聚焦老齡化醫(yī)療器械發(fā)展 眾基金調研這家細分龍頭

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何建川    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

來源：道達號（微信號：daoda1997）

近段時間，機構加大了對醫(yī)藥和醫(yī)療器械相關公司的調研力度，比如一心堂、康弘藥業(yè)、眾生藥業(yè)、龍津藥業(yè)等，而最受基金等買方機構關注的當數(shù)國產(chǎn)超聲及內窺鏡龍頭企業(yè)的開立醫(yī)療。

作為公司核心業(yè)務，內窺鏡的銷售情況是此次機構調研關注的重點。開立醫(yī)療稱，公司內窺鏡產(chǎn)品線的研發(fā)與銷售團隊都獨立于超聲產(chǎn)品，2018年內窺鏡銷售以HD500型號為主，主要在三甲醫(yī)院進行窗口建設，在二甲醫(yī)院裝機，國內和國外的銷售數(shù)量基本持平，國內的銷售額大于國外。高端醫(yī)療器械的推廣有一個逐步認可接受的過程，通過2018年的預熱，市場裝機保有量，窗口效用都將逐漸顯現(xiàn)，局面將不斷打開。關注“道達號”微信公眾號，為你呈現(xiàn)機構調研動向。

對于2019年的發(fā)展預期，開立醫(yī)療保持樂觀的態(tài)度。

開立醫(yī)療告訴調研機構，在國內大健康產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的背景下，隨著國內人口老齡化趨勢逐漸加劇，在進口替代、分級診療等政策的支持下，預計醫(yī)療器械行業(yè)將保持持續(xù)增長，2019年公司各產(chǎn)品線將推出新產(chǎn)品，預計2019年的收入和利潤將保持連續(xù)穩(wěn)定增長。同時，公司于2018年收購的全資子公司上海威爾遜光電儀器有限公司將進行全年并表，對公司的總體收入與利潤將產(chǎn)生助力。但2019年度公司預計內鏡和鏡下耗材體量逐步加大，內鏡的毛利率尚處于在提升階段，在60%~70%之間，鏡下耗材毛利率在50%~55%之間，這部分對整體毛利率有拉低的影響，預計公司今后的整體毛利率會維持在68%~70%相對穩(wěn)定的區(qū)間。

在研發(fā)上，開立醫(yī)療表示，為保證公司未來至少三至五年的長遠發(fā)展，2019年公司將繼續(xù)投入研發(fā)，因公司在2018年底成功推出了S60彩超、HD550內窺鏡、硬鏡等產(chǎn)品，2019年度公司研發(fā)費率將得到控制。銷售費用方面，因2019年公司新產(chǎn)品上線，為獲得學術和臨床上的認可，公司需擴建銷售隊伍并加強市場推廣，銷售費用在短期內無法縮減。

國泰君安分析指出，開立醫(yī)療是國產(chǎn)超聲及內窺鏡龍頭，有望受益于分級診療及鼓勵采購國產(chǎn)設備等政策，迎來快速發(fā)展機遇。目前，全球內窺鏡市場規(guī)模約138億美元，年均保持約20%的增速。公司通過自主研發(fā)及外延收購不斷拓寬產(chǎn)品布局，打破外企壟斷格局，核心產(chǎn)品HD-500系統(tǒng)保持高速增長態(tài)勢。2019年公司已成功上市消化道內窺鏡，同時有望迎來HD-550軟鏡、2K硬鏡、4K高清硬鏡、超聲內鏡等多款產(chǎn)品上市銷售，內窺鏡布局日趨完善，前期研發(fā)項目漸入收獲期，有望貢獻顯著業(yè)績增量。不過，開立醫(yī)療也存在新品拓展不及預期，政策推進不及預期等風險。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔。）

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