四大券商明星私募FOF潮涌一年：兩家剛剛回本，這只產(chǎn)品一半底層基金高倉位運行！

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

2018年券商FOF隊伍驟然壯大，發(fā)行規(guī)模是2017年的近三倍。但是，也需要指出的是，這其中明星私募FOF的迅速發(fā)行和成立才是主力軍。中信證券、招商證券、國泰君安證券和國信證券在去年3月、4月、5月迅速成立全明星FOF產(chǎn)品。

不過，與募集火爆形成鮮明對比的是，去年這四大明星私募FOF卻是冷清收場，全部虧損。今年以來，隨著A股市場回暖，這四大明星私募FOF凈值也迅速回升，其中中信證券和國信證券的全明星FOF產(chǎn)品收益今年來顯著增長。

那么，這些明星私募FOF到底是如何配置的呢？

兩大全明星FOF凈值回到1元以上

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2018年券商發(fā)行FOF產(chǎn)品111只（不同份額分開計算，下同），發(fā)行規(guī)模達264億元，相比2017年增長了近3倍。今年以來，券商FOF繼續(xù)擴容，截至3月15日，已經(jīng)有19只產(chǎn)品發(fā)行，規(guī)模接近10億元，其中國泰君安資管、招商資管發(fā)行較多，這比去年一季度在剔除中信證券的情況下，今年一季度發(fā)行顯著活躍于去年一季度。而去年發(fā)行升溫主要是從中信證券發(fā)行全明星FOF產(chǎn)品之后的二季度。

去年3月，中信證券信享盛世X號全明星私募FOF橫空出世，在市場吸金近80億元瞬間引爆市場熱情，此后，招商資管、國泰君安資管和國信證券在4月、5月也打出明星牌，成立全明星私募FOF產(chǎn)品，分別取名招商智遠群英薈臻選FOF、國泰君安全明星FOF、國信復利領航系列FOF。據(jù)了解，前述四家募集規(guī)模超百億元。

不過，與募集火爆形成鮮明對比的是，去年這四大明星私募FOF卻是冷清收場，全部虧損，尤其是中信證券和招商資管旗下FOF，虧損幅度均超16%。國信證券FOF去年虧損幅度也達到12%，而國泰君安資管FOF虧損7%，相對較少。

當然，以上產(chǎn)品收益不佳與A股走勢息息相關，2018年上證指數(shù)下跌24.59%，頗有“人在江湖，身不由己”的感覺。

但是進入2019年，畫面一轉，上證指數(shù)今年以來（截至3月20日）累計上漲近24%，這些以股票多頭策略價值的明星私募產(chǎn)品收益也跟著水漲船高。今年來截至3月15日，中信FOF和國信FOF的收益率均超16%，招商FOF的收益率也接近14.5%，國泰君安FOF的收益率也增長超8%。

不過要從成立來至今年3月15日的表現(xiàn)看，僅國泰君安FOF和國信FOF系列產(chǎn)品凈值回到1元以上。Wind可查詢的數(shù)據(jù)顯示，國信FOF系列產(chǎn)品共有9只，3月15日凈值均在1元以上，成立來總回報2.61%左右。另外，國泰君安FOF系列亦是如此，可查到22只產(chǎn)品， 3月15日凈值也均超過1元，成立來總回報為0.3%。

而中信FOF系列可查到26只產(chǎn)品，僅成立較晚的中信信享盛世30號凈值回到1元以上，3月15日凈值達1.0240元，不過其余也均在0.960元以上。相反，招商FOF系列下可查到6只產(chǎn)品，凈值均在1元以下，其中表現(xiàn)最好的是招商智遠群英薈臻選FOF7號3月15日凈值為0.9964元，最接近1元。

此外，從歷史回撤來看，國泰君安FOF最為穩(wěn)健。朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，國泰君安FOF成立來最大回撤近7.5%，相反其他三大FOF最大回撤均超10%，尤其是中信FOF和招商FOF，最大回撤更是接近20%。在去年國泰君安FOF產(chǎn)品發(fā)售時，就有券商人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，其感受正如其宣傳材料說的那樣——買穩(wěn)穩(wěn)的。正如其所言，國泰君安FOF在底層基金的挑選上，穩(wěn)健派系的居多。

記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)、朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)整理

國信FOF底層基金：5大基金3個高倉位

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，國泰君安全明星FOF集齊千合資本王亞偉、景林資產(chǎn)高云程、明達資產(chǎn)劉明達、寬遠資產(chǎn)徐京德、興全基金陳錦泉等。但是，國泰君安全明星FOF系列2018年第四季度資產(chǎn)管理報告顯示，其中并沒有千合資本王亞偉蹤影。

國泰君安全明星FOF系列2018年第四季度資產(chǎn)管理報告顯示，截至2018年末，近60%配置了“其他資產(chǎn)”，按市值占集合資產(chǎn)凈值比排序分別包括：寬遠春曉、少數(shù)派22號、興全春曉、景林春曉、明達春曉、朱雀春曉、淡水泉專項9期。另外，“基金投資”配置了長信利息收益貨幣B和富國富錢包貨幣。顯然，千合資本旗下產(chǎn)品“缺席”，取而代之的是淡水泉旗下產(chǎn)品。

2018年末國泰君安全明星FOF1號配置：

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，與中信FOF一開始就沒配置千合資本產(chǎn)品不同的是，國泰君安FOF之前是有配置，只是在2018年四季度才“消失”。

國泰君安全明星FOF1號2018年第三季度報告顯示，配置“其他資產(chǎn)”比例達79.03%，除了以上提到的寬遠春曉、少數(shù)派22號、興全春曉、景林春曉、明達春曉、朱雀春曉、淡水泉專項9期外，還包括千合資本旗下的昀灃5號，占凈值比4.46%。

相反，國信證券FOF當初發(fā)售中所稱的明星私募旗下產(chǎn)品悉數(shù)在列。國信證券復利領航1號2018年第四季度報告顯示，截至2018年末，分別配置拾貝頤坤、明達精選F號、希瓦小牛信融、豐嶺穩(wěn)健成長12期以及景林景鵬優(yōu)選，合計占凈值比達99.47%。另外，還持有華夏現(xiàn)金增利貨幣A。

值得一提的是，《每日經(jīng)濟新聞》記者獲得一份國信證券復利領航系列報告，截至2019年1月16日，景林景鵬優(yōu)選倉位極高，達90%，以大消費類股為主，但凈值也最低，僅0.7850元，其次是明達精選F號，倉位達80%，以醫(yī)藥消費為主，配置看好的寡頭龍頭公司，也均衡配置了一點創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，凈值為0.8912元；希瓦小牛信融倉位達70%，攻擊能力出色、彈性大；內(nèi)地房產(chǎn)股、金融、消費、周期均有配置，進行了一定的短中線滾動操作。

相對而言，拾貝頤坤和豐嶺穩(wěn)健成長12期防守穩(wěn)健，回撤控制優(yōu)秀，倉位均為30%。前者配置相對均衡，金融、制造業(yè)，消費和農(nóng)業(yè)等均有持倉;進行了一定對沖；后者以大金融為主。

招商FOF資產(chǎn)報告中并沒透露詳細配置清單，僅表示資產(chǎn)凈值99%配置理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品包括私募證券投資基金、信托計劃和銀行理財?shù)取?/p>