市值萬億的票+“不可能優(yōu)惠”的酒 茅臺越喝越有？

每經(jīng)記者 朱萬平 陳星    每經(jīng)編輯 徐斐    

“797.62元，市值突破10000億！”

今日（3月4日）午間收盤，貴州茅臺（600519.SH）市值突破萬億大關(guān)。但興奮勁還沒過，貴州茅臺股價就開始震蕩下跌，截至當日收盤，股價下挫0.94%，市值跌回萬億關(guān)口之下。

這已經(jīng)不是第一次了，去年貴州茅臺就曾多次沖擊萬億市值。但2018年貴州茅臺的股價一直在坐過山車，6月創(chuàng)下803.5元/股的歷史新高，10月又出現(xiàn)史上首個一字跌停。

如今，貴州茅臺再次觸及萬億大關(guān)，雖已跌回，但仍被外界視為有著較好業(yè)績支撐。乘著A股攀升的“春風”，未來其能否跨過萬億關(guān)口？

總市值再次沖上萬億

3月4日，貴州茅臺總市值在萬億臺階上短暫停留。

若能站穩(wěn)萬億市值的臺階，A股“股王”貴州茅臺又將被貼上一個新標簽。畢竟，在A股市場上，市值破萬億的公司屈指可數(shù)。截至3月4日，A股市值突破萬億的公司僅有“四大行+中國石油+中國平安”六家，貴州茅臺頂著“最接近萬億市值”的頭銜。

這一近萬億的市值，已逼近阿里巴巴的三成、騰訊的三分之一，超過“百度+京東+網(wǎng)易”的市值總和。截至美股3月3日收盤，百度、京東、網(wǎng)易的市值分別為565億美元、415.7億美元和285億美元，市值約合人民幣8476億元。

而放眼于全球飲料市場，目前市值前三甲分別為可口可樂、百事可樂和百威英博。wind數(shù)據(jù)顯示，百威英博和百事可樂的市值分別為1.06萬億元和1.09萬億元。這意味著，貴州茅臺與兩大國際巨頭“只差一個漲停板的距離”。

今年來，貴州茅臺漲幅達到32.5%。茅臺股價攀升的背后，有哪些推動因素？

“主要是部分外資，基于長期配置資產(chǎn)的角度在買貴州茅臺，加上部分做短線的機構(gòu)和個人在追。”一位私募機構(gòu)的分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從長線持有的邏輯來看，目前價位還可以，但從短期來看，存在一定風險。

數(shù)據(jù)顯示，3月4日，陸股通北向資金流入近40億元，連續(xù)第五日凈流入A股。而在前十大成交股中，北向資金凈買入貴州茅臺5.61億元，為連續(xù)第11個交易日凈買入。

華創(chuàng)證券也指出，年初以來，白酒板塊受益于市場對于業(yè)績預(yù)期開始逐步修復(fù)，以及外資持續(xù)流入，白酒板塊估值水平修復(fù)回升，春節(jié)后高端白酒量價表現(xiàn)平穩(wěn)，長周期看，未來幾年外資有望持續(xù)加強對板塊戰(zhàn)略配置，龍頭估值穩(wěn)定性料將提升。

2018年，貴州茅臺市值多次沖上萬億，但都只是短暫停留。如2018年1月，茅臺股價達799.06元/股，總市值超過1萬億元。彼時，由于匯率等因素，貴州茅臺的市值一度超越全球第一大奢侈品集團LVMH。隨后，股價便出現(xiàn)下跌，2018年5月一度跌至645元/股。

此外于2018年6月，貴州茅臺股價突破800元/股大關(guān)，市值重回萬億，但隨后公司股價又出現(xiàn)了下跌。貴州茅臺2018年三季報公布后，去年10月29日，其股價甚至出現(xiàn)了史上首個一字跌停，第二天，貴州茅臺股價還一度跌至509.02元/股。

與去年多次沖上萬億的情況相比，如今茅臺所面對的內(nèi)外部形勢已有了些許不同。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

