財(cái)險(xiǎn)“老三家”年報(bào)大比拼 被評(píng)級(jí)“賣出”的人保仍穩(wěn)坐頭把交椅

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 易啟江    

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隨著中國(guó)人保和中國(guó)太保年報(bào)的發(fā)布，財(cái)險(xiǎn)“老三家”——平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)的2018年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)也浮出水面。

作為財(cái)險(xiǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊，地位之超然自不必提。縱觀近十年的財(cái)險(xiǎn)變化，無(wú)論各大派系如何競(jìng)爭(zhēng)，老三家的市場(chǎng)份額和保費(fèi)收入都穩(wěn)居行業(yè)之首，地位巋然不動(dòng)。

而3月7日，9天7個(gè)漲停板的中國(guó)人保A股被中信證券研究部首次做出“賣出”評(píng)級(jí)，引發(fā)市場(chǎng)巨震。

那么，2018年“老三家”的業(yè)績(jī)究竟如何呢？在業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略布局上，又體現(xiàn)出了哪些新的特點(diǎn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)三家年報(bào)進(jìn)行了詳細(xì)的梳理，并從保費(fèi)收入、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化等方面進(jìn)行一一解讀。

保費(fèi)上升、凈利下滑

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入11755.69億元，同比增長(zhǎng)11.52%。作為行業(yè)的三巨頭，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)這三大巨頭的保費(fèi)增速和市場(chǎng)份額一直被市場(chǎng)所關(guān)注。

根據(jù)近日上市險(xiǎn)企發(fā)布的年報(bào)顯示，2018年人保財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3887.69億元和1178.08億元，同比上升11%和12.6%。而平安財(cái)險(xiǎn)2018年則實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2474.44億元，同比上升14.6%，增速居首。從絕對(duì)市場(chǎng)份額來(lái)看，人保財(cái)險(xiǎn)仍然穩(wěn)坐頭把交椅，其市場(chǎng)份額為33%，與去年基本持平；平安財(cái)險(xiǎn)的市場(chǎng)份額為21%，同比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

雖然財(cái)險(xiǎn)三巨頭守住了市場(chǎng)份額、保費(fèi)收入也在穩(wěn)步上升，但是凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)同比下降的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2018年平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)分別為122.74億元、163億元和34.84億元，同比下降8.2%、17.3%和6.9%。其中，以人保財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)下滑幅度最大，2018年人保財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)163億元，較2017年的197.12億元縮水34.12億元，而導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降的原因主要是投資收益和賠付支出的影響。

人保財(cái)險(xiǎn)表示，受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，人保財(cái)險(xiǎn)的投資收益由2017年的211.96億元下降5.5%至2018年的200.39億元。與此同時(shí)，人保財(cái)險(xiǎn)的賠付支出凈額由2017年的1807.86億元增長(zhǎng)18.7%至2018年的2146.37億元,主要是受雪災(zāi)、暴雨洪澇、臺(tái)風(fēng)、風(fēng)雹等大災(zāi)影響，農(nóng)險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)大額賠案增多所致。

值得一提的是，老三家凈利下滑的原因卻有所不同。相較于人保財(cái)險(xiǎn)受投資收益所累，平安財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)則主要是受手續(xù)費(fèi)率上升及業(yè)務(wù)增長(zhǎng)使得所得稅費(fèi)用增加等的影響。

車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比下降

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)存在車險(xiǎn)“一險(xiǎn)獨(dú)大”的情況，那么車險(xiǎn)作為財(cái)險(xiǎn)行業(yè)最重要的業(yè)務(wù)，2018年財(cái)險(xiǎn)三巨頭在該領(lǐng)域的發(fā)展又呈現(xiàn)怎樣的態(tài)勢(shì)？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2018年，人保財(cái)險(xiǎn)取得機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2589.04億元，同比上漲3.9%；太保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入879.76億元，同比增長(zhǎng) 7.5%；平安財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1817.68億元，同比增長(zhǎng)6.6%。數(shù)據(jù)表明，財(cái)險(xiǎn)三巨頭的車險(xiǎn)保費(fèi)格局與財(cái)險(xiǎn)整體市場(chǎng)格局類似：人保絕對(duì)份額領(lǐng)先，平安緊隨其后，只是三家險(xiǎn)企的車險(xiǎn)保費(fèi)增速皆低于整體業(yè)務(wù)增速。

與此同時(shí)，老三家車險(xiǎn)保費(fèi)在總保費(fèi)中的占比也在逐步下降。數(shù)據(jù)顯示，2018年平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)在總保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的占比分別為73.4%、66.6%和74.7%，而在2017年同期，平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)在總保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的占比則為78.9%、71.1%和78.2%。

