世道變了！沾上這主題的基金年內(nèi)注定漲漲漲，漲不到30%投資者就要“翻臉”

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憑借TMT行業(yè)的東風(fēng)，多只業(yè)績比較基準(zhǔn)中包含“TMT“或“信息”相關(guān)指數(shù)的主動偏股基金年內(nèi)漲幅喜人，匯豐晉信科技先鋒股票基金、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票基金、金鷹信息產(chǎn)業(yè)股票基金等多只基金漲幅超過30%，在主動偏股基金中也能排上前10%。

漲幅最高的匯豐晉信科技先鋒一直以來體現(xiàn)了科技主題的特征，等來了久違的大漲；而金鷹信息產(chǎn)業(yè)則是去年轉(zhuǎn)型期建倉正逢低點(diǎn)，雖然基金經(jīng)理此前表示不看好后市，卻能一躍而起跟上潮流；當(dāng)然也有長盛電子信息主題基金雖然漲幅超10%，但與同類比起來，被投資者怒斥“不爭氣”。

TMT漲幅領(lǐng)先

3月5日，TMT行業(yè)漲幅不小。申萬一級行業(yè)指數(shù)中通信、計算機(jī)漲幅超過4.6%。這一趨勢已經(jīng)延續(xù)頗久。年初至3月5日，電子、計算機(jī)漲幅超過40%，通信漲幅達(dá)到40%、35.7%，在28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中屬于“先頭部隊(duì)”。

不少漲幅靠前的基金都持有一些科技股。而根據(jù)東財choice數(shù)據(jù)，截至3月5日，選取業(yè)績比較基準(zhǔn)中包含“TMT“或“信息”相關(guān)指數(shù)的主動偏股基金，業(yè)績最靠前的匯豐晉信科技先鋒股票基金漲幅接近36%，此外中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票基金、金鷹信息產(chǎn)業(yè)股票基金、易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)基金等漲幅超過30%。

匯豐晉信科技先鋒等來久違大漲

匯豐晉信科技先鋒年內(nèi)漲幅接近36%，觀察倉位和持倉，會發(fā)現(xiàn)屬于年內(nèi)業(yè)績靠前的基金的典型。倉位較高，股票占凈值比達(dá)到93.53%，同時重倉了歐菲科技、立訊精密等多只年內(nèi)漲幅喜人的科技個股。乘著科技的東風(fēng)，凈值大幅提升。

雖然年內(nèi)業(yè)績不錯，但網(wǎng)上評論還是有用戶表示“15年購入至今還在坑里”。那么這只基金僅僅是憑運(yùn)氣嗎？

從倉位來看，該基金經(jīng)理管理匯豐晉信科技先鋒期間，倉位一直高于90%，當(dāng)日該基金規(guī)定的股票投資比例在85%-95%區(qū)間，確實(shí)倉位也很難大幅變動。但參考基金經(jīng)理在4季報中的觀點(diǎn)來看，他認(rèn)為當(dāng)時的估值已經(jīng)比較有吸引力了。后續(xù)市場風(fēng)格方面，相對看好成長股中的部分優(yōu)質(zhì)公司。后續(xù)配置方面仍將保持中高倉位，以科技類成長股為主。這一判斷在近期的市場行情中得到了驗(yàn)證。

從2015年7月算起，現(xiàn)任基金經(jīng)理管理陳平管理匯豐晉信科技先鋒已經(jīng)超過3年半的時間。擔(dān)任基金經(jīng)理之初，正逢市場從2015年牛市高點(diǎn)下落的過程中。此后，市場“牛氣”難尋，該基金業(yè)績表現(xiàn)也并不突出。

但若是將基金業(yè)績與同期業(yè)績基準(zhǔn)相比，也沒有什么明顯的背離。該基金原本業(yè)績基準(zhǔn)主要參考滬深300指數(shù)，自2015年4月起，業(yè)績比較基準(zhǔn)變更為“中證TMT指數(shù)*90%+同業(yè)存款利率（稅后）*10%”。而此后的中證TMT指數(shù)與該基金的波動來看，走勢非常接近，體現(xiàn)了該基金科技主題的特征。

部分基金或“躺贏”

