趨勢(shì)？部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前資金避險(xiǎn)或預(yù)示了一種新趨勢(shì)。

麥格理財(cái)富管理投資策略主管JasonTodd表示，前一段時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健的低通脹時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)已經(jīng)有大幅增長(zhǎng)，貨幣寬松等利好政策已被充分吸收。目前，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格處于敏感位置，建議投資者高配現(xiàn)金和另類資產(chǎn)，儲(chǔ)備一定“彈藥”等待時(shí)機(jī)。JasonTodd還表示，在當(dāng)下投資需要分散配置，不聚焦于某一個(gè)國(guó)家資產(chǎn)。

盡管近期A股遭遇回調(diào)，但不少機(jī)構(gòu)人士依然表示A股目前的配置價(jià)值不錯(cuò)。余曉暢認(rèn)為，若從美林時(shí)鐘的角度看，國(guó)內(nèi)目前經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇的前期。外圍環(huán)境給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定壓力，貨幣政策則可能會(huì)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但預(yù)期也不會(huì)出現(xiàn)極強(qiáng)的政策刺激?？傮w來(lái)看，經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇過(guò)程中，不過(guò)也存在一定的不確定性。綜合來(lái)看，在這一階段，股市仍是最佳資產(chǎn)，建議配置內(nèi)在確定性較高的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)和成長(zhǎng)股。

杜彬認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)配置來(lái)看，短期股市預(yù)計(jì)還會(huì)相對(duì)波動(dòng)，但仍然有很強(qiáng)的配置價(jià)值，同時(shí)也建議配置黃金類ETF、固收類產(chǎn)品做一些平衡。黃金在美國(guó)加息周期停止、經(jīng)濟(jì)放緩概率較大的情況下，預(yù)計(jì)會(huì)有較好表現(xiàn)。

也有部分機(jī)構(gòu)投資者建議按兵不動(dòng)。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司FMGlobal首席投資官SanjayChawla表示，作為該公司170億美元投資組合的管理人，其工作是謹(jǐn)慎行事，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度管理投資組合。