拿著星巴克的分紅來投資瑞幸？全球最大資管公司“腳踏兩只船”押寶中國市場

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 鄭直    

圖片來源：每經(jīng)記者 謝宏辰 攝

商場如戰(zhàn)場，瞬息萬變。

就在本月初，瑞幸還通過“設(shè)備融資租賃”手段，將咖啡機(jī)等物品抵押借債4500萬元。4月18日，瑞幸就迎來一筆巨大的融資，成功“續(xù)命”。

金融時(shí)報(bào)報(bào)道截圖

據(jù)路透社、金融時(shí)報(bào)報(bào)道，瑞幸近日從星巴克最大主動(dòng)投資者、全球最大資管公司（管理資產(chǎn)超過6.5萬億美元）——貝萊德（BlackRock）等投資者處籌集了1.5億美元資金。瑞幸咖啡的投后估值達(dá)到了29億美元，較去年12月的估值增加了7億美元。

北京時(shí)間本周四，瑞幸在一份聲明中表示，這筆投資中有1.25億美元（約合8.4億元）來自貝萊德管理的一只私募股權(quán)基金。然而，瑞幸并未透露此輪募集的資金用途。

瑞幸今年計(jì)劃門店數(shù)超星巴克

除了新進(jìn)的貝萊德外，瑞幸咖啡已經(jīng)擁有新加坡主權(quán)財(cái)富基金和中金公司等投資者的支持。

路透社在今年2月份還曾報(bào)道稱，瑞幸已邀請(qǐng)包括瑞信在內(nèi)的三家投行參與其今年在美IPO的籌備工作。消息人士上月還對(duì)路透表示，瑞幸董事長還向高盛和摩根士丹利等投行尋求至少2億美元的貸款。

路透社報(bào)道中稱，目前瑞幸的高速增長是建立在線上銷售和折扣銷售的基礎(chǔ)上，瑞幸還表示其計(jì)劃今年每月開設(shè)200-300家實(shí)體店，并在年內(nèi)達(dá)到全國門店總數(shù)約4500家，取代星巴克成為中國最大的咖啡連鎖店。

據(jù)星巴克2018財(cái)年年報(bào)，截止2018年9月30日，星巴克在中國擁有3521家門店。但英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道中稱，與星巴克不同的是，瑞幸的許多門店并沒有座位，這也使得瑞幸能夠更快地?cái)U(kuò)張。

圖片來源：星巴克年報(bào)

瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁郭謹(jǐn)一去年在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，瑞幸并不關(guān)注短期內(nèi)的盈利能力，公司將繼續(xù)向新客戶提供大幅折扣，并試圖從老牌咖啡企業(yè)那里獲得市場份額。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，此次是瑞幸咖啡拿到的第三筆融資。此前三次分別為：

2018年4月15日，瑞幸宣布完成了數(shù)千萬元的天使輪融資；

2018年7月11日，瑞幸宣布完成了2億美元的A輪融資；

2018年12月12日，瑞幸宣布完成2億美元的B輪融資。

貝萊德：星巴克最大的主動(dòng)投資人

上線茶飲系列產(chǎn)品后的第8天，瑞幸咖啡宣布完成1.5億美元B+輪融資。但更值得注意的是，此次領(lǐng)投的是星巴克股東貝萊德。在業(yè)內(nèi)人士看來，瑞幸咖啡想要持續(xù)發(fā)展必須回歸到盈利這個(gè)核心問題上來。

那么，這次貝萊德投資1.25億美元投資瑞幸，背后又有著怎樣的故事？

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，貝萊德正是全球最大咖啡連鎖星巴克的最大主動(dòng)投資人——據(jù)Wind金融終端數(shù)據(jù)，星巴克總股本為12.4億股，貝萊德共持有星巴克約9037萬股，占星巴克總股本7%，為其最大主動(dòng)投資者及第二大機(jī)構(gòu)股東（第一名為先鋒集團(tuán)）。

圖片來源：Wind金融終端

按照星巴克4月17日周三的收盤價(jià)計(jì)算，貝萊德持有星巴克股票總市值達(dá)61.4億美元。

此外，今年2月的分紅中，星巴克每股分紅0.36美元，也就是說，貝萊德此次直接從星巴克獲得紅利約3253萬美元。

圖片來源：納斯達(dá)克官網(wǎng)