其中，一個眼熟的基金是金鷹信息產(chǎn)業(yè)股票。這只基金是去年為數(shù)不多收益為正的股票基金，而去年能獲取正收益的往往較為保守，為何年初業(yè)績又能一躍而起？

首先，2018年并非此基金選擇了保守，而是這只基金在2018年4月才從金鷹添惠純債基金轉(zhuǎn)型成一只股票基金。因此，2018年4月18日起6個月是投資轉(zhuǎn)型期。從季報披露來看，該基金股票倉位加的并不快，或許因此避開了2018年股票市場的下行。

再往后，轉(zhuǎn)型期過去，該基金持倉必須符合合同規(guī)定。從季報來看，該基金4季度末股票占凈比為84%，3季度末股票占凈值比為27%。實(shí)際上，在10月18日前，該基金股票資產(chǎn)倉位已經(jīng)不能低于80%，由此來看，該基金加倉或主要集中在10月。彼時正是市場接近2018年最低點(diǎn)之際，以中證TMT指數(shù)來看，也是如此。時也命也，該基金就這么踏準(zhǔn)了市場最低位，攢到了大量便宜的“籌碼”。

從該基金的展望來看，并不樂觀，基金經(jīng)理認(rèn)為消費(fèi)難有大的增長；較為積極的財政政策對經(jīng)濟(jì)有多大的影響，還需要觀察；貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)還需要一個過程。因此保持了保持較謹(jǐn)慎的投資政策。在這樣的判斷下，如果不是建倉期將要結(jié)束，基金經(jīng)理能否如此穩(wěn)準(zhǔn)狠踏準(zhǔn)低點(diǎn)成謎。

同時，由于該基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)是：中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)收益率×80%+中債總財富(總值)指數(shù)收益率×20%，該基金重點(diǎn)布局的領(lǐng)域是5G，光伏等成長板塊的行業(yè)龍頭。年內(nèi)，5G、光伏板塊又熱度甚高，不得不感嘆，金鷹信息產(chǎn)業(yè)基金轉(zhuǎn)型之舉頗為“好運(yùn)”。

倉位、傳媒股或是落后原因

有領(lǐng)先者，自然有落后者。

年內(nèi)TMT行業(yè)長盛電子信息主題基金年初以來收益率僅11%，在跟蹤TMT相關(guān)行業(yè)的基金中相對較少。

有投資者吐槽：持倉股明明大漲，可這只基金卻偏偏沒漲多少。但這并不奇怪，雖然持有三安光電、兆易創(chuàng)新等年內(nèi)漲幅不錯的股票，但是從四季報倉位來看，這只基金2018年大幅調(diào)低股票倉位，從三季度末的9成調(diào)至了4季度末不到6成。從近期大漲日的基金凈值波動來看，該基金“踏空“之后大概率也并未急急加倉。

此外，長盛電子信息主題基金與漲幅靠前的TMT基金有個很明顯的區(qū)別。漲幅靠前者重倉股多為信息技術(shù)為主，傳媒股的比重很低，而長盛電子信息主題基金則持有中南傳媒、山動出版、華策影視等多只傳媒股。從申萬一級行業(yè)指數(shù)來看，截至3月5日，傳媒板塊年內(nèi)漲幅不及電子、計算機(jī)、通信行業(yè)，漲幅相差10%左右，或許這也是該基金表現(xiàn)不如其他主題基金的原因。

不過還是得說，該基金的基金經(jīng)理錢文禮是2018年12月初接手這只基金，他管理的近似產(chǎn)品長生電子信息產(chǎn)業(yè)基金年內(nèi)漲幅約20%，雖然漲幅也是平平，但看起來就沒有長盛電子信息主題基金顯眼了。這只基金錢文禮管的更久一點(diǎn)，從2018年9月中旬才開始管理。

錢文禮管理的第一只公募產(chǎn)品長盛分享經(jīng)濟(jì)主題基金，此前因出現(xiàn)連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形終止合同，任職回報-14.63%，這個起步并不順。當(dāng)前在管的產(chǎn)品最長不到300天，這位基金經(jīng)理若要證明自身的管理能力，或許還有很長的路要走。

（華爾街見聞 陳嘉懿）