237只化工股逆市“飄紅”，55只漲停！行業(yè)將迎“大洗牌”成共識，具體機會在哪里？

放假這三天，化工股成了最熱的話題，不少股民的“意念盤”早已集體漲停。毫無懸念，今日A股的化工股在三大股指回調(diào)之際，勢如破竹地掀起漲停潮，全日共有55股漲停，237股實現(xiàn)上漲，把朋友圈的“意念盤”轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實。

業(yè)內(nèi)較為一致的聲音是，“響水事故”將使得化工行業(yè)迎來大洗牌，行業(yè)的集中度將會進一步提升。然而，對于后市的機會，券商在“白馬股”和“成長股”之間出現(xiàn)分歧。當中的邏輯在哪？

55只化工股上演漲停潮

4月8日，化工板塊表現(xiàn)搶眼，開盤就集體大漲。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，在申萬的化工行業(yè)中，截至收盤，共有237只化工股實現(xiàn)上漲，共有55股漲停。其中，輝豐股份、世龍實業(yè)、江山股份、金禾實業(yè)等個股在開盤便已集體漲停。

大漲的背后，是近期江蘇省安全生產(chǎn)“響水事故”的進一步發(fā)酵：3月21日，響水縣陳家港天嘉宜化工有限公司化學(xué)儲罐發(fā)生爆炸事故，隨后化工品相關(guān)爆炸案頻發(fā)；4月1日，江蘇省政府發(fā)布《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案（征求意見稿）》，稱到2020年底，江蘇省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少到2000家，到2022年，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不超過1000家。4月4日，江蘇鹽城市委常委會決定徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)。

而面對“響水事故”，多家化工公司也紛紛發(fā)聲。安諾其、聯(lián)化科技和雅克科技在午間不約而同公告稱，目前尚未收到當?shù)卣P(guān)閉響水化工園區(qū)的書面通知，后續(xù)如何處理存在較大不確定性。此外，彤程新材和江蘇吳中也發(fā)布了相關(guān)的風(fēng)險提示性公告。

“響水事故”有何影響？

券商較為一致的觀點是，“響水事故”將帶來化工生產(chǎn)及物流行業(yè)的監(jiān)管持續(xù)從嚴，行業(yè)將迎來大洗牌，行業(yè)集中度也會得到進一步提升?？偟膩碚f，具體的影響概括為如下幾個：

第一，或開啟化工行業(yè)新一輪供給側(cè)改革。

光大證券分析師殷中樞在《從“穹頂之下”到“響水事故”》的研報中表示，本次“響水事故”極有可能開啟化工行業(yè)新一輪的供給側(cè)改革，以及環(huán)保、安監(jiān)的進一步升級。他認為，輿論關(guān)注的重大行業(yè)事件發(fā)生，可促進政策出臺并推動行業(yè)變革，同時在股市上行周期亦可作為股價強有力的催化劑。

與此同時，殷中樞強調(diào)，從長周期看，在我國去工業(yè)化的大趨勢下，危廢行業(yè)的“量增”和“價升”邏輯會隨著危廢產(chǎn)量的下降（產(chǎn)廢工業(yè)供給側(cè)改革）和危廢價格的回穩(wěn)（危廢處置產(chǎn)能提升）而不復(fù)存在，因此需抓住危廢行業(yè)的階段性主題行情。

第二、行業(yè)集中度將進一步提升。

天風(fēng)證券分析師姜明在研報中表示，“化工入場券一票難求，小公司有望被出清。”姜明認為，未來化工品物流、尤其是?；肺锪餍袠I(yè)將會面臨監(jiān)管上的收緊，而監(jiān)管收緊將會帶來小公司的出清，整體利好大公司。當前市場集中度極其分散，第一的中化國際市占率僅為1.35%，存在極大的整合空間。

此外，他認為，業(yè)內(nèi)當前仍有一些不合規(guī)的操作，如掛靠、或者直接用普通化工品庫代替?；穾爝M行運營的現(xiàn)象，小型無證企業(yè)較多是過去行業(yè)集中度低的主要原因，它們將會是本輪行業(yè)監(jiān)管趨嚴背景下主要的被淘汰對象。

第三，短期影響農(nóng)藥、染料行業(yè)供需格局。

財通證券在研報中表示，從響水事件看，中間體對于企業(yè)影響較大，例如對于染料企業(yè)，間苯二胺及間苯二酚斷供漲價會是企業(yè)生產(chǎn)成本提升，甚至?xí)绊懫髽I(yè)正常生產(chǎn)。而具備中間體生產(chǎn)能力的浙江龍盛確因此受益?；诖诉壿嫞扑]產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭公司。

“白馬股”還是“成長股”的勝率更高？

關(guān)于化工股后市的機會，券商在在“白馬股”和“成長股”之間出現(xiàn)了分歧。有的券商認為，要做時間的朋友，持續(xù)看好白馬價值股；有的則認為，化工成長股處于歷史上很好的投資階段。

具體而言，看好化工龍頭股的券商，多在當前化工行業(yè)存在的整合空間、業(yè)內(nèi)存在不合規(guī)操作、產(chǎn)業(yè)鏈完整度和子行業(yè)集中度高等方面去考慮。

比如，天風(fēng)證券分析師姜明認為，未來化工品物流、尤其是危化品物流行業(yè)將會面臨監(jiān)管上的收緊，而監(jiān)管收緊將會帶來小公司的出清，整體利好大公司。當前市場集中度極其分散，第一的中化國際市占率僅為1.35%，存在極大的整合空間。業(yè)內(nèi)當前仍有一些不合規(guī)的操作，如掛靠、或者直接用普通化工品庫代替危化品庫進行運營的現(xiàn)象，小型無證企業(yè)較多是過去行業(yè)集中度低的主要原因。

“我們認為將會是本輪行業(yè)監(jiān)管趨嚴背景下主要的被淘汰對象。優(yōu)質(zhì)公司強者恒強，本次爆炸案將會引發(fā)行業(yè)洗牌，?；肺锪餍袠I(yè)將出現(xiàn)領(lǐng)軍者。”姜明稱。

此外，看好化工成長股的券商，多從企業(yè)的估值、自身成長的確定性方面去考慮。

國盛證券表示，目前階段堅定的看好化工成長股，主要兩點原因：第一，估值便宜。目前化工中成長股的估值可能處于歷史上非常便宜的階段，未來3年復(fù)合30%以上的標的對應(yīng)19年P(guān)E不少都在15倍附近甚至更低，常態(tài)ROE超過12-15%以上的標的PB水平在2倍附近甚至以下。第二、成長的確定性較高。宏觀周期的波動性較大，預(yù)測難度大。而成長股中一批細分子行業(yè)的龍頭企業(yè)（比如弱周期的農(nóng)藥和添加劑），其與宏觀經(jīng)濟的相關(guān)性弱，自身成長的確定性高。

此外，國金證券在最新的行業(yè)周報中表示，建議從以下維度關(guān)注化工周期：第一、低庫存高彈性的白馬龍頭，比如滌綸—PTA產(chǎn)業(yè)鏈等；第二、細分行業(yè)供需結(jié)構(gòu)良好：碳酸二甲酯、I+G等；成長股方面，看好中間體行業(yè)的集中度提升以及海外巨頭外包比例加大的趨勢。

華爾街見聞 張雨娜 封面圖來自攝圖網(wǎng)

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