對(duì)于貝萊德的這筆投資，業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，瑞幸拿到這筆錢倒在其次，更重要的是獲得美國主流投資者背書。不可否認(rèn)的是，瑞幸還在不斷燒錢，并且還沒有盈利時(shí)間表，這是公眾對(duì)瑞幸的普遍認(rèn)知。但如今看來，并沒有賺錢的瑞幸咖啡在投資者，尤其美國投資者的視野中越來越活躍。

中國咖啡消費(fèi)市場空間大

據(jù)金融求職與培訓(xùn)服務(wù)商CareerIn披露的瑞幸咖啡B輪融資商業(yè)計(jì)劃書顯示，2018年前三個(gè)季度，瑞幸咖啡累計(jì)銷售收入3.75億元，毛利潤為-4.33億元，毛利率為-115.5%，凈虧損達(dá)8.57億元。

面對(duì)巨額虧損，瑞幸咖啡并沒有為了及時(shí)止損而關(guān)閉一些經(jīng)營不善、不盈利的門店，而是繼續(xù)選擇擴(kuò)張和補(bǔ)貼。咖啡行業(yè)毛利率一般在50%左右，最高可達(dá)80%，星巴克毛利率就連續(xù)5年超50%。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，瑞幸此前因處于品牌建設(shè)期，大幅度降低咖啡單杯售價(jià)和維持門店擴(kuò)張以吸引消費(fèi)者，保持會(huì)員粘性。在人數(shù)基礎(chǔ)提升后，瑞幸咖啡現(xiàn)已開始降低補(bǔ)貼政策，提升盈利預(yù)期。

瑞幸咖啡APP用戶城市級(jí)別分布（圖片來源：建投紡服零售）

瑞幸咖啡發(fā)布的2019年的三大戰(zhàn)略目標(biāo)中包括要在門店和銷售杯量全面超越星巴克，成為中國最大的連鎖咖啡品牌。而4月10日，瑞幸咖啡又正式上線了茶飲系列產(chǎn)品——小鹿茶，此舉被業(yè)內(nèi)解讀為與瑞幸咖啡沖刺今年目標(biāo)的重要舉措。

有意思的是，面對(duì)中國本土企業(yè)的競爭，星巴克一向采取不表態(tài)、不回應(yīng)、不反擊的策略，不過最近星巴克的動(dòng)作也頻繁了起來。2018年8月，星巴克聯(lián)手阿里巴巴，不僅局限于外賣業(yè)務(wù)，阿里巴巴將會(huì)為星巴克提供多方位的數(shù)字營運(yùn)支持。

瑞幸與星巴克的激烈競爭，都是因?yàn)榭春弥袊Х认M(fèi)市場的前景。

有數(shù)據(jù)顯示，我國每人年均咖啡消費(fèi)杯數(shù)還在個(gè)位數(shù)徘徊，與發(fā)達(dá)國家動(dòng)輒200杯至400杯的水平相去甚遠(yuǎn)。這樣的落差既顯示出我國傳統(tǒng)茶文化的巨大影響力，也預(yù)示著咖啡消費(fèi)市場的巨大潛力。

咖啡是很能獲得忠誠度的飲品，習(xí)慣一旦養(yǎng)成，往往相伴一生；我國的“90后”“00后”中不少是“嗅著咖啡香長大”的，習(xí)慣養(yǎng)成已經(jīng)完成。從這個(gè)角度上說，押注中國咖啡市場沒有錯(cuò)。

據(jù)高盛發(fā)布的專項(xiàng)報(bào)告顯示，瑞幸咖啡雖然進(jìn)入市場較晚，但是已成為中國咖啡連鎖品牌中線下店鋪數(shù)量第二多的品牌，僅次于星巴克，并且單杯均價(jià)在市場份額排名前5的咖啡品牌里是最低的；與星巴克相比，瑞幸咖啡的消費(fèi)群體更加年輕，24歲以下消費(fèi)者占比高達(dá)48%；且瑞幸咖啡線下門店集中在商業(yè)辦公區(qū)。