鈀金半年飆漲80%！價(jià)格比黃金貴，供應(yīng)還比黃金少

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 余冬梅    

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受大幅供應(yīng)短缺的推動(dòng)，鈀金在北京時(shí)間周三觸及1500美元的歷史新高，同時(shí)由于美元走軟和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩引發(fā)的緊張情緒，金價(jià)也上漲1%，觸及10個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)。2018年12月，鈀金價(jià)格一舉超過(guò)黃金價(jià)格，為2002年以來(lái)首次。此外，自2017年初接近700美元/盎司以來(lái)，現(xiàn)貨鈀金價(jià)格在兩年時(shí)間內(nèi)已經(jīng)翻了一倍多。

太平洋證券有色鋼鐵團(tuán)隊(duì)分析師楊坤河在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，鈀金價(jià)格的上漲主要還是供給端的問(wèn)題。他還指出，汽車(chē)尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的提高，也對(duì)鈀金價(jià)格起到了一定的推動(dòng)作用。

供應(yīng)趨緊助鈀金價(jià)格大漲

多倫多道明證券大宗商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示，隨著全球貿(mào)易緊張局勢(shì)的緩和，汽車(chē)行業(yè)的需求可能有所改善，這加劇了鈀金的供應(yīng)緊張局面。“如果在需求看起來(lái)不太可能有下降的情況下，鈀金的供應(yīng)已經(jīng)處于緊張狀態(tài)，那么當(dāng)需求進(jìn)一步增加時(shí)，鈀金的價(jià)格則可能進(jìn)一步上漲。” 梅萊克說(shuō)道。

總部位于英國(guó)的汽車(chē)催化劑制造商約翰遜·馬泰（Johnson Matthey）上周在接受路透社采訪時(shí)也表示，更嚴(yán)格的汽車(chē)排放標(biāo)準(zhǔn)增加了對(duì)催化轉(zhuǎn)換器的需求，今年鈀金供應(yīng)的持續(xù)短缺可能會(huì)擴(kuò)大。

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雖然鉑金和鈀金都主要用于汽車(chē)制造商的催化轉(zhuǎn)換器，但鉑金更多用于柴油汽車(chē)。自2015年大眾汽車(chē)“排放門(mén)”丑聞爆發(fā)以來(lái)，柴油汽車(chē)逐漸失去了消費(fèi)者的青睞。而與鉑金不同的是，鈀金將從柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的轉(zhuǎn)變和對(duì)混合動(dòng)力（部分由汽油驅(qū)動(dòng)）電動(dòng)汽車(chē)增長(zhǎng)的預(yù)期中受益，這同時(shí)也緩解了全球汽車(chē)銷(xiāo)量下滑對(duì)鈀金價(jià)格的影響。

彭博社的報(bào)道中提到，鈀金自2016年1月以來(lái)，價(jià)格增長(zhǎng)了兩倍以上。花旗集團(tuán)本月也表示，鈀金的漲勢(shì)可能還將延續(xù)，但同時(shí)警告稱市場(chǎng)只會(huì)隨著需求的沖擊而保持平衡，鈀金的價(jià)格可能觸及1600美元/盎司。

鈀金供應(yīng)趨緊，也促使用戶從交易所基金（ETF）持有者處租賃材料，從而滿足自身的需求。煉廠Heraeus表示，2018年底現(xiàn)貨鈀金ETF持有量下降至70萬(wàn)盎司，遠(yuǎn)低于2014年209萬(wàn)盎司的峰值。Heraeus稱，目前很難判斷全球鈀金儲(chǔ)備的確切水平，但各種來(lái)源估計(jì)在1000萬(wàn)盎司~1800萬(wàn)盎司之間，大致相當(dāng)于一至兩年的需求量。

