滬指再失3000點(diǎn) 機(jī)構(gòu)“優(yōu)化組合”伺機(jī)加倉

3月26日，A股延續(xù)前一日的調(diào)整，繼續(xù)震蕩下行，上證指數(shù)下跌1.51%，失守3000點(diǎn)。但是多家機(jī)構(gòu)表示，現(xiàn)階段并未減倉，而是以調(diào)倉優(yōu)化組合為主，并伺機(jī)加倉。更有堅定看多的私募表示，不會輕易丟掉籌碼，3500點(diǎn)前不會減倉。

兩融規(guī)模仍有所增長

數(shù)據(jù)顯示，3月26日，兩市漲停板個股數(shù)量為48只，為今年2月以來次低，僅高過3月14日的41只；跌停板數(shù)量為41只，在2月以來的交易日中位列第4。

業(yè)內(nèi)人士表示，漲跌停板數(shù)量是市場活躍度的指標(biāo)之一，漲停板數(shù)量減少，顯示短期市場情緒有所回落。不過，隨著指數(shù)轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整，市場波動性有所增大并不意外。

此外，受隔夜美股企穩(wěn)影響，此前凈流出超百億元的北上資金開始小幅凈流入。東方財富數(shù)據(jù)顯示，3月26日，北上資金凈流入13.55億元，其中滬股通凈流入12.16億元，深股通凈流入1.39億元。從全天流入情況看，北上資金的流入主要是在下午，即在14:30后主要指數(shù)又一波下殺時，北上資金流入明顯加速，尾盤資金流入速度為全天最高。

不過，盡管周一市場大幅調(diào)整，但是兩融規(guī)模仍有所增長。其中融資余額較上周五增加78.19億元，融券余額則減少2.25億元，融資融券余額為9184.09億元。

上海一家中型私募的投資總監(jiān)告訴記者，短期市場在大漲后出現(xiàn)回調(diào)較為正常，一方面，國外近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，美國國債收益率倒掛與歐元區(qū)PMI低于預(yù)期引起市場擔(dān)憂，外資風(fēng)險偏好有下降跡象，近期藍(lán)籌股下跌與25日北向資金撤出均有印證；另一方面，游資主導(dǎo)的部分股票也因各種原因出現(xiàn)一定降溫。后市預(yù)計將由資金面驅(qū)動轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動，看好有內(nèi)生增長與業(yè)績支撐的股票，并不盲目悲觀。

一位國內(nèi)知名對沖私募董事長告訴記者，目前大概率屬于震蕩調(diào)整?，F(xiàn)階段是控制倉位的時候，高拋低吸可能是最好的應(yīng)對策略。板塊方面，則看好科創(chuàng)板和軍工。

機(jī)構(gòu)伺機(jī)調(diào)倉

多家受訪機(jī)構(gòu)表示，目前整體倉位未有太大變化，主要是調(diào)倉優(yōu)化組合，對看好的公司伺機(jī)加倉。

相聚資本研究員張翔表示，近期市場調(diào)整時的操作主要以調(diào)倉為主，把倉位換到更有把握的公司上，看好的公司下跌到估值更具吸引力的區(qū)間會果斷加倉。

北京某公募表示，目前投資倉位保持穩(wěn)定，相對歷史上看，處在比較高的倉位。另一北京私募也表示，目前屬于中性偏高倉位。倉位設(shè)置上主要基于中期考慮，不會因?yàn)槭袌龆唐谧兓淖?。市場調(diào)整時調(diào)倉會多一些，借此機(jī)會優(yōu)化組合。

北京某小型私募表示，去年底以來一直維持滿倉操作，今年以來也并未明顯減倉。由于資本市場的地位得到了極大提高，疊加諸多政策利好，A股中長期行情值得期待，因此堅定看多A股。目前預(yù)定的減倉時點(diǎn)是滬指3500點(diǎn)以上，雖然近兩日市場出現(xiàn)了短期波動，但是減倉的意義并不是很大，因?yàn)轭A(yù)計回調(diào)空間有限，如果跟隨市場情緒盲目減倉，很可能不容易等到合適的買點(diǎn)。目前看重的不是通過短期波段操作獲取10%的收益，而是希望通過中長期持股博取50%以上的收益。

側(cè)重結(jié)構(gòu)性機(jī)會

國壽安?；鹫J(rèn)為，海外風(fēng)險可能進(jìn)一步加劇市場波動，但A股此輪上漲的邏輯由自身主導(dǎo)，外部因素還不至于改變市場向上的大方向，不過急漲后的A股短期確實(shí)有休整的需要，疊加外資流出、重要股東減持、限售股解禁壓力增大，維持短期震蕩判斷。此外，科創(chuàng)板首批受理企業(yè)估值低于預(yù)期，使創(chuàng)業(yè)板估值短期承壓。行業(yè)方面，震蕩期間更加側(cè)重結(jié)構(gòu)性機(jī)會，一要積極捕捉強(qiáng)勢板塊回調(diào)帶來的買入機(jī)會，如作為全年主線的科創(chuàng)和非銀，特別是科創(chuàng)板的影子股；二要重點(diǎn)關(guān)注滯漲板塊的補(bǔ)漲及抗跌屬性，如有改革預(yù)期的軍工，以及估值低且政策放松的地產(chǎn)鏈，包括房地產(chǎn)、輕工、家電等。

一位公募研究員則表示，從近期情況看，美國國債收益率倒掛的現(xiàn)象并不穩(wěn)定。事實(shí)上，本周一晚間美股已經(jīng)不再繼續(xù)下跌。A股此次調(diào)整實(shí)際上是在前期漲幅較大的情況下，自身積累了一定的調(diào)整需求，目前回調(diào)幅度仍在正常區(qū)間。預(yù)計此輪調(diào)整的時間和空間都較為有限，滬指2800點(diǎn)仍有較強(qiáng)支撐。

九泰基金宏觀策略組表示，一方面，資本市場要恢復(fù)融資功能，市場大跌可能性較小；另一方面，政策上也沒有新增利好，沒有驅(qū)動力量支撐向上，A股市場大概率將維持震蕩狀態(tài)。

山西證券研究所認(rèn)為，A股賺錢效應(yīng)仍舊可觀，但風(fēng)險較前期已經(jīng)明顯上升。短期來看，規(guī)避外資持股比例較大的股票，規(guī)避業(yè)績預(yù)期較大的股票，并建議投資者關(guān)注板塊輪動帶來的機(jī)會。隨著市場進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，機(jī)構(gòu)投資者將依據(jù)基本面的變化進(jìn)行調(diào)倉。但從漲停股數(shù)量可看出，市場的風(fēng)險偏好仍有，市場短期內(nèi)可能重新回到游資主導(dǎo)的局面，建議投資者關(guān)注題材股(科創(chuàng)板等)的持續(xù)性以及相應(yīng)的投資機(jī)會。

中國證券報 作者 林榮華 劉宗根 封面及文中圖均來自攝圖網(wǎng)

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