能否跨過萬億關(guān)口？

“2018年初以來，我們相繼經(jīng)歷了價格調(diào)整、班子調(diào)整、股價跌停等一系列重大事情，特別是下半年，幾乎月月都有。”茅臺集團董事長、黨委書記、總經(jīng)理李保芳在回顧2018年工作時曾表示。

一直以來，貴州茅臺都是不少價值投資者追逐的“標桿”。2018年6月至10月，貴州茅臺股價一度從最高的803.5元/股跌至509.02元/股，區(qū)間跌幅超過35%。隨后又從509.02元/股回升至目前的781.86元/股，區(qū)間漲幅超過50%。

股價的巨幅波動引起了茅臺方面的注意。在2018年底的茅臺經(jīng)銷商大會上，李保芳就曾對外透露，為更好了解股市、把握趨勢，有必要成立股市研究工作小組，聘請業(yè)內(nèi)高手相助。

隨著股價的攀升，曾多次推薦貴州茅臺的中金公司，在今年2月底曾“喊”出了900元/股的目標價。不過今年1月，中金公司曾下調(diào)貴州茅臺的目標價至860元/股。

“目前貴州茅臺的行情主要還是以估值修復(fù)和長線邏輯下的資產(chǎn)配置驅(qū)動為主，但茅臺在業(yè)績方面的表現(xiàn)還有待觀察。”一位市場分析人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者稱。

華創(chuàng)證券分析認為，貴州茅臺股價回升一方面由于短期QFII額度翻番、MSCI權(quán)重提升，以及未來A股加速國際化，外資長期流入趨勢白酒板塊；另一方面，從基本面角度看，春節(jié)之后市場對于貴州茅臺的業(yè)績預(yù)期開始逐步修復(fù)。

與去年站上萬億的情況有所不同，貴州茅臺如今的業(yè)績支撐更好，同時有望乘著A股的“春風”攀升。

2018年底至今，作為貴州茅臺的主力產(chǎn)品，茅臺酒的銷售態(tài)勢仍總體較好。

春節(jié)已過 茅臺仍缺貨

春節(jié)后往往是白酒銷售的淡季，但對于貴州茅臺來說，這一現(xiàn)象似乎不存在。

3月4日下午，成都一家茅臺專賣店的店員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，如果只要幾瓶茅臺酒，店里是有的；但如果需求量較大，店里存貨無法滿足，可以加價調(diào)用“其他渠道”的貨。對于從何渠道調(diào)貨的問題，該店員并未透露，僅表示商品一定正宗，“但價格至少在1800（元）每瓶”。

記者在另一家酒類零售門店看到，消費者耳熟能詳?shù)陌拙破放迫鐬o州老窖、郎酒等均有不同程度的促銷優(yōu)惠活動，唯獨茅臺沒有任何優(yōu)惠。該店店員告訴記者，“茅臺有優(yōu)惠是不可能的，有貨已經(jīng)算運氣好了”。

而在一家大型商超內(nèi)，貨架上擺放著從數(shù)年前到最新出產(chǎn)的“茅臺酒”，售價從幾千元到幾萬元不等。但店員坦言，貨架上擺放的都是空盒或者空瓶，目前并無相關(guān)產(chǎn)品在售。

盡管貴州茅臺的股價震蕩上行，但其主打產(chǎn)品茅臺酒的市場表現(xiàn)似乎一直站在高點。

一位茅臺北京經(jīng)銷商對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，茅臺之所以火熱，一方面是因為開瓶率持續(xù)高升，另一方面則是因為茅臺廠家在2018年處罰了一些經(jīng)銷商，造成市場實際供應(yīng)量有所減少。

2019年度，貴州茅臺計劃安排營業(yè)總收入較去年增長14%。“由于茅臺酒的量存在一定限制，公司營收可能增幅不是很大，但通過加大直銷和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，茅臺的利潤表現(xiàn)或許不錯。”開源證券分析師楊海對記者表示，市場預(yù)期也是推動茅臺上漲的因素之一。

“業(yè)績增長將繼續(xù)推高白龍馬股股價，看好包括貴州茅臺在內(nèi)的白龍馬股長期投資價值。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對《每日經(jīng)濟新聞》記者稱。