美聯(lián)儲(chǔ)“三號(hào)人物”釋放重磅信號(hào)：一旦經(jīng)濟(jì)下行，不排除QE和負(fù)利率

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 王曉波    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

美東時(shí)間本周三（3月6日）收盤，美股三大指數(shù)連續(xù)第三個(gè)交易日集體收跌。由于投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂打壓了市場(chǎng)情緒，周三收盤道指、納指、標(biāo)普500分別收跌0.52%、0.93%和0.65%，標(biāo)普500和道指還是在過去七個(gè)交易日中第六次收跌，其中，標(biāo)普500還創(chuàng)下近一個(gè)月來最大單日跌幅。

周三上午公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)提振市場(chǎng)情緒未起到任何作用，2月份美國私營部門新增就業(yè)崗位少于預(yù)期，12月份美國貿(mào)易赤字還達(dá)到近10年來最高水平。另外，加拿大央行于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三維持利率不變，但改變了此前鷹派的政策立場(chǎng)，承認(rèn)全球經(jīng)濟(jì)放緩使其有理由重新考慮此前進(jìn)一步收緊貨幣政策的理由。投資者也在轉(zhuǎn)向相對(duì)安全的政府債券，因此也拉低了此類債券的收益率——基準(zhǔn)的10年期美國國債收益率下跌3.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.6897%。

同日，有著美聯(lián)儲(chǔ)“第三號(hào)人物”之稱的紐約聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯表示，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的跡象已經(jīng)變得顯著，美聯(lián)儲(chǔ)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備具有重要意義。一旦經(jīng)濟(jì)下行，美聯(lián)儲(chǔ)具備應(yīng)對(duì)的政策工具，可能會(huì)重啟量化寬松（QE），也可能考慮負(fù)利率。

威廉姆斯：下調(diào)今年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估至2%左右

威廉姆斯周三表示，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩不一定會(huì)“引起恐慌”，但“新常態(tài)”料將出現(xiàn)。同日，因去年年底美股的劇烈波動(dòng)抑制了消費(fèi)者和企業(yè)的支出，威廉姆斯還略微下調(diào)今年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估至2%左右。

威廉姆斯周三在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話時(shí)稱，由于工人生產(chǎn)率增長緩慢、勞動(dòng)力減少，美國的潛在增長速度低于前幾年，經(jīng)濟(jì)增長的放緩勢(shì)在必行。他指出，這證明目前美聯(lián)儲(chǔ)制定的利率是合理的，目前的利率已經(jīng)處于既不遏制也不刺激經(jīng)濟(jì)增長的“中性”水平。

威廉姆斯認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成主要風(fēng)險(xiǎn)。自去年9月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以來，形勢(shì)已經(jīng)一定程度上發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的跡象已經(jīng)變得顯著，美聯(lián)儲(chǔ)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備具有重要意義。一旦經(jīng)濟(jì)下行，美聯(lián)儲(chǔ)具備應(yīng)對(duì)的政策工具，可能會(huì)重啟量化寬松（QE），也可能考慮負(fù)利率。

威廉姆斯表示，“我希望看到更高的工資增長，這才是一個(gè)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)的跡象，而非令人不安的通脹預(yù)兆。”他表示，近幾周市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的原因也在于美聯(lián)儲(chǔ)，金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)在正常范圍內(nèi)。

“部分原因是對(duì)貨幣政策的重新評(píng)估，”威廉姆斯說道。“如果我們沒有圍繞利率的可能路徑調(diào)整我們的預(yù)期，我認(rèn)為金融狀況不會(huì)出現(xiàn)這樣的好轉(zhuǎn)。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，威廉姆斯是美聯(lián)儲(chǔ)制定利率的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的永久票委。下一次FOMC議息會(huì)議也將于華盛頓時(shí)間3月19日~20日舉行，就未來的貨幣政策進(jìn)行討論。

事實(shí)上，威廉姆斯承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)需要考慮其在未來很長一段時(shí)間內(nèi)未能實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的后果，這也是今年較長期審查的一個(gè)主題，可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)接受略高于目標(biāo)的通脹。但威廉姆斯指出，即使美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，如果通脹持續(xù)下降，降息也是合理的，但這不在他的預(yù)測(cè)之內(nèi)。威廉姆斯上月曾對(duì)路透社表示，他認(rèn)為今年沒有必要再次加息，除非經(jīng)濟(jì)高速增長或通脹加速上升。

歐央行也剛剛結(jié)束一項(xiàng)旨在降低借貸成本的2.6萬億歐元債券購買計(jì)劃，同時(shí)，歐央行也在考慮新的支持措施，可能在法蘭克福時(shí)間本周四歐央行的政策會(huì)議后出臺(tái)。

美聯(lián)儲(chǔ)再次考慮擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表

同日，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的一份文件還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮何時(shí)停止減少銀行準(zhǔn)備金，并重新開始建立資產(chǎn)負(fù)債表。分析師和交易員們擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表正在不斷縮小，使得銀行為貸款和交易頭寸融資的成本變得越來越高，從而限制了他們對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者放貸。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2008年-2009年的金融危機(jī)后，一旦利率接近于零，美國貨幣政策制定者們就會(huì)增加銀行的準(zhǔn)備金，以購買數(shù)萬億美元的債券，并進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)。為了使貨幣政策恢復(fù)正常，美聯(lián)儲(chǔ)在2017年末開始縮小其資產(chǎn)負(fù)債表。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上月也表示，由于銀行將現(xiàn)金存放在美聯(lián)儲(chǔ)的需求不斷增長，以及政策制定者目前設(shè)定利率的技術(shù)因素，縮表將在今年停止。

堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史密斯（A. Lee Smith）在周三發(fā)布的研究報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在資產(chǎn)負(fù)債表上持有至多1.5萬億美元的銀行儲(chǔ)備，才能恰當(dāng)?shù)貙?shí)施貨幣政策。就目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表不到1.7萬億美元，意味著還將再繼續(xù)縮表幾個(gè)月的時(shí)間。

史密斯的估計(jì)是基于這樣一種假設(shè)，即美聯(lián)儲(chǔ)將像現(xiàn)在一樣繼續(xù)縮表，就目前而言，聯(lián)邦基金利率和美聯(lián)儲(chǔ)支付準(zhǔn)備金之間的差距接近于零。但如果這兩種利率的利差擴(kuò)大，美國外匯儲(chǔ)備或?qū)⒔抵?.1萬億美元。