降準預(yù)期落空了嗎？多家機構(gòu)：4月下旬降準可能性很高

圖片來源：攝圖網(wǎng)

上周五，有消息稱“中國人民銀行決定自2019年4月1日起，下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。”當(dāng)晚，央行通過官方微博進行了辟謠。

東北證券認為，鼓勵民企、小微企業(yè)融資是主旋律，經(jīng)濟企穩(wěn)根基還不牢固，定向的降準工具仍會使用，預(yù)計二季度仍將有降準操作。

中泰證券認為，1月份降準釋放的資金已經(jīng)花完，超儲率已降至相對低位，此外，如果不降準，第二季度仍會造成5000億的基礎(chǔ)貨幣缺口。用降準的方式對沖基礎(chǔ)貨幣缺口可能仍是央行的最優(yōu)選擇，究竟是先降0.5%以觀后效，還是直接降1%一勞永逸則都有可能，區(qū)別只是在對MLF的置換量不同上，最終帶來資金凈投放規(guī)模并無顯著差異，央行可根據(jù)3月份金融數(shù)據(jù)的情況選擇4月降準信號的強弱，但在4月17日MLF到期前降準仍是大概率事件。

中信證券認為，4月MLF到期規(guī)模較大，且同業(yè)存單到期規(guī)模大，月中和月末時點流動性壓力較大。4月是傳統(tǒng)繳稅大月、支出小月，在假設(shè)外匯占款仍然保持小規(guī)模波動的情況下，財政存款和MLF到期因素使得基礎(chǔ)貨幣面臨約1萬億元的缺口。此外地方債加速發(fā)行，流動性擾動不可忽視。四月份流動性壓力較大，為降準打開了空間。如果降準延遲到二季度末，續(xù)作MLF或TMLF仍然有必要?；诮?jīng)濟基本面和流動性缺口，4月很有可能再次迎來降準。

民生證券認為，當(dāng)前時點，央行連續(xù)8天逆回購，暫停時長超過2016年以來97%情景；2018年以來，央行共實施五次降準，并分六次下調(diào)，其中共有五次伴隨著長期暫停OMO，準確率高達83%。因此，從此次長期暫停逆回購?fù)茢啵趯嵤┙禍实目赡苄暂^大。

國盛證券認為，我國經(jīng)濟下行壓力仍大，節(jié)奏上仍是先下后平，二季度壓力最大，最快4月份可能再降準。維持此前判斷，2019年GDP增速上半年逐步回落、下半年走平，一季度GDP增速可能降至6.3%，之后連續(xù)三個季度走平至6.2%。同時，二季度也可能再降準（最快4月份），“降息”也可期，但更大可能是降政策利率，而非基準利率。

天風(fēng)證券認為，周末降準傳言雖被央行辟謠，但理性來看，4月下旬降準可能性很高。降息空間已打開，但時點未到。