"大象"業(yè)績大變臉：國壽集團(tuán)緣何2018年巨虧130億？

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資產(chǎn)近4萬億的中國人壽集團(tuán)，2018年凈虧損近130億，是已知數(shù)據(jù)的所有保險集團(tuán)中唯一虧損的。這一虧損額，也可能會墊底所有保險機(jī)構(gòu)。

近年大型保險集團(tuán)，特別是傳統(tǒng)保險集團(tuán)罕見虧損者，不過中國人壽集團(tuán)曾發(fā)生過虧損， 上次在2012年虧損了70多億。從國壽集團(tuán)歷年情況看，其盈利的一個特點是每年變動幅度大，至少與其他上市的保險集團(tuán)相比，年度凈利潤的波動幅度要更大，或與其配置的交易類資產(chǎn)較多有一定關(guān)系。

從年報信息看，國壽集團(tuán)去年虧損的一個主要原因是投資收益大幅下滑。2018年投資收益大幅減少311億、公允價值變動損益下滑164億，都是盈利惡化的助推因素。

另外，隨著中國人壽集團(tuán)的業(yè)績驟變，保險集團(tuán)盈利額的排名也有了變化。

投資業(yè)績不佳，少收入400多億

由于中國人壽體系內(nèi)上市的是壽險公司而非集團(tuán)，因此國壽集團(tuán)的業(yè)績直至近日才得以披露。2018年年報顯示，去年國壽集團(tuán)凈虧損129.75億元，而2017年為盈利123.51億元。

此前，上市的中國人壽股份公司因受累于股市而出現(xiàn)凈利潤大幅下滑，如今看來，國壽集團(tuán)受到投資收益下滑的負(fù)面影響更甚。

利潤表顯示，國壽集團(tuán)2018年營收降至7684億元，較2017年的8125億下滑441億，降幅5.43%。盡管營業(yè)支出也有上百億的縮減，但支出仍高于收入，最終利潤轉(zhuǎn)為虧損。

拖累營收的，正是投資。承保業(yè)務(wù)方面的指標(biāo)“已賺保費”為增長，投資業(yè)務(wù)相關(guān)的多個指標(biāo)大幅下滑——投資收益大幅減少311億、公允價值變動損益下滑164億。

國壽集團(tuán)歷年凈利變化較大，2012年曾虧75億

根據(jù)券商中國記者梳理的數(shù)據(jù)，此前國壽集團(tuán)出現(xiàn)年度虧損是在2012年，其后一直保持盈利。2015年盈利最高，達(dá)到370多億。同時，中國人壽集團(tuán)歷年的凈利潤變動幅度較大，每年上下變動幅度都在60%以上。

相較之下，已經(jīng)上市的保險集團(tuán)，每年盈利則要穩(wěn)定得多。中國平安逐年增長，增幅都在兩位數(shù)；中國人保每年盈利均在200億元左右；中國太?？傮w也呈增長趨勢。

券商中國記者采訪了解到，不同保險機(jī)構(gòu)的盈利波動幅度差異，可能來自投資收益差異和保險準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)波動等。從投資配置角度來說，國壽集團(tuán)的交易類資產(chǎn)的規(guī)模遠(yuǎn)高于其他同業(yè)，意味著損益受到的影響可能更大。

國壽集團(tuán)2018年年報顯示，2018年末總資產(chǎn)規(guī)模3.98萬億，其中，以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（T類資產(chǎn)）為2217億元，較2017年末的2196億元有所增加。

而中國太保集團(tuán)2018年末的上述T類資產(chǎn)投資金額為118億，中國人保為206億，此類資產(chǎn)投資規(guī)模均遠(yuǎn)低于國壽集團(tuán)。中國平安2018年開始執(zhí)行新金融工具會計準(zhǔn)則IFRS9，因此對投資金融資產(chǎn)進(jìn)行了新的三類分類法，數(shù)據(jù)不具有直接可比性；但從其2017年末數(shù)據(jù)看，T類資產(chǎn)投資規(guī)模為458億，也遠(yuǎn)低于國壽集團(tuán)。

保險集團(tuán)盈利重排名，4家機(jī)構(gòu)盈利在百億以上

從12家保險集團(tuán)或控股公司情況看，中國人壽集團(tuán)的凈利潤去年墊底（除安邦暫未披露年報外的11家），而其2017年凈利潤在所有保險集團(tuán)中排第四。

2018年，中國平安（1200億）、中國人保（195億）、中國太保（184億）繼續(xù)坐在凈利潤前三的位置上，排序未發(fā)生變化。泰康保險集團(tuán)2018年凈利潤也超過百億，達(dá)116億元，排名第四位。這4家保險集團(tuán)是盈利百億以上的成員。

其后，中國太平集團(tuán)凈利潤68億，排在第五位。陽光保險集團(tuán)凈利潤41.25億，增幅接近40%，排名提高2位，超越中再集團(tuán)，位居第六位。中再集團(tuán)盈利39億，排名第七不變。

券商中國 劉敬元