市值萬(wàn)億的票+“不可能優(yōu)惠”的酒 茅臺(tái)越喝越有？

每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平 陳星    每經(jīng)編輯 徐斐    

“797.62元，市值突破10000億！”

今日（3月4日）午間收盤，貴州茅臺(tái)（600519.SH）市值突破萬(wàn)億大關(guān)。但興奮勁還沒(méi)過(guò)，貴州茅臺(tái)股價(jià)就開(kāi)始震蕩下跌，截至當(dāng)日收盤，股價(jià)下挫0.94%，市值跌回萬(wàn)億關(guān)口之下。

這已經(jīng)不是第一次了，去年貴州茅臺(tái)就曾多次沖擊萬(wàn)億市值。但2018年貴州茅臺(tái)的股價(jià)一直在坐過(guò)山車，6月創(chuàng)下803.5元/股的歷史新高，10月又出現(xiàn)史上首個(gè)一字跌停。

如今，貴州茅臺(tái)再次觸及萬(wàn)億大關(guān)，雖已跌回，但仍被外界視為有著較好業(yè)績(jī)支撐。乘著A股攀升的“春風(fēng)”，未來(lái)其能否跨過(guò)萬(wàn)億關(guān)口？

總市值再次沖上萬(wàn)億

3月4日，貴州茅臺(tái)總市值在萬(wàn)億臺(tái)階上短暫停留。

若能站穩(wěn)萬(wàn)億市值的臺(tái)階，A股“股王”貴州茅臺(tái)又將被貼上一個(gè)新標(biāo)簽。畢竟，在A股市場(chǎng)上，市值破萬(wàn)億的公司屈指可數(shù)。截至3月4日，A股市值突破萬(wàn)億的公司僅有“四大行+中國(guó)石油+中國(guó)平安”六家，貴州茅臺(tái)頂著“最接近萬(wàn)億市值”的頭銜。

這一近萬(wàn)億的市值，已逼近阿里巴巴的三成、騰訊的三分之一，超過(guò)“百度+京東+網(wǎng)易”的市值總和。截至美股3月3日收盤，百度、京東、網(wǎng)易的市值分別為565億美元、415.7億美元和285億美元，市值約合人民幣8476億元。

而放眼于全球飲料市場(chǎng)，目前市值前三甲分別為可口可樂(lè)、百事可樂(lè)和百威英博。wind數(shù)據(jù)顯示，百威英博和百事可樂(lè)的市值分別為1.06萬(wàn)億元和1.09萬(wàn)億元。這意味著，貴州茅臺(tái)與兩大國(guó)際巨頭“只差一個(gè)漲停板的距離”。

今年來(lái)，貴州茅臺(tái)漲幅達(dá)到32.5%。茅臺(tái)股價(jià)攀升的背后，有哪些推動(dòng)因素？

“主要是部分外資，基于長(zhǎng)期配置資產(chǎn)的角度在買貴州茅臺(tái)，加上部分做短線的機(jī)構(gòu)和個(gè)人在追。”一位私募機(jī)構(gòu)的分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從長(zhǎng)線持有的邏輯來(lái)看，目前價(jià)位還可以，但從短期來(lái)看，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，3月4日，陸股通北向資金流入近40億元，連續(xù)第五日凈流入A股。而在前十大成交股中，北向資金凈買入貴州茅臺(tái)5.61億元，為連續(xù)第11個(gè)交易日凈買入。

華創(chuàng)證券也指出，年初以來(lái)，白酒板塊受益于市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)期開(kāi)始逐步修復(fù)，以及外資持續(xù)流入，白酒板塊估值水平修復(fù)回升，春節(jié)后高端白酒量?jī)r(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)，長(zhǎng)周期看，未來(lái)幾年外資有望持續(xù)加強(qiáng)對(duì)板塊戰(zhàn)略配置，龍頭估值穩(wěn)定性料將提升。

2018年，貴州茅臺(tái)市值多次沖上萬(wàn)億，但都只是短暫停留。如2018年1月，茅臺(tái)股價(jià)達(dá)799.06元/股，總市值超過(guò)1萬(wàn)億元。彼時(shí)，由于匯率等因素，貴州茅臺(tái)的市值一度超越全球第一大奢侈品集團(tuán)LVMH。隨后，股價(jià)便出現(xiàn)下跌，2018年5月一度跌至645元/股。

此外于2018年6月，貴州茅臺(tái)股價(jià)突破800元/股大關(guān)，市值重回萬(wàn)億，但隨后公司股價(jià)又出現(xiàn)了下跌。貴州茅臺(tái)2018年三季報(bào)公布后，去年10月29日，其股價(jià)甚至出現(xiàn)了史上首個(gè)一字跌停，第二天，貴州茅臺(tái)股價(jià)還一度跌至509.02元/股。

與去年多次沖上萬(wàn)億的情況相比，如今茅臺(tái)所面對(duì)的內(nèi)外部形勢(shì)已有了些許不同。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

