獨(dú)角獸們第二場大考要來了：誰是下一個悲慘的Lyft？

圖片來源：攝圖網(wǎng) 在備受期待的網(wǎng)約車獨(dú)角獸Lyft上市“火速撲街”之后，周四美國新股市場即將迎來第二場大考，“網(wǎng)紅”圖片分享社交網(wǎng)站Pinterest和備受硅谷高管青睞的視頻會議云平臺Zoom都要IPO了。 4月18日美股開盤后，Pinterest將以代碼PINS在紐交所上市交易，Zoom將以代碼ZM在納斯達(dá)克上市交易。周三晚間兩家公司將確定最終的IPO發(fā)行價格，從目前的知情人士爆料來看，兩家公司的發(fā)行定價都會高于指導(dǎo)區(qū)間上限，顯示路演期間華爾街對新股需求旺盛。 據(jù)財經(jīng)媒體CNBC報道，Zoom將IPO發(fā)行價定在36美元，高于預(yù)期區(qū)間的上限。周二，該公司將發(fā)行價指導(dǎo)區(qū)間上調(diào)至33-35美元，高于此前的區(qū)間28-32美元。上調(diào)后的定價區(qū)間中值代表公司估值為100億美元，已經(jīng)是2017年1月最后一輪私人融資輪時估值10億美元的十倍。 另據(jù)《華爾街日報》援引知情銀行家稱，Pinterest有意將IPO發(fā)行價定為19美元，較此前設(shè)定的指導(dǎo)區(qū)間15-17美元上限高出2美元，也代表公司估值將高于按照17美元計算的113億美元。該報道稱，周四IPO市場的一大看點(diǎn)就是，Pinterest和Zoom到底誰的市值更高。 Lyft暴跌“嚇壞”獨(dú)角獸周四是Uber上市前最重要的一天 華爾街見聞曾提到，Pinterest給出的指導(dǎo)價區(qū)間上限17美元，較2017年6月最后一次私人融資輪給出的21.54美元折價超20%；估值113億美元也低于當(dāng)時估值120億美元，可能引發(fā)后期（late-stage）風(fēng)險投資者不滿。但主動下調(diào)估值，部分由于參考了Lyft上市后暴跌的“前車之鑒”。 Lyft周三收漲5.8%，報收59.51美元，仍比3月29日上市時的IPO發(fā)行價72美元下跌17.3%。Lyft在IPO第二日股價便跌入技術(shù)位熊市，上市以來的不滿三周期間，有兩天的股價呈兩位數(shù)下跌。在最大競爭對手Uber即將于5月初上市的陰影下，資本市場做空Lyft的熱情高漲。 可以說，Lyft作為創(chuàng)立多年后才緩慢上市的“獨(dú)角獸們”第一場考驗失敗。這一現(xiàn)象格外扎眼，因為2019年以來美股三大指數(shù)均呈兩位數(shù)上漲，標(biāo)普500大盤累漲16%，距離去年9月所創(chuàng)的歷史最高相差不足1%，市場波動性也跌至六個月新低——眼下正是企業(yè)IPO的有利時機(jī)，市場普遍預(yù)計，2019年將是美股IPO總?cè)谫Y額創(chuàng)紀(jì)錄的一年。 分析普遍認(rèn)為，Pinterest和Zoom周四上市是“獨(dú)角獸們”今年的第二場大考，將有效測試未來IPO市場能否保持較高的野心。對于預(yù)計5月第二周上市的Uber（中文譯為優(yōu)步）來說，這兩個“小兄弟”的上市表現(xiàn)也格外具有指導(dǎo)意義。 華爾街見聞曾提到，4月10日路透社援引知情人士稱，美國市場份額最大的網(wǎng)約車巨頭Uber將通過首次公開募股（IPO）發(fā)行約100億美元的股票，并尋求900億至1000億美元的估值。雖然高于公司去年最后一次私募融資輪的估值760億美元，但低于市場預(yù)期。其IPO主承銷商摩根士丹利和高盛去年表示，Uber的IPO估值可能高達(dá)1200億美元。 Zoom和Pinterest盈利能力好于Lyft市場“熱情”恐觸頂 分析指出，Pinterest和Zoom都屬于收入初具規(guī)模且高速增長的“華爾街寵兒”陣營，2011年創(chuàng)辦至今已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利的Zoom可能更受市場歡迎。 招股書顯示，Zoom從2017年開始每年的收入都會翻倍，截至2019年1月的財年收入為3.305億美元，同比激增118%，并且已經(jīng)擺脫凈虧損的狀態(tài)。Pinterest盡管沒有盈利，但虧損逐年收窄；2018年營收7.56億美元，同比增長60%，凈虧損從1.3億美元收窄至6300萬美元，基本砍半。 從這些關(guān)鍵的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，Lyft雖然名聲更大，但已經(jīng)“輸了”。除了IPO定價在上調(diào)發(fā)行價區(qū)間后確實(shí)過高，Lyft依舊處在嚴(yán)重虧損狀態(tài)，也是造成股價和估值備受質(zhì)疑的原因之一。該公司2018年凈虧損9.11億美元，有分析師認(rèn)為，Lyft或需要七年時間才能實(shí)現(xiàn)盈利。 英國《金融時報》發(fā)現(xiàn)，從華爾街對Pinterest上市后走勢看法不一的現(xiàn)象可知，定位較高的發(fā)行價可能是個“魔咒”，不僅反映出市場對新股上市的需求高漲，也可能表明已經(jīng)“耗盡熱情的預(yù)期”，進(jìn)而令上市后的股價表現(xiàn)不佳。 DADavidson的高級研究分析師TomForte開始研報覆蓋Pinterest，但給出“中性”評級，12個月目標(biāo)價為16.50美元，僅位于公司發(fā)行指導(dǎo)區(qū)間的中段。他認(rèn)為，Pinterest確實(shí)是優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)科技社交平臺，擁有較好的廣告收入前景，但現(xiàn)有估值已經(jīng)反映了該機(jī)構(gòu)對Pinterest的增長預(yù)期。GlobalEquitiesResearch也警告投資者遠(yuǎn)離這只新股，理由是高速增長無法持續(xù)，在美國之外的全球擴(kuò)張很難獲得同等程度的貨幣化成功，這代表上市定價或許就是階段高點(diǎn)。 *本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。