中國3月財新服務(wù)業(yè)與綜合PMI雙雙創(chuàng)新高 景氣度顯著回升

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4月3日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月財新服務(wù)業(yè)PMI升至54.4，創(chuàng)14個月新高；綜合PMI升至52.9，創(chuàng)9個月新高。

中國3月財新PMI報告稱，3月中國經(jīng)濟景氣度出現(xiàn)了明顯修復(fù)，尤其體現(xiàn)為需求的好轉(zhuǎn)，制造業(yè)就業(yè)出現(xiàn)了顯著改善，但企業(yè)家信心仍偏謹(jǐn)慎，物價上漲動能不足。中國經(jīng)濟活動錄得9個月來最高增速。

報告進一步指出，觀察3個月移動平均值，財新中國制造業(yè)PMI仍處于榮枯線以下，財新中國綜合產(chǎn)出指數(shù)在2019年開局相對低迷后出現(xiàn)了初步的復(fù)蘇跡象，對中國經(jīng)濟是否實質(zhì)企穩(wěn)仍有待觀察。

3月服務(wù)業(yè)與制造業(yè)均呈現(xiàn)上升趨勢

本月制造業(yè)與服務(wù)業(yè)皆景氣改善，共同推動了綜合指數(shù)的上升。服務(wù)業(yè)3月份的經(jīng)營活動有可觀增速，許多企業(yè)表示原因與市況基本面轉(zhuǎn)強有關(guān)。財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（經(jīng)季節(jié)性調(diào)整）從2月份的51.1上升至54.4，創(chuàng)下去年1月以來最高增速。制造業(yè)第一季末產(chǎn)量有加速增長，增速雖屬小幅，但已是去年8月以來最高。

兩大行業(yè)在3月份的新接訂單量也有增長。服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)量加速上升，創(chuàng)下14個月來最高增速記錄。制造業(yè)新業(yè)務(wù)量的增速雖然輕微，但也略見加速。兩者綜合，新接業(yè)務(wù)總量增速溫和，在2018年2月以來為最高記錄。

第一季末，外需也有所改善。服務(wù)業(yè)新接出口訂單量錄得2017年12月以來次高增速，國際市場活躍度上升。與此同時，制造業(yè)新接出口訂單量在結(jié)束2月份下降趨勢后出現(xiàn)輕微回升。總體而言，來自海外的新業(yè)務(wù)量在3月份略有增長，彌補了上月的輕微降幅。

3月份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，整體用工規(guī)模在逾一年來首次出現(xiàn)擴張，但擴張率僅算輕微。服務(wù)業(yè)用工增速輕微，與2月份相近。制造業(yè)用工數(shù)量在逾五年來首次恢復(fù)增長（雖然增速輕微）。

積壓工作量表現(xiàn)分化：制造業(yè)積壓業(yè)務(wù)量進一步小幅上升，服務(wù)業(yè)積壓業(yè)務(wù)量下降。部分服務(wù)業(yè)企業(yè)加大了清理積壓業(yè)務(wù)的力度。不過，服務(wù)業(yè)積壓業(yè)務(wù)量降幅輕微，而且較2月份放緩。因此，綜合積壓工作量整體上與上月大致持平。

第一季末，中國企業(yè)的平均投入成本繼續(xù)小幅上升，服務(wù)業(yè)升幅較2月份略有放緩，整體尚屬溫和。制造業(yè)采購成本在4個月來首次出現(xiàn)上升，但升幅輕微。

3月份，中國企業(yè)平均產(chǎn)出價格繼續(xù)上升。據(jù)許多企業(yè)反映，投入成本上升，影響被傳導(dǎo)至客戶，加上客戶需求轉(zhuǎn)強，共同引發(fā)產(chǎn)出價格的上升。制造業(yè)產(chǎn)品出廠價格雖然只是小幅上升，但升幅已是5個月來最高。服務(wù)業(yè)收費價格漲幅輕微，與2月份相近。

3月份，隨著需求狀況整體好轉(zhuǎn)，中國制造業(yè)與服務(wù)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營信心皆略有改善。服務(wù)業(yè)樂觀度為3個月來最高，制造業(yè)更創(chuàng)下10個月新高。不過，相比各自長期均值，兩者對前景的信心仍然偏弱。

分析：制造業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣度都顯著回升

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生博士評論中國通用服務(wù)業(yè)PMI™數(shù)據(jù)時表示，2019年3月財新服務(wù)業(yè)PMI錄得54.4，從上月低點大幅反彈3.3個百分點。分項來看，

1）新業(yè)務(wù)指數(shù)大幅上竄，創(chuàng)2018年2月以來新高，服務(wù)業(yè)需求大幅改善；

2）就業(yè)指數(shù)繼續(xù)小幅下降，但仍處擴張區(qū)間，就業(yè)需求進一步放緩；

3）投入價格和收費價格指數(shù)均小幅向下波動，物價上漲動能不強；

4）經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)僅較上月小幅反彈，企業(yè)信心依然不彰。

3月財新中國綜合產(chǎn)出指數(shù)錄得52.9，較上月大幅回升2.2個百分點，創(chuàng)2018年6月以來新高，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣度都出現(xiàn)了顯著回升。分項來看，

1）新訂單指數(shù)大幅反彈，出口業(yè)務(wù)指數(shù)也小幅回升至榮枯線以上，內(nèi)需延續(xù)了顯著修復(fù)的態(tài)勢；

2）就業(yè)指數(shù)回升至榮枯線上方，就業(yè)壓力明顯緩解；

3）投入價格和產(chǎn)出價格指數(shù)近略有上揚，物價上漲動力較弱；

4）未來產(chǎn)出指數(shù)小幅上揚，企業(yè)家信心尚未顯著修復(fù)。