行業(yè)高景氣延續(xù) 工程機(jī)械板塊溫和上漲

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近期工程機(jī)械板塊自底部溫和上漲，龍頭股三一重工22日大漲6.26%，股價(jià)創(chuàng)自2015年6月底以來(lái)新高，與此同時(shí)，恒立液壓、中聯(lián)重科等個(gè)股年內(nèi)漲幅也較為顯著。

分析指出，目前工程機(jī)械行業(yè)基本面強(qiáng)勁，預(yù)期進(jìn)入旺季后銷(xiāo)量仍保持同比正增長(zhǎng)，一季度大概率同比超預(yù)期，對(duì)板塊上漲提供支撐。

挖掘機(jī)銷(xiāo)量超預(yù)期

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年1月納入統(tǒng)計(jì)的25家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)11756臺(tái)，同比增長(zhǎng)10%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量10142臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.2%；出口1614臺(tái)，同比增長(zhǎng)42%，保持增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到2019年春節(jié)比2018年春節(jié)提前11天，1月下旬的銷(xiāo)售受到春節(jié)放假的影響，這一增長(zhǎng)是超市場(chǎng)預(yù)期的。

國(guó)金證券機(jī)械行業(yè)卞晨曄認(rèn)為，1月社融增長(zhǎng)與基建補(bǔ)短板對(duì)工程機(jī)械需求形成支撐，預(yù)計(jì)挖掘機(jī)整體需求平穩(wěn)、銷(xiāo)量窄幅波動(dòng)。

中銀國(guó)際表示，挖掘機(jī)1月銷(xiāo)量已連續(xù)2年破萬(wàn)臺(tái)，2019年1月同比維持增長(zhǎng)，驗(yàn)證景氣度在延續(xù)。1月單月數(shù)據(jù)受一定外界因素?cái)_動(dòng)，包括新年假期時(shí)間、當(dāng)期天氣因素、年前采購(gòu)新機(jī)意愿等，一般認(rèn)為1季度銷(xiāo)量之和對(duì)全年銷(xiāo)量的指導(dǎo)更具意義，尤其是3月銷(xiāo)量一般是全年最高峰(占比全年銷(xiāo)量20%左右)。

值得一提的是，根據(jù)協(xié)會(huì)此前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年全年挖掘機(jī)出口銷(xiāo)量為19100臺(tái)，同比增長(zhǎng)127.4%，增速遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速。2018年國(guó)內(nèi)25家主機(jī)廠出口占比為9.4%，出口占比有望持續(xù)提升，尤其龍頭企業(yè)海外布局多已完善，正持續(xù)開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

龍頭優(yōu)勢(shì)有望強(qiáng)化

當(dāng)前市場(chǎng)主流熱點(diǎn)仍集中在科技股領(lǐng)域，工程機(jī)械在此背景下取得一定上漲，可見(jiàn)行業(yè)的持續(xù)高景氣度仍受到市場(chǎng)的認(rèn)可。那么，當(dāng)前該如何配置工程機(jī)械板塊？

“2019年一季度行業(yè)增速穩(wěn)定，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期。”太平洋證券行業(yè)研究指出，首先，雖然房地產(chǎn)需求有所放緩，但逆周期調(diào)節(jié)大背景下基建項(xiàng)目的審批以及地方債務(wù)在年初的全面發(fā)行仍然具備較高景氣。其次，核心零部件的國(guó)產(chǎn)化逐步進(jìn)行，泵閥產(chǎn)品從小挖到中大挖國(guó)產(chǎn)化逐步滲透，保障了主機(jī)廠的出貨能力，2018年的產(chǎn)能緊缺情況有望解決。最后，2019年上半年下游需求趨勢(shì)比較明朗，經(jīng)銷(xiāo)商有動(dòng)力積極備貨，加大銷(xiāo)售。預(yù)計(jì)2019年一季度行業(yè)挖掘機(jī)銷(xiāo)量增速有望在10%左右，在此基礎(chǔ)上，一季度整機(jī)及零部件龍頭企業(yè)擺脫歷史包袱拖累后業(yè)績(jī)有望錄得較高增速。

卞晨曄表示，整機(jī)龍頭的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升；核心部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不斷加快，特別是下游應(yīng)用面廣泛的液壓零部件有望超越整機(jī)行業(yè)增速。

東吳證券表示，近期以交通基礎(chǔ)設(shè)施為代表的基建項(xiàng)目審批明顯加快，基建投資有望迎來(lái)反彈。此外，環(huán)保核查趨嚴(yán)將加快更新需求釋放，國(guó)三切換國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)有望推動(dòng)更新需求提前釋放，拉長(zhǎng)工程機(jī)械行業(yè)景氣周期。