多重因素造成市場短期下跌 優(yōu)質標的迎來“上車”機會

圖片來源：攝圖網(wǎng)

5月的首個交易日，A股受多重因素影響出現(xiàn)較大幅度下跌，主要股指跌幅接近或超過5%。多位接受中國證券報記者采訪的基金經(jīng)理表示，外圍因素沖擊和業(yè)績不達預期等造成市場下跌。不過，對于A股中長期走勢，機構表示并不悲觀，大跌之后部分股票迎來“上車”機會。

多重因素造成市場短期下跌

截至周一(6日)收盤，上證綜指、深證成指、上證50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌5.58%、7.56%、4.76%、7.94%。另據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)，周一北向資金凈流出超51億元。

對于周一市場下跌，機構人士認為，外圍因素是一大推手。多位公私募人士表示，外圍環(huán)境出現(xiàn)一定變化，不確定因素加大，造成市場下跌。

同時，部分上市公司業(yè)績或不達預期，也是市場擔憂的因素之一。北京和聚投資表示，截至4月26日，據(jù)市場不完全統(tǒng)計，已披露的大部分上市公司，2018年年報、2019年一季報呈現(xiàn)兩大顯著特點：一是整體表現(xiàn)并不強。2018年上市公司凈利潤中位數(shù)較上一年度出現(xiàn)下滑，且今年一季報預虧的公司占比數(shù)較去年一季度提升；二是已披露一季報業(yè)績的上市公司，主板顯著強于創(chuàng)業(yè)板，且權重類指數(shù)相對更優(yōu)。而此前市場曾樂觀預期創(chuàng)業(yè)板ROE拐點在2018年末就會出現(xiàn)，市場對于這種業(yè)績結構性差異超預期的變化也給予了相對理性的反饋。

一位私募基金經(jīng)理表示，從一季度A股上漲的速度和空間來看，市場對于業(yè)績底的預期還是太高了，至少從一季度報告來看業(yè)績并沒有太明顯的改善，而若要等到7-8月份中報業(yè)績出現(xiàn)，恐怕目前場內的存量資金是沒有耐心的。另外，今年業(yè)績有確定性的板塊也屈指可數(shù)，除了豬肉、白酒等少數(shù)幾個行業(yè)，其他行業(yè)短時間還看不到。

耐心等待“上車”機會

雖然市場短期迎來較大幅度下跌，但對于A股的中長期走勢，機構人士總體并不悲觀。

北京和聚投資表示，年初至今市場上漲的核心動力來自于流動性恢復背景下的估值修復。業(yè)績兌現(xiàn)之后，市場已經(jīng)由單純的風險偏好驅動估值修復，進入到業(yè)績?yōu)橥醯牡诙A段，估值相對較低、業(yè)績增長良好的龍頭品種大概率將勝出，同時很多細分領域業(yè)績向上拐點特征已經(jīng)顯露，值得重點關注，包括新能源板塊、化工等領域。總體而言，市場調整仍然只是對短期上漲過快的修正，在這一過程中，市場會慢慢挖掘出更多阿爾法投資機會。所以，市場走出結構性慢牛的機會更大。

景泰利豐表示，資金面是A股后市走勢的關鍵因素之一。央行在周一開盤前定向降準，已經(jīng)進場的資金不會輕易離場，同時MSCI逐步提升A股的納入權重也將為市場帶來增量資金。在遭遇不確定性時，資金會向少數(shù)優(yōu)質公司集中。此次市場調整，對于不少優(yōu)質公司而言是極好的“上車”機會。

相聚資本研究部副總經(jīng)理余曉暢表示，今年的經(jīng)濟環(huán)境與2018年的可比性很小，2018年是在流動性比較緊的背景下經(jīng)濟出現(xiàn)了較大滑坡壓力，今年則是經(jīng)濟觸底后在政策刺激下有了一定的復蘇，但復蘇程度并不是很強，目前強刺激的政策也有一定收縮，總體來看處于比較溫和的局面，雖然短期存在情緒性回落的過程，但中期看存在結構性的機會。

也有公募基金經(jīng)理持相對謹慎的態(tài)度。北京一位公募基金負責人表示，今年一季度以來，A股和海外市場都積累了比較大的漲幅，這對應的是邊際寬松的預期。不過，最近由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)不錯，國內外的貨幣政策都有些微調。因此，5-6月應該是一個大幅震蕩的時期，波動率將顯著上升。在這一階段，確定性的投資機會更重要。

在品種方面，綜合多位公私募基金的觀點來看，防御性品種受到青睞，包括大消費、醫(yī)藥等。此外，短期受情緒影響跌幅較大的板塊，也迎來加倉的機會。