此外，與車險(xiǎn)保費(fèi)微增長(zhǎng)相背離的是，三巨頭的車險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)卻保持了高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)超保費(fèi)增速。具體來(lái)看，平安財(cái)險(xiǎn)2018年的手續(xù)費(fèi)支出合計(jì)為493.37億元，同比增長(zhǎng)26.6%，其中車險(xiǎn)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)支出為429.94億元，同比增長(zhǎng)24.3%；太保財(cái)險(xiǎn)2018年的手續(xù)費(fèi)及傭金支出合計(jì)為234.08億元，同比增加23%，其中,車險(xiǎn)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金支出為197.37億元，同比增長(zhǎng)21.4%；人保財(cái)險(xiǎn)2018年的手續(xù)費(fèi)及傭金支出合計(jì)為740.36億元，其中車險(xiǎn)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)支出為618.82億元，同比增長(zhǎng)21%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，在財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面的手續(xù)費(fèi)及傭金支出中，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出占了大頭。而對(duì)于手續(xù)費(fèi)和傭金支出增加的原因，太保、人保均表示為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)/市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇所致。有業(yè)內(nèi)人士表示，手續(xù)費(fèi)增幅超保費(fèi)增幅并非個(gè)別大型財(cái)險(xiǎn)公司面臨的問(wèn)題，對(duì)于中小財(cái)險(xiǎn)公司而言，費(fèi)用增長(zhǎng)的壓力整體更大，尤其是在商業(yè)車險(xiǎn)改革不斷深化的背景下。財(cái)險(xiǎn)公司需要對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、費(fèi)用率、賠付率等因素進(jìn)行綜合考慮，以改善承保情況。

“小”險(xiǎn)種業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)

常言道：失之東隅，收之桑榆。三巨頭的車險(xiǎn)保費(fèi)收入雖然增幅不大，但非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面的數(shù)據(jù)卻是十分亮眼。與作為財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)中流砥柱的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)“符合預(yù)期”的表現(xiàn)相比，上市公司其他財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)險(xiǎn)種的表現(xiàn)還是可圈可點(diǎn)的。

2018年，太保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入298.32億元，同比增長(zhǎng)30.8%；人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1298.65億元，同比增長(zhǎng)28.5%；平安財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入656.76億元，同比增長(zhǎng)44.4%。與此同時(shí)，三巨頭的非機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)在整體業(yè)務(wù)中的占比也在小幅增加。以人保財(cái)險(xiǎn)為例，上半年非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比達(dá)到33.4%，較去年同期有所上升。

這跟非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)基數(shù)較低有一定關(guān)系，但也能看出來(lái)，財(cái)險(xiǎn)三巨頭也加大了在這方面的布局。此前人保財(cái)險(xiǎn)的相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)不僅僅是人保財(cái)險(xiǎn)在做，全行業(yè)都在著力發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展，畢竟相較于車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展和在業(yè)務(wù)中的占比都是比較低的，但具體到發(fā)展的產(chǎn)品和側(cè)重點(diǎn)，則是看各家的模式和戰(zhàn)略布局。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在商車改革深入推進(jìn)，車險(xiǎn)發(fā)展空間受到限制的情況下，財(cái)險(xiǎn)公司誰(shuí)贏得了非車險(xiǎn)市場(chǎng)，誰(shuí)就占據(jù)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的先機(jī)，誰(shuí)就擁有了優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、改善盈利格局、引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。

不同的是，三巨頭在非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展方面則存在一些相同和不同之處。相同之處在于發(fā)展信用保證保險(xiǎn)，在該領(lǐng)域三家險(xiǎn)企的保費(fèi)增速均較為明顯。人保財(cái)險(xiǎn)信用保證保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)收入為115.75億元，同比增長(zhǎng)134.2%；太保財(cái)險(xiǎn)的保證險(xiǎn)的業(yè)務(wù)收入為35.09億元，同比增長(zhǎng)122.8%；平安財(cái)險(xiǎn)保證保險(xiǎn)原保費(fèi)收入為330.12億元，同比增長(zhǎng)66.1%。

而不同之處在于三巨頭家在非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略上有所不同，側(cè)重點(diǎn)也有所不同。以人保財(cái)險(xiǎn)為例，2018年人保財(cái)險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中，意外傷害及健康險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)僅次于車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，由2017年的306.46億元增長(zhǎng)32.0%至2018年的404.44億元。而在平安財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，僅次于車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的則是信用保證保險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)。