牛市急先鋒分道揚鑣？左手清倉、右手堅持，黑馬基金經(jīng)理仍看好券商后市

年內(nèi)，市場行情的回暖，科創(chuàng)板的加速推進(jìn)，券商板塊成為備受關(guān)注的一大熱點。也有不少基金因重倉券商股收益。一季報披露后，會發(fā)現(xiàn)這些基金持倉結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化。這一景象，在去年10月即喊出加倉的，被認(rèn)為是“牛市急先鋒“的前海開源身上顯得頗為明顯。

特別的是，前海開源中國稀缺資產(chǎn)幾乎清光了證券股，但同樣為基金經(jīng)理曲揚單獨管理的前海開源豐鑫金融業(yè)比例幾乎未動。這邊清倉，那邊堅持集中持有，成為奇景。而年內(nèi)頗受關(guān)注的“黑馬“基金經(jīng)理邱杰雖然未集中持有券商股，但或許依然看好券商接下去的行情。

部分集中持有券商的前海開源基金有松動

年初以來，A股行情回暖，券商板塊成為大家關(guān)注的一大熱點。而也有基金因重倉券商股獲益頗豐。尤其是前海開源一度成為“標(biāo)桿”，多只基金因重倉券商股業(yè)績躍居同類排名前列。

根據(jù)同花順iFinD行業(yè)分布匯總數(shù)據(jù)，以申萬行業(yè)（二級）來看，2018年末，持有證券行業(yè)占凈值比最高的10只主動偏股基金有8只為前海開源產(chǎn)品，其中最多的是前海開源多元策略，持有證券行業(yè)的股票投資市值占凈值比約92.31%，持倉的行業(yè)集中度較高。

附圖：2018年末持有證券比例較高的基金

今日，前海開源基金也公布了一季報，其中部分前海開源的基金顯著調(diào)低了券商股的倉位。

前海開源多元策略減持約3成

去年末持有券商比例最高的的前海開源多元策略彼時持有證券行業(yè)超9成倉位，而根據(jù)一季報中數(shù)據(jù)看，金融業(yè)占基金資產(chǎn)凈值比例約65.43%，即使金融業(yè)持股全為券商股，減持也接近3成。

從其持有股票來看，2018年末持有的13只股票均為券商股，然而到了一季度末，從披露的前十大重倉股來看，多數(shù)仍然是券商股。但十大重倉的前4名已變了模樣，從券商股變?yōu)榱瞬傻V業(yè)股票。這也是該基金不再集中持有券商股的表現(xiàn)之一。

附圖：2018年末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的所有股票投資明細(xì)

附圖：2019年一季度末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票投資明細(xì)

當(dāng)然，僅從一季報來看，該基金持有券商股的比例仍然不低。在該基金的基金經(jīng)理付海寧、黃玥看來，二季度經(jīng)濟(jì)很可能仍處在探底的過程中，對于經(jīng)濟(jì)下行市場早有預(yù)期，只要未來一段時間內(nèi)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不出現(xiàn)崩盤式的超預(yù)期下滑，市場維持在3000點以上的概率都會比較大。報告期內(nèi)基金持倉以券商股為主，A股熱度的大幅提升將很快反映到券商類上市公司的業(yè)績中，預(yù)期中的"戴維斯雙擊"正在進(jìn)行中。

曲揚左手堅持、右手清倉

前海開源中國稀缺資產(chǎn)基金的表現(xiàn)更為明顯。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，該基金2018年末持有證券行業(yè)占凈比也接近60%。到了一季度末，該基金按行業(yè)分類金融業(yè)占基金資產(chǎn)凈值比僅0.04%。

從該基金持股來看，正如基金經(jīng)理曲揚所說，該基金重點配置了農(nóng)業(yè)、消費、醫(yī)藥和貴金屬行業(yè)。

此外，曲揚與另兩位基金經(jīng)理共同管理的前海開源滬港深優(yōu)勢精選也表現(xiàn)出類似的特征，持有證券行業(yè)的比例顯著降低。根據(jù)一季報，持有金融業(yè)占凈比僅0.02%，重點配置了TMT、醫(yī)藥、消費、農(nóng)業(yè)等行業(yè)。

但有趣的是，另一只曲揚單獨管理的前海開源豐鑫金融業(yè)占凈比依然達(dá)到71.32%。從其前十大重倉股看，前9大重倉股也全數(shù)為券商股。同一位基金經(jīng)理單獨管理的產(chǎn)品出現(xiàn)這樣的差異，也實屬特別。

一季度“黑馬”邱杰微調(diào)

雖然前海開源在一季度由于多只基金重倉券商被關(guān)注，但是，其一季度業(yè)績最突出的前海開源恒遠(yuǎn)卻并不是集中持有券商股的風(fēng)格。該基金由一季度備受關(guān)注的“黑馬”基金經(jīng)理邱杰領(lǐng)銜，與譚薦豐、肖立強共同管理。這只基金2018年末金融業(yè)占凈比約21%，2019年一季度末又下降至12.25%。

從其持有的個股來看，2018年底券商股中持有比例最多的中信證券未出現(xiàn)在一季報前十大重倉股名單，但2018年末持有沒那么多的華泰證券反被增持，從28萬股增持至172.95萬股。

附圖：2018年末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的所有股票投資明細(xì)

附圖：2019年一季度末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的所有股票投資明細(xì)

邱杰等基金經(jīng)理在季報中表示，該基金權(quán)益?zhèn)}位總體保持在較高水平，對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一定的調(diào)整，減持部分漲幅較大的個股。此前，邱杰在與華爾街見聞對話時表示，主要看好的行業(yè)包括TMT，非銀金融、地產(chǎn)、消費等行業(yè)。他認(rèn)為券商行業(yè)可能進(jìn)入一個新的創(chuàng)新行業(yè)盈利增長的周期。直接融資對于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，資本市場將面臨重大變革，科創(chuàng)板設(shè)立、注冊制試行、衍生品放開等政策會讓證券行業(yè)迎來重要的發(fā)展機遇，其中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將快速發(fā)展壯大。

華爾街見聞 陳嘉懿 封面圖來自攝圖網(wǎng)

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