投資人聚焦SaaS：企服將是未來十年、二十年的大機會

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

企業(yè)服務的投資機會一直是很多機構關注的重點，但在過去幾年這一賽道始終沒有迎來爆發(fā)式增長，這與行業(yè)所依托的外部環(huán)境不無關系。從去年下半年開始，多位知名投資人公開表示看好企業(yè)服務市場，這個行業(yè)真的迎來春天了嗎？未來市場空間有多大？還有哪些難題需要克服？

在近日由投中網(wǎng)、投中信息主辦的“第13屆中國投資年會·年度峰會”上，啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平在主題演講中表示，雖然消費互聯(lián)網(wǎng)當前仍是我國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的主要構成，但他看好企業(yè)服務領域的發(fā)展空間。除此之外，包括昆仲資本創(chuàng)始合伙人梁雋樟、戈壁創(chuàng)投管理合伙人朱璘在內的多位知名投資人也對相關話題進行了討論。

國內企服行業(yè)現(xiàn)狀：投資偏低、上市公司少

鄺子平表示，中國企業(yè)服務投資的現(xiàn)狀仍然偏低。“中國企業(yè)的整體融資額和美國相比，非常接近。但是在融資額里面看兩國企業(yè)服務的融資額占比，美國是70%，中國只有12%。所以這個差距是很大的。”

他指出，現(xiàn)在美國在企業(yè)服務方面的新興公司，絕大部分都是做SaaS的公司，超過10億美元市值的比比皆是，其營收都比較可觀。所有的這些企業(yè)在二級市場的估值，都是以P/S（市銷率）來算的，因此眾多未盈利公司獲得了幾十億到幾百億美元的高市值。“所以這一點也讓大家看到，中國這邊很重要的一個原因也會提到，就是國內的資本市場估計是支撐不起這樣的上市企業(yè)的。”

縱觀目前國內的企服上市公司，能說出來的屈指可數(shù)，僅有金蝶、用友等少數(shù)幾家，并且以垂直領域的上市公司為主。

鄺子平分析道，有多項原因導致了過去國內企服行業(yè)發(fā)展的緩慢。首先，企業(yè)還沒到精細化管理，大部分企業(yè)成長點不來自管理，而在于開拓；過去十年可以不需要軟件在粗放式管理下實現(xiàn)較好的盈利。其次，IaaS（基礎設施及服務）發(fā)展尚不充分，中國公有云IaaS過去幾年正在經(jīng)歷快速增長，IaaS基礎夯實之前，SaaS及PaaS難以快速增長。第三，企業(yè)服務軟件營商環(huán)境欠佳，盜版軟件猖獗，同樣功能的軟件在中國只有美國1/6的價格，而大企業(yè)傾向內部或關聯(lián)企業(yè)開發(fā)。第四，二級市場支持不足，中國資本市場不接受不盈利公司，企業(yè)服務公司實現(xiàn)盈利的周期長，即使是美國估值很高的公司也有很多依舊是虧損狀態(tài)。境內難以上市限制了國內一級市場對于企業(yè)服務領域的投資熱情。

但這些情況也在發(fā)生改變。

樂播投資管理合伙人包磊在論壇上表示，企業(yè)服務的驅動在于背后服務的大行業(yè)的變革。2017~2019這三年，傳統(tǒng)行業(yè)人力成本在上升，經(jīng)濟增速在放緩。整體來說，企業(yè)有一個非常大的驅動力去改變自己，有時內部驅動力不夠的話，需要外部的驅動力幫忙，這是一波企業(yè)服務公司的發(fā)展機遇。“我們出手了一些項目，感覺到企業(yè)服務公司在持續(xù)改善：第一，高速的增長；第二，毛利率在上升。我們覺得這些都是很良性的信號。”

多重因素助力，企服公司迎來發(fā)展良機

在鄺子平看來，有多重因素助力未來幾年中國企業(yè)服務發(fā)展：首先是科創(chuàng)板的出現(xiàn)，科創(chuàng)板放松了盈利要求，虧損公司也有了上市的可能，有利于企業(yè)服務領域的公司上市，資本對于企業(yè)服務領域的投資熱情有望提高；其次是勞動力成本的上升，中國平均工資不斷上升，中小企業(yè)也需要SaaS來優(yōu)化運營、提升效率，以保證利潤；第三，中小企業(yè)軟件付費意愿提升，數(shù)據(jù)顯示，2017年國內中小企業(yè)的IT投資達到560億美元，而中國企業(yè)IT投資中軟件投入達到了30%，相比2000年軟件占比僅為5.8%；第四，IaaS基礎初步形成，目前中國IaaS市場規(guī)模已達47億美元，占中國企業(yè)服務領域的65~70%，大型企業(yè)上云意愿也在逐步提升；最后，營商環(huán)境也在提升，國家積極推動軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

對此，元創(chuàng)資本創(chuàng)始合伙人王浩也在公開表示，企業(yè)服務市場的騰飛有三個背景。“第一，中國經(jīng)濟改革開放40年，已經(jīng)過了粗放式增長的時代。這個時候就要從增長質量和生產(chǎn)效率上著手，企業(yè)服務也就迎來了自己的春天。第二，隨著云、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術的成熟，開源的技術越來越多，技術作為一個普惠的福利，開始往中小企業(yè)普及。第三，新的企業(yè)家思維方式成熟，對技術更加重視。經(jīng)濟周期的需要，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術的成熟，還有新企業(yè)家階層的成熟，這三個因素疊加在一起，我相信企業(yè)服務應該是未來十年、二十年大的機會。”