大私募也踏空！有人一季度才賺3.1%；倉(cāng)位決定命運(yùn)，現(xiàn)在還敢重倉(cāng)嗎？

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

17日，上證綜指收?qǐng)?bào)3263.12點(diǎn)，已逼近前期高點(diǎn)3288.45點(diǎn)，年內(nèi)漲幅達(dá)30.84%。但是，有人重倉(cāng)，有人踏空。

在規(guī)模以上私募中，今年一季度，高倉(cāng)位私募最高收益已達(dá)36.95%，而低倉(cāng)位私募則大幅跑輸指數(shù)，最低收益僅為3.10%。

私募人士認(rèn)為，今日公布的3月及一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)超預(yù)期，但市場(chǎng)此前已有部分反映。雖然A股漲幅較大，但估值仍未被高估，依舊處在安全區(qū)域。

私募一季度收益最高達(dá)36.95%

格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，在管理規(guī)模50億元以上，或30億元以上且成立滿(mǎn)5年的37家私募機(jī)構(gòu)中（股票策略），旗下基金一季度平均收益率不足10%的有6家，收益率在10%-20%之間的有17家，收益率在20%-30%之間的有9家，收益率超過(guò)30%的有5家。

Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深300指數(shù)今年一季度漲幅為28.62%，以此對(duì)比，37家私募機(jī)構(gòu)中僅有5家機(jī)構(gòu)旗下基金平均收益率跑贏滬深300指數(shù)，占比為13.51%。其中，一季度旗下基金收益率最高的私募機(jī)構(gòu)，收益率達(dá)36.95%，一季度旗下基金收益率最低的私募機(jī)構(gòu)收益率僅為3.10%。

倉(cāng)位導(dǎo)致業(yè)績(jī)差異

私募業(yè)績(jī)差異較大的主要原因，是倉(cāng)位水平不同。縱觀一季度收益率排名靠前的部分私募，其2018年產(chǎn)品凈值普遍回撤較大。

一季度收益率不足15%的某中型私募表示，業(yè)績(jī)大幅跑輸滬深300指數(shù)的主要原因是倉(cāng)位水平較低。相關(guān)資金對(duì)凈值回撤的要求很高，因此沒(méi)有驟然加倉(cāng)，僅維持中性偏高的倉(cāng)位。

一季度收益率超過(guò)30%的某百億規(guī)模私募表示，倉(cāng)位水平一直較高，由于投資者認(rèn)同逆向投資理念，因此旗下不少產(chǎn)品并未設(shè)置平倉(cāng)線(xiàn)。雖然2018年凈值跌幅較大，但今年以來(lái)凈值回升很快。

除了高倉(cāng)位運(yùn)行，選對(duì)個(gè)股也十分重要。從上市公司2018年年報(bào)看，不少百億級(jí)績(jī)優(yōu)私募布局的品種今年以來(lái)漲幅較大。例如，淡水泉去年底持有的環(huán)旭電子、瑞普生物、濮陽(yáng)惠成、中材科技、太極集團(tuán)、水晶光電，截至今日收盤(pán)，今年以來(lái)漲幅分別為70.89%、154.19%、72.25%、68.11%、49.46%、43.41%。

高毅資產(chǎn)亦是如此，去年底持有的光威復(fù)材、中環(huán)股份，今年以來(lái)漲幅分別為65.92%、48.41%。

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期

今日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2019年3月及一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要數(shù)據(jù)。不少私募人士認(rèn)為數(shù)據(jù)超預(yù)期，但市場(chǎng)此前已有部分反映。

某業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，寬信用的格局已基本確立，上市公司基本面有望迎來(lái)拐點(diǎn)。目前多空的主要分歧是指數(shù)上漲過(guò)快，技術(shù)面有回調(diào)需求，但影響市場(chǎng)的主要因素是基本面，如果基本面拐點(diǎn)進(jìn)一步確立，那這輪行情將正式從反彈轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。

朱雀投資認(rèn)為，如果說(shuō)一季度的基建投資數(shù)據(jù)顯示出見(jiàn)底的跡象，二季度有望見(jiàn)底的是CPI和可選消費(fèi)數(shù)據(jù)。相應(yīng)的，養(yǎng)殖板塊和消費(fèi)板塊或?qū)⒂瓉?lái)投資機(jī)會(huì)。

也有私募人士維持對(duì)后市震蕩行情的判斷，認(rèn)為年初以來(lái)的行情整體由流動(dòng)性帶動(dòng)，當(dāng)前變量逐漸減弱，向上動(dòng)力不夠。

私募稱(chēng)市場(chǎng)仍處安全區(qū)域

昨日一舉收復(fù)了此前一周跌幅，上證綜指今日小幅震蕩上行，報(bào)收3263.12點(diǎn)，已逼近前期高點(diǎn)3288.45點(diǎn)。但部分私募認(rèn)為，市場(chǎng)估值仍未被高估，依舊處在安全區(qū)域。

某私募基金經(jīng)理認(rèn)為，3月以來(lái)，市場(chǎng)短期情緒波動(dòng)較大，這與去年下半年影響市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素被淡化和緩解有關(guān)。當(dāng)前市場(chǎng)整體估值水平比較合理，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，還是較安全區(qū)域。

保銀投資表示，在市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)的情況下，2019年上半年有望走出2015年上半年的向上行情，有業(yè)績(jī)支撐的藍(lán)籌股更受青睞。

朱雀投資表示，資產(chǎn)“又好又便宜”、海內(nèi)外流動(dòng)性環(huán)境寬松、資本市場(chǎng)制度變革的三個(gè)大邏輯不變，維持A股在2019年完成熊牛轉(zhuǎn)換的看法不變。需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是，海外經(jīng)濟(jì)的新一輪放緩以及北向資金流入的減弱。

（中國(guó)證券報(bào) 李惠敏 林榮華）