價(jià)格主升浪來(lái)臨 豬板塊書(shū)寫(xiě)“成長(zhǎng)的故事”

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昨日A股市場(chǎng)普遍回調(diào)，不過(guò)豬板塊卻逆勢(shì)逞強(qiáng)，成為場(chǎng)內(nèi)為數(shù)不多的活躍領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，板塊此前連續(xù)回調(diào)，市場(chǎng)投資邏輯由前期產(chǎn)能去化預(yù)期轉(zhuǎn)向豬價(jià)上漲，豬價(jià)漲跌將對(duì)板塊投資有較大影響。預(yù)計(jì)隨著豬價(jià)主升浪的來(lái)臨，板塊投資熱情將再次高漲。

價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)

3月中旬以來(lái)，隨著股指高位盤(pán)整，前期高歌猛進(jìn)的豬板塊也暫時(shí)歇腳，出現(xiàn)一波明顯回落。不過(guò)近期市場(chǎng)對(duì)豬價(jià)均價(jià)預(yù)期逐步上調(diào)，行業(yè)處于高景氣周期確定性增強(qiáng)，市場(chǎng)投資邏輯也開(kāi)始發(fā)生微妙變化。

2019年春節(jié)后豬肉價(jià)格大幅上漲，近一周部分地區(qū)略有回調(diào)。究其原因，主要在于屠宰企業(yè)凍肉庫(kù)存充足，主動(dòng)采取壓價(jià)逼量的策略，在短期市場(chǎng)博弈中占據(jù)上風(fēng)。但是，庫(kù)存消化充分后，豬肉供需勢(shì)必朝著趨緊方向演繹。

目前，市場(chǎng)對(duì)上市公司的出欄量受影響已經(jīng)有足夠的預(yù)期，并且預(yù)期偏低，但以公司2020年的業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)目前市值，普遍僅有5-7倍PE，而本輪周期在產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化、行業(yè)門(mén)檻提升、周期高度以及持續(xù)性上，都將遠(yuǎn)超上一輪周期。機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，整體市值存在較大上行空間。

太平洋證券分析認(rèn)為，板塊近期回調(diào)之后，重點(diǎn)公司的頭均市值基本都回到歷史平均水平，較歷史高點(diǎn)有較大空間。

目前，生豬價(jià)格約為15元/公斤，價(jià)格偏低，聯(lián)訊證券認(rèn)為，后期豬價(jià)上漲將勢(shì)不可擋，豬價(jià)的高點(diǎn)推算應(yīng)該在2020年7-9月份，目前正處于2019年7-9月豬價(jià)上漲第一高峰的前夕，預(yù)計(jì)豬價(jià)區(qū)域差異化逐步趨同，穩(wěn)步上行。

顯現(xiàn)成長(zhǎng)性

其實(shí)，豬肉需求彈性小，很小的供給數(shù)量變化就足以引起更高幅度的價(jià)格變化。

當(dāng)前，生豬產(chǎn)能缺口愈加明顯，但受環(huán)保、調(diào)運(yùn)、地方政策、疫情等因素影響，各地散養(yǎng)戶(hù)補(bǔ)欄無(wú)法正常進(jìn)行，大企業(yè)補(bǔ)欄進(jìn)程放緩，無(wú)論是進(jìn)口還是收儲(chǔ)都解決不了供給問(wèn)題。招商證券認(rèn)為，供應(yīng)不足已成定局，今年豬價(jià)或創(chuàng)出歷史新高，未來(lái)三年都將維持高位。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，未來(lái)，保障生豬供給還是要靠龍頭企業(yè)帶頭擴(kuò)張。而布局龍頭上市公司，本質(zhì)上是購(gòu)買(mǎi)中國(guó)最具存活能力、管理能力、融資能力、人才體系、資源儲(chǔ)備的幾萬(wàn)個(gè)豬場(chǎng)，只要能存活下來(lái)，就可以賺高額利潤(rùn)，若能影響比例遠(yuǎn)小于行業(yè)，還能擴(kuò)張，那么將迎來(lái)超高盈利、高成長(zhǎng)的巨大產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

綜合近期專(zhuān)家交流及調(diào)研情況，興業(yè)證券在研報(bào)中上調(diào)豬價(jià)高點(diǎn)區(qū)間至25-30元，預(yù)計(jì)豬價(jià)5月后將有明顯漲幅，且上漲周期會(huì)持續(xù)1-2年，高點(diǎn)時(shí)龍頭企業(yè)頭豬利潤(rùn)可達(dá)1000元。長(zhǎng)期看行業(yè)集中度仍有數(shù)倍提升空間，龍頭企業(yè)在盈利大幅改善的同時(shí)兼具成長(zhǎng)性，繼續(xù)看好養(yǎng)豬板塊。