90后董事長攜聚杰微纖闖關(guān)IPO 產(chǎn)能瓶頸如何突破？

每經(jīng)記者 吳凡 張海妮    每經(jīng)編輯 胥帥    

聚杰微纖現(xiàn)場 圖片來源：每經(jīng)記者 吳凡 攝

“長江后浪推前浪，一代更比一代強”。

90后曾被飽受質(zhì)疑，一度被扣上個性張揚、離經(jīng)叛道的標簽，但如今，90后們正逐漸走向人生舞臺的中央。

在美國的職業(yè)籃球聯(lián)賽，越來越多的90后球員已經(jīng)能夠出現(xiàn)在賽場上并且拿著年薪上百萬的工資；而在地球的另一端——蘇州市的吳江區(qū)，另一個90后同樣令人羨慕，作為江蘇聚杰微纖科技集團股份有限公司(以下簡稱“聚杰微纖”)的董事長，這個剛畢業(yè)不久，卻已繼承父業(yè)的90后——仲鴻天正帶領(lǐng)著公司沖刺創(chuàng)業(yè)板。

若最終登陸成功，對于仲鴻天而言，這將是其人生中“濃墨重彩”的一筆；對于聚杰微纖而言，通過募投項目的建設(shè)，其產(chǎn)能瓶頸問題也將得到極大緩解。

子承父業(yè)

公開資料顯示，仲鴻天在1993年3月出生，于2016年1月畢業(yè)于美國東北大學（Northeastern University）生物專業(yè)，取得學士學位。在畢業(yè)后不久的2017年4月，其就開始擔任聚杰微纖的董事長至今。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，如此火速的上任，既在“意料之外”，也在“情理之中”。

時間回溯至2000年，彼時聚杰微纖的前身吳江市聚杰微纖服飾面料有限公司（以下簡稱“聚杰有限”）在蘇州市吳江區(qū)工商行政管理局注冊成立。其中仲鴻天的父親仲柏儉為公司的大股東，出資額35萬元，持有70%的股權(quán)。

此后聚杰有限經(jīng)過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，至2016年10月，聚杰投資、聚杰君合分別持有聚杰微纖73.33%和8.33%的股權(quán)，仲柏儉和仲柏儉之女仲湘聚持股個人持股比例分別為15.58%和2.76%。

其中聚杰投資由仲柏儉和仲湘聚于2014年出資設(shè)立，仲柏儉持股比例為85%。而聚杰君合系公司管理層持股平臺，其合伙人均為現(xiàn)任公司管理人員。不難看出，仲柏儉為此前聚杰微纖的實控人。

但在2016年10月23日，仲柏儉因病去世，根據(jù)《中華人民共和國婚姻法》相關(guān)規(guī)定，仲柏儉直接持有的聚杰微纖15.578%股權(quán)及所持聚杰投資85%股權(quán)均系夫妻共同財產(chǎn)，其中一半為其配偶陸玉珍所有，另一半為仲柏儉的遺產(chǎn)。

招股書顯示，仲柏儉生前無遺囑，亦未與他人簽訂遺贈扶養(yǎng)協(xié)議，且在其第一順序法定繼承人中：父母均先于其死亡；配偶陸玉珍、女兒仲湘聚以公證方式自愿放棄對被繼承人仲柏儉上述遺產(chǎn)的繼承權(quán)，并分別簽署《放棄繼承權(quán)聲明書》；為此仲鴻天申請繼承該部分遺產(chǎn)，即聚杰微纖7.79%的股權(quán)。

而在聚杰投資的股權(quán)分配中，因陸玉珍放棄繼承聚杰投資42.5%股權(quán)，為此仲湘聚繼承仲柏儉生前所持聚杰投資17.70%股權(quán)；仲鴻天繼承仲柏儉生前所持聚杰投資24.80%股權(quán)。

2016年11月，聚杰微纖、聚杰投資完成了上述工商變更登記，截至目前，仲鴻天、陸玉珍、仲湘聚三人通過聚杰投資間接持有公司68.81%的股份，同時還分別直接持有公司7.31%、7.31%、2.59%的股份，合計持有公司86.02%的股份，為公司共同實際控制人。

