基金經(jīng)理“直抒胸臆”：不過度樂觀，看好減稅降費(fèi)影響

逾7000家基金1季報(bào)4月22日披露完畢。除了總結(jié)一季度的投資得失外，部分基金經(jīng)理們還在季報(bào)中講了些“心底話”。

他們對A股市場的中長期機(jī)會很有信心，對短期市場的過度“亢奮”有些謹(jǐn)慎，對減稅降費(fèi)等政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激態(tài)度樂觀。

牛市也要冷靜

基金經(jīng)理們也在牛市中嘗到了甜頭。截至一季度末，總計(jì)1074只主動權(quán)益類基金全部實(shí)現(xiàn)正收益，且普通股票型基金和偏股混合型基金的平均凈值增長也分別超過大盤3.02個百分點(diǎn)和1.88個百分點(diǎn)。

在季報(bào)中，除了展示過去一季度的成績單外，有一些基金經(jīng)理對一季度的市場進(jìn)行了深刻的反思。

管理景順長城資源壟斷的楊銳文在季報(bào)中表示，宏觀經(jīng)濟(jì)很難全面復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)還是很多。實(shí)際上，宏觀經(jīng)濟(jì)與股市的關(guān)聯(lián)度并不高，而是與經(jīng)濟(jì)預(yù)期更為相關(guān)。

當(dāng)然，宏觀經(jīng)濟(jì)的壓力不代表就不會有牛市。楊銳文看好大規(guī)模的減稅降費(fèi)，他認(rèn)為這會讓經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，這也會對資本市場帶來積極的影響。

嘉實(shí)領(lǐng)先成長的邵秋濤則對一季度牛市的原因進(jìn)行了總結(jié)，他認(rèn)為一季度A股市場表現(xiàn)較好有以下四個原因：

一、中國經(jīng)濟(jì)顯示出企穩(wěn)態(tài)勢。3月PMI達(dá)到50.5，是過去6個月以來的最好水平，顯示中國經(jīng)濟(jì)的韌性之強(qiáng)、潛力之大。

二、管理層的改革措施非常到位，減稅降費(fèi)力度達(dá)到2萬億，對于消費(fèi)者購買力、投資者信心有實(shí)質(zhì)性提升效果。

三、外圍環(huán)境逐漸緩和。貿(mào)易談判順利進(jìn)行，全球經(jīng)濟(jì)仍處于正常增長態(tài)勢，外圍環(huán)境大幅好于市場之前的悲觀預(yù)期。

四、監(jiān)管層政策友好、外資持續(xù)加大對A股的投資力度，提升了全社會對A股的投資熱情。

盡管一季度有諸多利好信息，邵秋濤也提到，從歷史的角度看，任何一個國家都不可能永遠(yuǎn)保持高經(jīng)濟(jì)增速，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從工業(yè)為主、投資驅(qū)動，向消費(fèi)和服務(wù)為主、科技創(chuàng)新驅(qū)動，經(jīng)濟(jì)增速必然會下一個臺階，但是更為持續(xù)和穩(wěn)定。

硬科技企業(yè)值得關(guān)注

對于后續(xù)的布局，景順長城楊銳文認(rèn)為后面的機(jī)會來自于硬科技企業(yè)，科創(chuàng)板將會引領(lǐng)硬科技的機(jī)會，同時帶動創(chuàng)業(yè)板的新機(jī)會。投資的方向主要是芯片設(shè)計(jì)、創(chuàng)新科技產(chǎn)品、醫(yī)療科技、新能源汽車、傳媒、汽車電子、新材料。

目前，楊銳文堅(jiān)信已經(jīng)找到一批在相關(guān)行業(yè)極具競爭力的企業(yè)，也正是這些厚積薄發(fā)的公司讓他們始終充滿信心。

景順資源在一季度收益為21.21%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)1.52%。

前十大重倉股為：

而廣發(fā)基金的陸志明也同樣看好硬科技，而硬科技的背后是工業(yè)的發(fā)展。

他認(rèn)為，從國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度看，工業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，是國家安全和人民幸福的物質(zhì)保障，是衡量一個國家或地區(qū)綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際競爭力的重要標(biāo)志。

陸志明同時提到，歷史證明，每一次制造技術(shù)與裝備的重大突破，都深刻影響了世界強(qiáng)國的競爭格局，工業(yè)的興衰印證著世界強(qiáng)國的興衰。長期來看，工業(yè)的發(fā)展代表著國家的未來，智能制造、綠色制造、高端裝備是未來工業(yè)的發(fā)展方向。

整體風(fēng)險(xiǎn)還不大

景順長城的研究部總經(jīng)理劉彥春在季報(bào)中寫道，未來需要做好賺辛苦錢的準(zhǔn)備。經(jīng)濟(jì)韌性、特定商品供給沖擊，可能給貨幣政策帶來階段性擾動，需要觀察并隨機(jī)應(yīng)變。過于奔放的投資風(fēng)格在下一階段風(fēng)險(xiǎn)會顯著增大，“我們需要重新審視手中的每一個籌碼”。

不過，考慮投資人行為以及歷史經(jīng)驗(yàn)，估值貴從來不是行情結(jié)束的理由。前期在市場底部宏大敘事、“洗洗睡了”的投資者正在重新熱情高漲。盡管權(quán)益市場估值水平已經(jīng)趨于合理，但市場整體風(fēng)險(xiǎn)還不算大。

而嘉實(shí)領(lǐng)先成長的邵秋濤同樣告訴投資者不用因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速的平緩下移去擔(dān)憂和恐懼。

邵秋濤提到，他們對管理層改革政策的誠意和力度非常認(rèn)同，這會加速中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，降低過去困擾我們多年的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境污染、經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上有利于降低中國股市的風(fēng)險(xiǎn)、提升A股的估值中樞。

邵秋濤相信中國的大消費(fèi)、大健康、新科技、消費(fèi)服務(wù)、國企改革等領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)蓬勃生機(jī)，為投資者帶來眾多投資機(jī)會。

華爾街見聞 韓福悅 封面圖來自攝圖網(wǎng)

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