深度丨阿里集團(tuán)回應(yīng)杭州阿里創(chuàng)投“換帥” 解析阿里戰(zhàn)投的核心邏輯

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

昨日（3月11日）一則消息引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注——杭州阿里巴巴創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱杭州阿里創(chuàng)投）“換帥”了。

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，杭州阿里創(chuàng)投3月8日發(fā)生工商信息變更，阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇不再擔(dān)任阿里創(chuàng)投法定代表人及董事長(zhǎng)，其職位由阿里巴巴B2B事業(yè)群總裁戴珊接任。此外，阿里巴巴集團(tuán)財(cái)務(wù)副總裁張彧和阿里巴巴集團(tuán)首席人才官蔣芳，將在這次調(diào)整后出任杭州阿里創(chuàng)投的董事。對(duì)此，阿里巴巴方面回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，這是一個(gè)常規(guī)的公司管理動(dòng)作。

阿里巴巴旗下有多個(gè)投資平臺(tái)，此次更換法人的是杭州阿里創(chuàng)投，而此前《每日經(jīng)濟(jì)新聞》也報(bào)道過(guò)關(guān)于杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱阿里創(chuàng)投）的故事。值得一提的是，戴珊也擔(dān)任阿里創(chuàng)投的董事。阿里本身還有成立于2008年、負(fù)責(zé)阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略投資的阿里資本；阿里旗下的阿里巴巴臺(tái)灣創(chuàng)投公司，其發(fā)起設(shè)立了阿里巴巴創(chuàng)業(yè)者基金，在市場(chǎng)上也非?；钴S；成立于2016年的杭州阿里巴巴澤泰信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱澤泰信息），投資風(fēng)格以參與定增、并購(gòu)等成熟期項(xiàng)目為主；此外還有一些規(guī)模較小的合伙制基金。

今天，記者就給大家盤(pán)點(diǎn)一下阿里集團(tuán)的投資框架與核心邏輯。

杭州阿里創(chuàng)投和阿里創(chuàng)投

首先來(lái)說(shuō)一說(shuō)昨天新聞里的主角，杭州阿里創(chuàng)投。

私募通數(shù)據(jù)顯示，杭州阿里創(chuàng)投成立于2018年4月27日，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，為杭州臻希投資管理有限公司全資子公司。后者的全資子公司還包括浙江天貓網(wǎng)絡(luò)有限公司、阿里云計(jì)算有限公司和杭州阿里科技有限公司。

在3月8日的變更之前，杭州阿里創(chuàng)投的法定代表人一直是阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇，而接棒他的戴珊也是阿里巴巴的創(chuàng)始人之一。公開(kāi)資料顯示，戴珊畢業(yè)于杭州電子科技大學(xué)，于1999年加入阿里巴巴，曾擔(dān)任過(guò)客戶服務(wù)、銷售及用戶界面等多個(gè)管理層職位。2005年，戴珊開(kāi)始擔(dān)任阿里巴巴廣東分公司總經(jīng)理，2013年4月接任阿里巴巴集團(tuán)首席人才官。將近四年后的2017年1月，戴珊出任阿里巴巴B2B事業(yè)群業(yè)務(wù)總裁。

值得一提的是，2018年3月，戴珊開(kāi)始擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)的法人代表。這也是2014年4月馬云從阿里巴巴法人位置退出后，第三次更換法人代表。天眼查信息還顯示，她本人還是杭州阿里巴巴廣告有限公司的法定代表人，并且擔(dān)任了阿里巴巴集團(tuán)、高德軟件、浙江天貓、支付寶等19家公司的高管。

杭州阿里創(chuàng)投成立時(shí)間不算長(zhǎng)，私募通顯示其目前公開(kāi)投出的項(xiàng)目?jī)H有一個(gè)，即以2億元參與了上海燦星的B輪融資、占股1.17%。

接下來(lái)說(shuō)一說(shuō)馬云本人掌舵的阿里創(chuàng)投。這家公司成立于2006年10月，管理的資本量為2.6億元，累計(jì)參與兩只基金募集，共出資18.40億元人民幣。和杭州阿里創(chuàng)投相比，阿里創(chuàng)投的股東背景就更厲害了：大股東馬云，認(rèn)繳出資金額2.08億元、出資比例80%；第二大股東謝世煌，認(rèn)繳出資金額5200萬(wàn)元、出資比例20%。

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，阿里創(chuàng)投的前身是杭州阿里網(wǎng)絡(luò)工程技術(shù)有限公司，到2008年變更為阿里創(chuàng)投，經(jīng)營(yíng)范圍也由之前的技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)等變更為創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)、創(chuàng)業(yè)投資咨詢業(yè)務(wù)（除證券、期貨）以及為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù)。而該公司的法定代表人也是幾經(jīng)變更，一開(kāi)始是馬云本人，到了2014年變更為前任阿里CEO陸兆禧，再到2016年變更為目前的阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇。

