一季度城投債發(fā)行量創(chuàng)歷史峰值，首只革命老區(qū)扶貧專項公司債掛牌

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年一季度城投債發(fā)行總量8795億元，發(fā)行只數(shù)1087只，凈融資額3743億元，發(fā)行總量和發(fā)行只數(shù)創(chuàng)歷史峰值。

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，3月21日，延安城市建設(shè)投資（集團）有限責(zé)任公司2019年非公開發(fā)行扶貧專項公司債券（下稱：19延安扶貧債）成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模10億元人民幣，票面利率7%，這也是首只革命老區(qū)扶貧專項公司債券，主承銷商為聯(lián)儲證券。4月9日，前述債券在上交所正式掛牌。

一季度城投債發(fā)行乘勢而上

“2019年一季度信用債市場環(huán)境良好，債券融資成本相比信貸優(yōu)勢重新凸顯，銀行非標收縮面臨一定‘資產(chǎn)荒’，政策利好提升城投風(fēng)險偏好的背景下，城投債發(fā)行量延續(xù)2018年下半年回暖行情。”國泰君安證券固收團隊在近期研究報告中指出。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，城投債發(fā)行總量8795億元，發(fā)行只數(shù)1087只，凈融資額3743億元，發(fā)行總量和發(fā)行只數(shù)創(chuàng)歷史峰值，分別較2018年同期猛增52%、80%，成為各債券種類中最強勢品種。

“如果2018年是嚴厲監(jiān)管和清查地方隱性債務(wù)的一年，而2019年則是地方隱性債務(wù)化解的第一年，隨著部分地市化債方案塵埃落定，以及融資政策邊際放松，一季度城投融資的政策環(huán)境進一步改善。”國泰君安固收研究進一步指出其主要表現(xiàn)為：“地方政府債發(fā)行進度大幅提前、交易所放寬城投借新還舊門檻以及針對地方隱性債務(wù)到期續(xù)接困難情況，‘高息變低息、短債變長債’，以時間換空間。”

值得一提的是，盡管今年一季度城投債行情如火如荼，但仍有不少投非標融資產(chǎn)品發(fā)生逾期違約，或者城投公司擔(dān)保的民企出現(xiàn)違約等風(fēng)險事件。國泰君安證券統(tǒng)計到，一季度共發(fā)生10例城投（或類城投）企業(yè)風(fēng)險，主要涉及融資租賃、信托、私募產(chǎn)品等，從融資方式看，由于銀行相對強勢，公募債涉及較多投資者，都不是城投首選的違約品類，但非標、融資租賃相對弱勢，成為風(fēng)險最易爆發(fā)點。

另外，在寬信用等政策的推動下，城投債到期收益率持續(xù)走低。據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計，中債AAA、AA+和AA等級5年期以內(nèi)的城投債到期收益率均不足5%，中債AAA、AA+、AA和AA2等級3年期以內(nèi)城投債到期收益率均不足4.5%。

“以 AA2 和 AA-為代表的低等級城投債具有更高的絕對收益率和較高的到期收益率歷史分位數(shù)水平，成為當前市場投資者較為關(guān)注的高收益類城投債。”天風(fēng)證券強調(diào)稱。

發(fā)行規(guī)模10億元

在今年一季度井噴的城投債發(fā)行中，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，3月21日，延安城市建設(shè)投資（集團）有限責(zé)任公司2019年非公開發(fā)行扶貧專項公司債券成功發(fā)行，成為首只革命老區(qū)扶貧專項公司債券。另外，該債券4月9日在上交所成功掛牌。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，19延安扶貧債發(fā)行主體為延安城市建設(shè)投資（集團）有限責(zé)任公司，發(fā)行規(guī)模10億元人民幣，票面利率7%，主承銷商為聯(lián)儲證券。債券募投項目所屬地位于陜西省延安市萬花山及延安市延川縣。另外，記者還了解到，該債券全場和邊際認購倍數(shù)均高達5.47倍。

眾所周知，貧困地區(qū)存在“缺人才、缺技術(shù)、缺資金”等“三缺”問題，而如何運用具有“造血”功能的金融工具助推脫貧攻堅，是每一位金融人士需要思考的問題。聯(lián)儲證券投行相關(guān)負責(zé)人表示，扶貧債是一種智慧地運用金融工具開展扶貧工作的有效手段，尤其可以激發(fā)貧困地區(qū)自我造血功能，實現(xiàn)“真脫貧、脫真貧”。同時，推動資本向“綠水青山”流動，以解決貧困地區(qū)普遍存在的“資本下不來、留不住、不活躍”等問題，對于國家的扶貧工作具有重要意義。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，延安城投公司自2002年成立以來，共承建市重點項目40多個，截至2018年9月末總資產(chǎn)達674億元，聯(lián)合資信給予主體信用評級AA級。