央媒頭版：原央行司長盛松成稱目前不是決定降準(zhǔn)的最好時機(jī)

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

當(dāng)前，監(jiān)管上周五央行對降準(zhǔn)的傳言進(jìn)行了辟謠，但市場對降準(zhǔn)的預(yù)期仍躍然紙上。4月2日早間，新華社主管的《經(jīng)濟(jì)參考報》頭版刊登文章，介紹原央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成的觀點：有降準(zhǔn)的可能，但目前還不是判斷是否降準(zhǔn)的最佳時機(jī)，需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)運行情況。

上述文章稱，盛松成認(rèn)為，是否降準(zhǔn)首先要看一季度各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其次看貨幣市場流動性情況和利率水平。3月貨幣市場加權(quán)平均利率仍持平甚至略低于今年1月。當(dāng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)時再降準(zhǔn)，容易推高通貨膨脹，也容易引發(fā)資金大量流向房地產(chǎn)。他還預(yù)計，今年降息可能性較小。

此前，上周五，官媒《證券日報》援引多方專家觀點，發(fā)布頭版文章稱“降準(zhǔn)仍是貨幣政策工具首選，最快下月成行”。當(dāng)天傳出消息稱，中國央行決定自4月1日起降準(zhǔn)，當(dāng)晚央行官微發(fā)布辟謠聲明，此為不實消息。

目前中信證券固定收益首席分析師明明預(yù)計，4月15日繳準(zhǔn)、4月17日MLF到期、4月18日繳稅，月中較多流動性負(fù)面因素集中，很可能是降準(zhǔn)的時點。此外，在企業(yè)利潤和PPI存在下行趨勢，內(nèi)部通縮風(fēng)險和全球經(jīng)濟(jì)放緩下，貨幣政策存在進(jìn)一步寬松的可能，方向或是雙軌并軌配合降息。

天風(fēng)策略劉晨明團(tuán)隊認(rèn)為，降準(zhǔn)隨時到，為應(yīng)對增值稅繳稅對流動性的沖擊，和大量到期的MLF，每個季度首月的降準(zhǔn)，具備一定的必要性，且是預(yù)期內(nèi)的常規(guī)貨幣政策操作，但短期降息必要性不足。

《經(jīng)濟(jì)參考報》文章的全文如下：

盛松成：是否降準(zhǔn)還有待觀察

2019-04-02 記者 張莫 北京報道 來源：經(jīng)濟(jì)參考報

降準(zhǔn)預(yù)期近兩日在市場上陡然升溫。中國人民銀行原調(diào)查統(tǒng)計司司長、中歐陸家嘴國際金融研究院常務(wù)副院長盛松成4月1日在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率存在空間和可能，但是需要結(jié)合目前的經(jīng)濟(jì)形勢和整體的金融市場流動性情況進(jìn)行全面評估。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還未全面出爐，目前不是決定是否降準(zhǔn)的最好時機(jī)，是否降準(zhǔn)仍有待觀察，主要需關(guān)注經(jīng)濟(jì)運行的情況。

盛松成表示，是否降準(zhǔn)首先要看一季度各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果各項數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn)，則降準(zhǔn)的必要性就沒那么大。其次，是否降準(zhǔn)還要看目前的貨幣市場流動性情況和利率水平。數(shù)據(jù)顯示，目前貨幣市場流動性合理充裕，利率相較去年也已經(jīng)下降較多。3月份，我國同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.4%，比去年同期低0.32個百分點；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為2.47%，比去年同期低0.43個百分點。目前我國十年期國債到期收益率為3.06%，比去年同期低近0.7個百分點。盡管3月份貨幣市場加權(quán)平均利率較2月份有所上行，但從各期限品種的利率看，仍持平甚至略低于今年1月份的水平。

盛松成表示，當(dāng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)時再降準(zhǔn)，容易推高通貨膨脹，也容易引發(fā)資金大量流向房地產(chǎn)。“降準(zhǔn)的意義是為了解決實體經(jīng)濟(jì)融資難融資貴。如果降準(zhǔn)后，資金仍然留在金融市場，而沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)，反而有可能助推金融脫實向虛。”盛松成表示。

盛松成同時表示，今年降息可能性較小。他表示，中國的利率體系非常復(fù)雜，按照從貨幣政策調(diào)控傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì)貸款的秩序來劃分，大致可分為四層：第一層是央行貨幣政策操作利率，例如公開市場操作的正、逆回購利率，再貸款、再貼現(xiàn)利率，MLF等新型貨幣政策工具的操作利率等；第二層是貨幣市場利率，目前已經(jīng)實現(xiàn)了市場化；第三層是央行規(guī)定的存貸款基準(zhǔn)利率，2015年10月調(diào)整以后至今沒變過；第四層是信貸市場利率，也就是商業(yè)銀行向企業(yè)和個人等實體發(fā)放貸款的利率。

“通常所說的降息是指下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，即第三層利率。目前看來，降息可能性不大，一是因為這與我們利率市場化的整體改革方向背道而馳，二是因為目前我們的基準(zhǔn)利率水平并不高。另外，市場上也經(jīng)常討論第一層利率，即央行貨幣政策操作利率是否會下調(diào)，我認(rèn)為短期內(nèi)再次下調(diào)的可能性也不大，因為第一層利率的下調(diào)能引導(dǎo)第二層的貨幣市場利率下降，但是目前較難傳導(dǎo)至最后一層即信貸市場利率的下降。”盛松成說。他表示，目前討論的“兩軌并一軌”的利率市場化改革，其現(xiàn)實目的也是解決實體經(jīng)濟(jì)融資難融資貴，和降準(zhǔn)目的一致。