據(jù)私募通數(shù)據(jù)，阿里創(chuàng)投直接對(duì)外投資的項(xiàng)目共有11個(gè)：

從上面的統(tǒng)計(jì)也可以看出阿里創(chuàng)投在投資方面的偏好，其投資金額最大的幾筆集中發(fā)生在電信運(yùn)營(yíng)、影視制作及發(fā)行等賽道。

阿里巴巴戰(zhàn)略投資的核心邏輯

看完了“傻傻分不清”的杭州阿里創(chuàng)投和阿里創(chuàng)投，我們?cè)賮?lái)看看成立時(shí)間更長(zhǎng)、管理資金量也更大的阿里資本。成立于2008年的阿里資本承擔(dān)了阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略投資的主要任務(wù)，目前管理的資產(chǎn)總量超過(guò)700億元。

根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)，自成立以來(lái)阿里資本共投出了345個(gè)項(xiàng)目，其投資數(shù)量和金額的變化如下表所示：

不難看出，除了2016年，阿里資本的投資數(shù)量和金額都呈逐年上升趨勢(shì)，其在2018年共投出了73個(gè)項(xiàng)目、總金額1777.8億元。

那么，阿里集團(tuán)的戰(zhàn)略投資究竟偏好哪些賽道和行業(yè)呢？

由于其投資的項(xiàng)目數(shù)量眾多，記者這里也不再一一列出，但我們可以看看阿里資本在去年以來(lái)公開(kāi)的一些投資案例（數(shù)據(jù)來(lái)自IT桔子）：

縱觀2018年以來(lái)的這些投資案例，其實(shí)已經(jīng)能看出一些端倪。于是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者又統(tǒng)計(jì)了阿里資本成立以來(lái)投資項(xiàng)目所屬的行業(yè)和階段，希望能更加一目了然：

我們拆開(kāi)來(lái)看。首先，阿里資本比較偏好、投資項(xiàng)目數(shù)量超過(guò)20個(gè)的行業(yè)，依次是電子商務(wù)、企業(yè)服務(wù)、文娛傳媒、本地生活、汽車(chē)交通、工具軟件、物流和硬件。單從這一點(diǎn)上來(lái)看，阿里巴巴一直在沿著自己的生態(tài)鏈進(jìn)行投資，構(gòu)建底層商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的能力相當(dāng)出眾。無(wú)論是其核心的電商、支付還是物流、對(duì)B端商家的企業(yè)服務(wù)和賦能，都是在幫助阿里集團(tuán)把護(hù)城河越修越寬。難怪行業(yè)里有人評(píng)價(jià)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司中最難被顛覆的其中一個(gè)就是阿里，因?yàn)樗呀?jīng)沿著生態(tài)鏈做了大量布局，這也意味著其根基會(huì)相對(duì)更穩(wěn)固。

而從投資階段來(lái)看，阿里資本顯然更傾向于戰(zhàn)略投資，占比高達(dá)21.5%。除此之外，其發(fā)生在種子、天使、Pre-A 、A輪、A+等早期階段的投資事件一共有96起，占比為27.9%；22%的投資事件發(fā)生在B、B+、C和C+等發(fā)展期階段；D輪及以后的投資事件共有98起，占28.5%。

從投資階段和策略來(lái)看，更偏向戰(zhàn)略投資是阿里巴巴最大的特點(diǎn)。有知情人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，阿里巴巴主要還是投資生態(tài)和生態(tài)公司協(xié)同，而非財(cái)務(wù)投資。“阿里（巴巴）投資的企業(yè)都是生態(tài)企業(yè)中或者上下游有1加1大于2的情況，才會(huì)去做這個(gè)投資，幾乎沒(méi)有純財(cái)務(wù)投資，這與騰訊還是有很明顯的區(qū)別。”相比之下，騰訊則被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是最像財(cái)務(wù)投資人的CVC（公司創(chuàng)業(yè)投資），不強(qiáng)求被投項(xiàng)目的業(yè)務(wù)與自身業(yè)務(wù)結(jié)合，也給到后者更多自主權(quán)。

除了阿里資本，阿里巴巴臺(tái)灣創(chuàng)投掌管的阿里巴巴創(chuàng)業(yè)者基金也先后投出了7個(gè)項(xiàng)目，行業(yè)集中在旅游服務(wù)、無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和電子商務(wù)等領(lǐng)域，輪次集中在A輪或B輪，這里不再一一列出。此外，阿里巴巴全資的澤泰信息在2017年1月以4.39億元的價(jià)格受讓了上市公司三江購(gòu)物9.33%的股權(quán)，并在2018年8月投資14.66億元繼續(xù)參與了該公司的定向增發(fā)；2018年9月，澤泰信息又以8100萬(wàn)元的價(jià)格受讓了新盒科技40.5%的股權(quán)，這些投資行為也側(cè)面反映了該公司的風(fēng)格與偏好。而上述機(jī)構(gòu)和投資事件組合起來(lái)，才可以說(shuō)是粗略地勾勒出阿里系投資的全貌。

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