涌金系旗下私募入股

據(jù)了解，仲柏儉作為聚杰微纖的創(chuàng)始人之一，自聚杰有限2000年5月26日設(shè)立時擔任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的職務(wù)。而在仲柏儉去世后，外界擔心的是，在失去了“船長”后，這艘巨輪還能否繼續(xù)在大海上航行？這個“初出茅廬”的90后又能否帶領(lǐng)公司破浪而行？

對于上述情況，聚杰微纖亦在招股說中作出解釋，公司稱，隨著規(guī)模的壯大，其內(nèi)部已經(jīng)形成了核心的管理層；其次仲鴻天家族成員在公司從業(yè)多年、專業(yè)背景契合。

其中提到仲鴻天畢業(yè)于美國東北大學生物學專業(yè)，在材料科學領(lǐng)域有一定的研究，其專業(yè)背景與發(fā)行人的行業(yè)有較大契合度；另外聚杰微纖還表示，已擁有較強的品牌優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、研發(fā)優(yōu)勢等競爭優(yōu)勢，并不會因仲柏儉的去世而喪失，發(fā)行人的市場地位不會受到重大不利影響。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，仲柏儉的去世似乎亦不影響部分外部投資機構(gòu)對公司的看好。

就在聚杰微纖啟動上市輔導的前夕，2017年5月18日，包括上海祥禾涌安股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等兩家投資公司和一名自然人通過增資成為了公司的股東，其中祥禾涌安出資1498萬元，認購公司115萬股股份，占增資后1.54%。

祥禾涌安為私募股權(quán)投資基金，在其股東結(jié)構(gòu)中，記者發(fā)現(xiàn)了涌金系的身影，其中涌金投資控股有限公司（以下簡稱“涌金投資”）認繳出資2.22億元，持股比例22.18%，為公司大股東。自然人陳霞認繳出資2億元，持股比例為19.98%。

第三方平臺啟信寶顯示，陳金霞持有涌金投資66.5%股權(quán)，陳金霞亦為祥禾涌安的實控人。

提起陳金霞，就不得不提及“涌金系”創(chuàng)始人魏東，記者了解到，陳金霞是“涌金系”魏東的妻子。魏東2009年意外過世后，“涌金系”資產(chǎn)交由陳金霞打理。

記者通過啟信寶查詢發(fā)現(xiàn)，陳金霞個人作為股東還投資了48家公司，其中多為投資機構(gòu)。

此外，這并非涌金系首次現(xiàn)身資本市場。以祥禾涌安為例，其曾于2016年11月突擊入股新三板公司——永冠股份，此外祥禾涌安還是維業(yè)股份首次公開發(fā)行前就取得股份的機構(gòu)。

但上述突擊入股的風險是上市解禁后可能出現(xiàn)的集中拋售。在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，首先，私募對上市公司的入股比例不是很大；其次，私募的鎖定期與大股東相比更短；再次，IPO收益遠比集中解禁并拋售帶來的下跌大得多。所以，Pre-IPO是一項非常有利可圖的生意。

另外中略資本合伙人高劍鋒亦向記者表示，上述情況主要反映兩個方面的問題，一是一級市場估值泡沫問題，二是是否基于對公司的發(fā)展長期看好，“如果一級市場估值本身不高，那么后續(xù)退出的安全系數(shù)比較高，另外如果（私募）對企業(yè)未來發(fā)展有一個長期性的預期，那么短期這種解禁拋售的壓力就不是特別大”。

遭遇環(huán)保難題

事實上，仲鴻天若最終能帶領(lǐng)著聚杰微纖沖刺IPO成功，更大的現(xiàn)實意義在于，公司產(chǎn)能瓶頸將得到極大緩解。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理招股書發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)能瓶頸主要給聚杰微纖帶來三點影響，其一是因產(chǎn)能瓶頸，公司向優(yōu)質(zhì)客戶優(yōu)先交貨，加劇第一大客戶占比。