麥格理貴金屬分析師馬修·特納（Matthew Turner）表示，汽車(chē)尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)提高對(duì)鈀金需求的影響，超過(guò)了全球汽車(chē)銷(xiāo)售疲軟和電動(dòng)汽車(chē)增長(zhǎng)帶來(lái)的威脅。因此，盡管我們預(yù)計(jì)到了鈀金存在的供應(yīng)短缺，但市場(chǎng)適應(yīng)這些供應(yīng)短缺的能力受到不同尋常的限制。

太平洋證券有色鋼鐵團(tuán)隊(duì)分析師楊坤河在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也指出，鈀金價(jià)格的上漲主要還是供給端的問(wèn)題。楊坤河對(duì)記者分析稱，“鈀金供給不如黃金，主要產(chǎn)地就南非和俄羅斯，這兩國(guó)相關(guān)礦產(chǎn)的投資都不算活躍；主要的公司就是諾里爾克鎳業(yè)，這家公司2018年產(chǎn)量還下降了。再加上鈀金主要用于汽車(chē)尾氣凈化，雖然中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量開(kāi)始放緩，但環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)在提高，對(duì)鈀金價(jià)格也產(chǎn)生了比較大的支撐。此外，金融的投機(jī)性需求也對(duì)鈀金價(jià)格的上漲起了一定作用。”

分析人士質(zhì)疑鈀金本輪反彈的持久性

然而，由于鈀金價(jià)格上漲得太快，海外分析人士表示，接下來(lái)有可能出現(xiàn)回調(diào)。“鈀金存在一個(gè)泡沫，目前的價(jià)格遠(yuǎn)高于基本面所顯示的水平。”意大利米蘭咨詢公司T-CFUDITY董事總經(jīng)理詹克勒德·托利齊（Gianclaud Torlizzi）在接受路透社采訪時(shí)表示。

另外一些分析人士也在質(zhì)疑本輪鈀金價(jià)格反彈的持久性。據(jù)新華網(wǎng)消息，2018年，中國(guó)國(guó)內(nèi)汽車(chē)消費(fèi)28年以來(lái)的首次現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，今年1月份也在繼續(xù)下滑。此外，由于叫車(chē)服務(wù)和共享汽車(chē)服務(wù)降低了人們購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)的必要性，歐洲和北美的汽車(chē)市場(chǎng)均在萎縮。

與此同時(shí)，由于貿(mào)易談判取得突破的樂(lè)觀情緒日益增強(qiáng)，美元從上周觸及的兩個(gè)月高位回落，亦提升了黃金對(duì)市場(chǎng)的吸引力?，F(xiàn)貨黃金周三上漲1%至1339.5美元/盎司；美國(guó)黃金期貨亦上漲1.7%至1344.8美元/盎司。

“我們正在獲得更多的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的證據(jù)，”大宗商品經(jīng)紀(jì)商SP Angel分析師謝爾蓋·拉維斯基（Sergey Raevskiy）在接受路透社采訪時(shí)表示。“同時(shí)，日本央行和歐洲央行官員近期發(fā)表的一些鴿派言論也對(duì)金價(jià)上漲起到了一定的推動(dòng)作用。”

北京時(shí)間本周二，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示，如果日元急劇上漲傷及經(jīng)濟(jì)并破壞實(shí)現(xiàn)2%通脹率目標(biāo)的計(jì)劃，日本央行準(zhǔn)備進(jìn)一步擴(kuò)大刺激政策。黑田東彥重申，日本央行可能運(yùn)用的寬松工具包括削減長(zhǎng)短期利率，擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)或加快印鈔步伐。在全球各大央行競(jìng)相寬松的情況下，黃金吸引力明顯提升。同日，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·普雷特（Peter Praet）也表示了對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，稱歐洲央行可能會(huì)推遲加息計(jì)劃，作為對(duì)抗更深度經(jīng)濟(jì)衰退的第一舉措。

此外，市場(chǎng)還密切關(guān)注將于華盛頓時(shí)間本周三發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)最后一次政策會(huì)議紀(jì)要，從而獲得有關(guān)今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化的更多線索。