一家“賣肉”的公司，卻有互聯(lián)網(wǎng)公司的估值--“人造肉第一股”Beyond Meat

圖片來源：Beyond Meat招股書

作為一家剛剛掛牌交易的食品公司，它幾乎獲得了一家科技企業(yè)應(yīng)該獲得的待遇。

本周四，美國人造肉創(chuàng)業(yè)公司Beyond Meat在納斯達(dá)克掛牌上市，開盤價(jià)46美元，較發(fā)行價(jià)25美元溢價(jià)84%，截至當(dāng)日收盤，股價(jià)報(bào)65.75美元，上漲163%，市值接近39億美元。在上市后的第二個(gè)交易日，該公司股票亦收于微漲。

讓Beyond Meat看起來更像一家互聯(lián)網(wǎng)公司的，是它遠(yuǎn)超過營收額的估值和超高速的增長。

根據(jù)公司披露的業(yè)績數(shù)據(jù)，Beyond Meat在2018年實(shí)現(xiàn)了8790萬美元的營收，而39億美元的估值足足是營收的44倍。

總市值與主營業(yè)務(wù)收入的比值在財(cái)務(wù)上被稱為市銷率，這一比率是衡量公司股票的投資價(jià)值的指標(biāo)之一。

除此之外，Beyond Meat 2018年全年的營收較前一年度增長170%，這一增速是傳統(tǒng)食品企業(yè)難以想象的。與其他傳統(tǒng)食品企業(yè)截至5月3日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)橫向比較，Beyond Meat的市銷率和成長速度遙遙領(lǐng)先。

即便是與其他公司相比稍顯遜色的20%的毛利率，也是Beyond Meat在2018年取得的一項(xiàng)重要成就——這是該公司首次獲得正的毛利潤。根據(jù)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，該公司在2018年取得毛利潤1757.4萬美元，此前兩年分別虧損631.2萬美元和219.1萬美元。

當(dāng)然，Beyond Meat截至目前仍在延續(xù)著凈虧損狀態(tài)，這一狀態(tài)開始于2009年公司創(chuàng)立之時(shí)。該公司表示，虧損主要是源于公司在“創(chuàng)新和業(yè)務(wù)增長”方面的投資支出。招股說明書同時(shí)警告稱，公司還會(huì)繼續(xù)增加研發(fā)投入：

我們預(yù)計(jì)，在可預(yù)見的未來，運(yùn)營支出和資本支出將大幅增加，我們將繼續(xù)投資以增加客戶群、供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)和合作伙伴，擴(kuò)展?fàn)I銷渠道，投資于分銷和制造設(shè)施，雇用額外的員工，以及提高我們的技術(shù)和生產(chǎn)能力……擴(kuò)張費(fèi)用可能比預(yù)期更加昂貴，而且我們可能無法成功地增加收入和利潤以抵消預(yù)期的更高費(fèi)用。

此外，公司在可預(yù)見的未來并不打算支付股息。換句話說，投資者只能依靠股價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生資本利得來獲得回報(bào)。

值得注意的是，Beyond Meat的招股說明書顯示，該公司的成功一定程度上源于對(duì)自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專有技術(shù)的保護(hù)。這些專有技術(shù)和“人造肉”這一新興概念一道被納入了投資者對(duì)Beyond Meat的估值考量，使得這家公司看起來更像是一家擁有技術(shù)專利的科技創(chuàng)新企業(yè)。

“Beyond Meat是人造肉行業(yè)的先驅(qū)者，它的上市可能為其他植物性肉類生產(chǎn)商IPO鋪平道路。”Good food研究所執(zhí)行董事Bruce Friedrich表示。除了行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭對(duì)手Impossible Foods等人造肉企業(yè)之外，包括泰森（Tyson）在內(nèi)的一些傳統(tǒng)肉類巨頭也正在為生產(chǎn)自己的人造肉產(chǎn)品蓄力。