數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年、2017年及2018年上半年，聚杰微纖向全球著名的運動零售品大型連鎖超市迪卡儂銷售額分別為1.95億元、2.58億元、3.07億元、2.08億元，占營業(yè)收入的比重分別為46.89%、61.13%、70.85%、77.24%。不難看出的是，公司大部分收入主要依賴迪卡儂，這也是頗受外界詬病的一點。

其二是由于織造、染整等部分工序存在產(chǎn)能瓶頸，因此公司存在將部分工序委外加工的情形，這也進一步加大了成本，同時影響了公司主營產(chǎn)品的毛利率。

其三，受限制于產(chǎn)能瓶頸，2015年至2017年，公司主營業(yè)務(wù)收入增長比例較低。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，影響公司產(chǎn)能瓶頸的原因，一定程度上是環(huán)保趨嚴帶來的壓力。

招股書顯示，為進一步改善吳江區(qū)域水環(huán)境質(zhì)量，推動吳江區(qū)印染行業(yè)的規(guī)范有序發(fā)展，吳江區(qū)環(huán)保局于2018年年初在全區(qū)范圍內(nèi)開展“三水同治”印染行業(yè)專項整治。其中吳江市聚杰微纖染整有限公司（以下簡稱“聚杰染整”）作為聚杰微纖的控股子公司，根據(jù)上述要求，在38臺設(shè)備中，需拆除13臺染缸，達到核定設(shè)備數(shù)25臺。

根據(jù)吳江區(qū)“三水同治”印染行業(yè)專項整治實施方案制定的整治目標，需要在2018年3月31日前完成拆除所有超出排污許可證范圍的生產(chǎn)設(shè)備。在2018年10月31日前完成全部整治內(nèi)容。

但招股書中卻顯示，截至本招股說明書簽署之日，尚未拆除上述13臺染缸。2月25日，記者聯(lián)系了吳江區(qū)環(huán)保局執(zhí)法部門，一位工作人員向記者表示，當時按照要求對聚杰微纖超出要求的染缸進行了查封，“我們只是執(zhí)法部門，其他疑問需咨詢信訪部門”。記者隨后電話咨詢了吳江環(huán)保局信訪部門，但未得到正面答復。

此外記者還梳理發(fā)現(xiàn)，由于歷史原因，公司廠區(qū)周邊為后建社區(qū)，2017年，聚杰微纖附近的居民曾投訴公司存在環(huán)保違規(guī)事項，吳江區(qū)環(huán)境保護局還在2017年9月對聚杰染整出具了《行政處罰決定書》。

那么聚杰微纖附近的社區(qū)情況究竟是怎樣？目前居民們是否還存在環(huán)保方面的顧慮？

2月20日，記者來到位于吳江太湖新城鎮(zhèn)的聚杰微纖工廠附近，公司位于S227國道旁，其大門的正對面為京杭運河，河對岸為一片居民小區(qū)。另外在公司的背面則緊挨著動遷小區(qū)“一圖村”和“友誼村”。

記者當日達到公司附近時，遠遠望去，廠區(qū)內(nèi)部的大煙囪正不斷地冒著白煙。此后記者來到友誼村村委會了解情況，一位工作人員向記者表示，沒有聞到什么異常的味道，工廠附近的老百姓也沒來說過（環(huán)保情況）,“如果有問題，近一點的老百姓會來我們這邊反映的，因為當時（2017年）附近的居民聞到了味道向我們這邊反映，然后通過政府來處理”。

此外其也表示，這片居民區(qū)確實是在后建的，至于為何規(guī)劃在公司旁邊，該工作人員并不清楚。

不過從此次招股書中看，公司的主要募投項目并不在上述區(qū)域內(nèi)，而是規(guī)劃在吳江區(qū)松陵鎮(zhèn)農(nóng)創(chuàng)廠區(qū)實施。目前公司的募投項目也已經(jīng)完成吳江區(qū)環(huán)保局建設(shè)項目環(huán)保備案。

針對上述相關(guān)情況，記者聯(lián)系了聚杰微纖的證券事務(wù)代表，并按其要求發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿時，未收到回復。