港資機(jī)構(gòu)也瘋狂 密集關(guān)注這家“小”公司

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何建川    

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日前，麥格理證券在香港君悅酒店12樓會(huì)議室舉辦了2019年A股策略會(huì)，引來(lái)諸多港資機(jī)構(gòu)參與，同時(shí)也邀請(qǐng)了諸多A股上市公司路演，這其中就包括了捷捷微電。

作為一家科技類(lèi)公司，港資機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的還是其研發(fā)能力。對(duì)此，捷捷微電表示，公司員工總?cè)藬?shù)約為870多人，其中研發(fā)人員約100人。具體的研發(fā)團(tuán)隊(duì)情況為：晶閘管研發(fā)團(tuán)隊(duì)在捷捷微電，二極體研發(fā)團(tuán)隊(duì)在半導(dǎo)體半導(dǎo)體，MOSFET事業(yè)部研發(fā)團(tuán)隊(duì)在無(wú)錫市傳感器產(chǎn)業(yè)園，包括同中科院微電子研究所與西安電子科技大學(xué)的第三代半導(dǎo)體器件的“產(chǎn)、學(xué)、研”項(xiàng)目等。公司每年的研發(fā)費(fèi)用保持在總銷(xiāo)售額的5%~6%，以保證成果轉(zhuǎn)化占營(yíng)收比在20%以上，隨著公司銷(xiāo)售規(guī)模的提升和產(chǎn)品換代升級(jí)等，公司的研發(fā)費(fèi)用會(huì)有所增加。關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)，為你呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)動(dòng)向。

目前，公司下游客戶多，并分散，應(yīng)用領(lǐng)域?qū)挿?。?guó)內(nèi)半導(dǎo)體分立器件的市場(chǎng)目前主要是依賴(lài)進(jìn)口，特別在中高端領(lǐng)域，進(jìn)口市占比例在70%以上。2018年第四季度以來(lái)，下游客戶如家電行業(yè)與工業(yè)控制等需求量增速放緩，對(duì)公司產(chǎn)生一定的影響，但影響有限。未來(lái)幾年功率半導(dǎo)體器件還具備一定的可持續(xù)進(jìn)口替代空間，功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的未來(lái)，確切地講機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，希望與困難同在，需要我們半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)人更多的付出與努力。

對(duì)于公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，捷捷微電告訴機(jī)構(gòu)，公司產(chǎn)品基本上是IDM，目前公司IDM產(chǎn)品占比在90%以上。公司目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況：晶閘管約占58%，防護(hù)器件不到30%，二極管（快恢復(fù)二極管等）的器件和芯片、厚膜模塊與組件、MOSFET、以及部分碳化硅器件等約占12%左右。出口占比營(yíng)業(yè)收入約為12%左右。

而由于受募投項(xiàng)目之一半導(dǎo)體防護(hù)器件生產(chǎn)線2018年正式投產(chǎn)等產(chǎn)能利用處在爬坡的影響（主要是單位固定成本的影響），公司綜合毛利率較過(guò)去幾年有一定的下降，2018年三季報(bào)綜合毛利率約49%，其中，Mosfet的毛利率約為18%左右。

太平洋證券分析指出，通過(guò)IPO與定增募投項(xiàng)目的實(shí)施，捷捷微電形成短期看傳統(tǒng)電力電子器件/電子元器件、中期看MOSFET與IGBT、遠(yuǎn)期看SiC/GaN器件的產(chǎn)品擴(kuò)張戰(zhàn)略，成長(zhǎng)脈絡(luò)清晰。僅晶閘管市場(chǎng)來(lái)看，公司在國(guó)內(nèi)市占率僅約10%，有著巨大的進(jìn)口替代空間。公司通過(guò)優(yōu)秀的技術(shù)實(shí)力和穩(wěn)定增長(zhǎng)的產(chǎn)能規(guī)模，逐步擴(kuò)大市占率，成長(zhǎng)可期。不過(guò)，該公司也存在募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期、行業(yè)景氣下滑等風(fēng)險(xiǎn)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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