道達(dá)投資手記：A股下跌到底便宜了誰

　　上周五A股的強(qiáng)勁反彈沒有得到延續(xù)。5月13日，滬指下跌35.50點(diǎn)，以2903.71點(diǎn)報收，跌幅達(dá)1.21%。

情況也沒有想象中那么糟糕。滬指日K線收出陰十字星，依然在上周五的陽線實(shí)體中運(yùn)行，而且暫時守住了5日均線。下跌的主要原因，我覺得還是信心不足，成交再次縮量，缺少主動性買盤。那么，A股市場的持續(xù)疲軟，近一個月的調(diào)整，到底便宜了誰？

盤面并不是沒有熱點(diǎn)，但都是比較小眾的題材，難以激發(fā)整個市場的做多熱情。比如輪胎股，貴州輪胎連拉4個漲停板之后，資金開始炒作其他輪胎股，風(fēng)神股份、青島雙星、賽輪輪胎、三角輪胎、玲瓏輪胎等，都出現(xiàn)逆市上漲行情。炒作這個題材，主要原因在于5月10日貴州輪胎發(fā)布公告稱，美國商務(wù)部宣布撤銷對中國非公路用輪胎的反傾銷和反補(bǔ)貼稅令（俗稱“雙反”令）。這個事情，對于輪胎出口型企業(yè)來說，算得上是利好，如果出口美國的收入占比較重的話，利好更加明顯。不過需要注意的是，根據(jù)貴州輪胎發(fā)布的公告，美國將對中國出口商品加征關(guān)稅的名單目錄中，就包含了輪胎，所以這樣看來利好效應(yīng)又會打折扣了。

短期市場炒作輪胎板塊，我覺得有點(diǎn)刻意為之，跟之前炒作“人造肉”概念差不多，而且這個板塊個股數(shù)量很少，對整個市場的影響也不大。

除了輪胎股外，啤酒股倒是值得關(guān)注。5月13日，重慶啤酒、青島啤酒逆市創(chuàng)出本輪行情新高，其他啤酒股如燕京啤酒、珠江啤酒等也表現(xiàn)不錯。這個板塊，作為消費(fèi)類個股，一直是機(jī)構(gòu)比較喜歡的品種。但問題還是一樣——小眾，難以激活大資金做多的熱情。

另外一個值得關(guān)注的話題是，繼上周五之后，ST板塊在5月13日繼續(xù)遭遇重挫，出現(xiàn)大面積跌停。深交所宣布樂視網(wǎng)等7家公司股票暫停上市，這對ST公司而言無疑是一個震懾。對于其他一些基本面出現(xiàn)硬傷的公司，同樣是極大的震懾。不管你以往的形象多么好，現(xiàn)在都只會被無情拋棄。比如康美藥業(yè)、*ST康得，還有曾經(jīng)的白馬股亨通光電等。

實(shí)際上，未來A股市場的價值取向就是向好公司傾斜，對于績差公司而言，如果沒有實(shí)質(zhì)性的重組或者改善，那就會被邊緣化，這是A股市場逐漸走向成熟的必然發(fā)展之路。

還有一件值得關(guān)注的事，今天凌晨，MSCI宣布半年度指數(shù)審議結(jié)果，按計劃，中國大盤A股納入因子將從5%提高至10%，同時MSCI還將以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤A股。不過，此次調(diào)整將于5月28日收盤后正式生效。另外，MSCI將通過今年5月、8月、11月的“三步走”，把A股納入因子從5%提升至20%。MSCI相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在電話會議上表示，“三步走”完成后，A股將迎來800億美元增量資金，折合人民幣約5400億元。

MSCI的擴(kuò)容會不會對A股市場走勢帶來利好？這個問題，不能簡單來看。A股是去年6月正式納入MSCI的，但是這個消息并沒有對市場帶來多大提振，大盤依然下跌，而且當(dāng)時滬指從3000點(diǎn)跌到了2500點(diǎn)。這次MSCI擴(kuò)容還沒開始，大盤就已經(jīng)從3200多點(diǎn)跌到了3000點(diǎn)之下。所以，擴(kuò)容這個消息，即便是到5月底真正生效，其實(shí)也難以看作是利好。

外資通過MSCI到A股市場來是做什么的？是來投資的，他們就是來賺A股市場的錢。A股的好股票跌下去了，他們是最高興的人，因為又可以撿便宜了。既然外資都敢來賺A股的錢，我們又怎能對市場沒有信心呢？

現(xiàn)在的市場確實(shí)又回到了比較低迷的階段，成交量非常低，也不知道這種狀態(tài)還會持續(xù)多長時間。但對于接下來的行情其實(shí)沒必要悲觀，因為科創(chuàng)板成功順利推出是今年市場最大的任務(wù)。

趁著行情低迷的時候好好選一下股，認(rèn)真研究一下市場，未來一旦出現(xiàn)某個能夠激發(fā)人氣的熱點(diǎn)板塊，那么行情自然就會回來。

滬深300指數(shù)倉位參考

昨日倉位：六成

今日倉位計劃：六成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 （張道達(dá)）

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