能否跨過(guò)萬(wàn)億關(guān)口？

“2018年初以來(lái)，我們相繼經(jīng)歷了價(jià)格調(diào)整、班子調(diào)整、股價(jià)跌停等一系列重大事情，特別是下半年，幾乎月月都有。”茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書記、總經(jīng)理李保芳在回顧2018年工作時(shí)曾表示。

一直以來(lái)，貴州茅臺(tái)都是不少價(jià)值投資者追逐的“標(biāo)桿”。2018年6月至10月，貴州茅臺(tái)股價(jià)一度從最高的803.5元/股跌至509.02元/股，區(qū)間跌幅超過(guò)35%。隨后又從509.02元/股回升至目前的781.86元/股，區(qū)間漲幅超過(guò)50%。

股價(jià)的巨幅波動(dòng)引起了茅臺(tái)方面的注意。在2018年底的茅臺(tái)經(jīng)銷商大會(huì)上，李保芳就曾對(duì)外透露，為更好了解股市、把握趨勢(shì)，有必要成立股市研究工作小組，聘請(qǐng)業(yè)內(nèi)高手相助。

隨著股價(jià)的攀升，曾多次推薦貴州茅臺(tái)的中金公司，在今年2月底曾“喊”出了900元/股的目標(biāo)價(jià)。不過(guò)今年1月，中金公司曾下調(diào)貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)至860元/股。

“目前貴州茅臺(tái)的行情主要還是以估值修復(fù)和長(zhǎng)線邏輯下的資產(chǎn)配置驅(qū)動(dòng)為主，但茅臺(tái)在業(yè)績(jī)方面的表現(xiàn)還有待觀察。”一位市場(chǎng)分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。

華創(chuàng)證券分析認(rèn)為，貴州茅臺(tái)股價(jià)回升一方面由于短期QFII額度翻番、MSCI權(quán)重提升，以及未來(lái)A股加速國(guó)際化，外資長(zhǎng)期流入趨勢(shì)白酒板塊；另一方面，從基本面角度看，春節(jié)之后市場(chǎng)對(duì)于貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)預(yù)期開(kāi)始逐步修復(fù)。

與去年站上萬(wàn)億的情況有所不同，貴州茅臺(tái)如今的業(yè)績(jī)支撐更好，同時(shí)有望乘著A股的“春風(fēng)”攀升。

2018年底至今，作為貴州茅臺(tái)的主力產(chǎn)品，茅臺(tái)酒的銷售態(tài)勢(shì)仍總體較好。

春節(jié)已過(guò) 茅臺(tái)仍缺貨

春節(jié)后往往是白酒銷售的淡季，但對(duì)于貴州茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，這一現(xiàn)象似乎不存在。

3月4日下午，成都一家茅臺(tái)專賣店的店員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，如果只要幾瓶茅臺(tái)酒，店里是有的；但如果需求量較大，店里存貨無(wú)法滿足，可以加價(jià)調(diào)用“其他渠道”的貨。對(duì)于從何渠道調(diào)貨的問(wèn)題，該店員并未透露，僅表示商品一定正宗，“但價(jià)格至少在1800（元）每瓶”。

記者在另一家酒類零售門店看到，消費(fèi)者耳熟能詳?shù)陌拙破放迫鐬o州老窖、郎酒等均有不同程度的促銷優(yōu)惠活動(dòng)，唯獨(dú)茅臺(tái)沒(méi)有任何優(yōu)惠。該店店員告訴記者，“茅臺(tái)有優(yōu)惠是不可能的，有貨已經(jīng)算運(yùn)氣好了”。

而在一家大型商超內(nèi)，貨架上擺放著從數(shù)年前到最新出產(chǎn)的“茅臺(tái)酒”，售價(jià)從幾千元到幾萬(wàn)元不等。但店員坦言，貨架上擺放的都是空盒或者空瓶，目前并無(wú)相關(guān)產(chǎn)品在售。

盡管貴州茅臺(tái)的股價(jià)震蕩上行，但其主打產(chǎn)品茅臺(tái)酒的市場(chǎng)表現(xiàn)似乎一直站在高點(diǎn)。

一位茅臺(tái)北京經(jīng)銷商對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，茅臺(tái)之所以火熱，一方面是因?yàn)殚_(kāi)瓶率持續(xù)高升，另一方面則是因?yàn)槊┡_(tái)廠家在2018年處罰了一些經(jīng)銷商，造成市場(chǎng)實(shí)際供應(yīng)量有所減少。

2019年度，貴州茅臺(tái)計(jì)劃安排營(yíng)業(yè)總收入較去年增長(zhǎng)14%。“由于茅臺(tái)酒的量存在一定限制，公司營(yíng)收可能增幅不是很大，但通過(guò)加大直銷和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，茅臺(tái)的利潤(rùn)表現(xiàn)或許不錯(cuò)。”開(kāi)源證券分析師楊海對(duì)記者表示，市場(chǎng)預(yù)期也是推動(dòng)茅臺(tái)上漲的因素之一。

“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將繼續(xù)推高白龍馬股股價(jià)，看好包括貴州茅臺(tái)在內(nèi)的白龍馬股長(zhǎng)期投資價(jià)值。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。