楊德龍：抓緊上車(chē) A股黃金十年已經(jīng)開(kāi)啟

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

春節(jié)長(zhǎng)假后一開(kāi)市，A股即迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，滬深兩市大幅上漲，顯示市場(chǎng)做多熱情已經(jīng)被徹底激發(fā)，而投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也大幅提升。

今年初我曾提出，A股市場(chǎng)將迎來(lái)黃金十年。從去年10月22日市場(chǎng)下探2449點(diǎn)底部之后，A股市場(chǎng)的黃金十年之旅已經(jīng)開(kāi)啟三月有余。雖然后來(lái)上證綜指在1月4日又下探至2440點(diǎn)的低位，但是很多強(qiáng)勢(shì)板塊并沒(méi)有跟隨探底，像券商、白酒、黃金、5G等板塊呈現(xiàn)一路上行的態(tài)勢(shì)。

可以預(yù)計(jì)，未來(lái)A股的黃金十年將是中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者都能夠獲得實(shí)實(shí)在在收益的十年。其背后的邏輯是我國(guó)經(jīng)濟(jì)從之前的高速增長(zhǎng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，一些有技術(shù)壁壘、占據(jù)行業(yè)龍頭地位的企業(yè)業(yè)績(jī)將獲得持續(xù)增長(zhǎng)，一些轉(zhuǎn)型成功的行業(yè)將獲得長(zhǎng)足的發(fā)展。

根據(jù)海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的時(shí)候，資本市場(chǎng)不一定有好的表現(xiàn)。而在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，雖然增速下來(lái)了，但是企業(yè)的盈利向行業(yè)龍頭集中，資本市場(chǎng)反而可能迎來(lái)黃金投資時(shí)期。

過(guò)去10年，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增速并不高，但是龍頭企業(yè)卻獲得了大發(fā)展，帶領(lǐng)整個(gè)美股走出10年牛市。實(shí)際上，在這10年中，很多股票并沒(méi)有跟隨牛市創(chuàng)出新高，美股的10年長(zhǎng)牛也只是屬于一些代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技龍頭股和一些品牌消費(fèi)股，很多傳統(tǒng)行業(yè)的公司市值反而在不斷縮水。

美股過(guò)去10年的走勢(shì)有可能就是未來(lái)A股走勢(shì)的一個(gè)縮影，所以未來(lái)的牛市只屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，很多垃圾股將與之無(wú)緣。因此，基本面研究和價(jià)值投資就顯得特別重要。只有抓住在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中能獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)的好企業(yè)，才能夠真正獲取牛市的收益。

前海開(kāi)源基金聯(lián)席董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)先生在去年10月市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，率先提出全面加倉(cāng)，前海開(kāi)源基金的倉(cāng)位也隨之大幅提升，體現(xiàn)了前海開(kāi)源對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度是堅(jiān)定看多做多，言行一致。

展望未來(lái)A股行情，或?qū)⑹菑V大投資者可以獲益的10年，但它并不代表這10年里市場(chǎng)不會(huì)下跌和調(diào)整，而是大家投資股票能大概率獲得不錯(cuò)的收益。

對(duì)于A股市場(chǎng)的黃金十年，一些先知先覺(jué)的資金已經(jīng)開(kāi)始提前布局，首當(dāng)其沖的就是外資。雖然去年A股市場(chǎng)大幅下挫，但外資逆勢(shì)流入近3000億元。今年一開(kāi)年，外資更是開(kāi)啟“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式。截至2月14日，今年以來(lái)外資流入A股的資金已超過(guò)900億元，買(mǎi)入態(tài)度之堅(jiān)決可見(jiàn)一斑。

我曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，要跟著外資學(xué)投資，因?yàn)橥赓Y更多的是看中上市公司的基本面和其長(zhǎng)期投資價(jià)值，而不太在意短期的市場(chǎng)波動(dòng)。此前外資敢于在市場(chǎng)大幅下跌的時(shí)候堅(jiān)定地持續(xù)買(mǎi)入A股，就是看到了市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)和配置價(jià)值。按照目前的流入速度，預(yù)計(jì)到今年底外資流入A股的資金量可能會(huì)達(dá)到5000億元到6000億元。屆時(shí)外資或?qū)⑷〈蓟穑蔀锳股市場(chǎng)第一大機(jī)構(gòu)投資者。

目前市場(chǎng)已完成探底過(guò)程，從左側(cè)進(jìn)入右側(cè)交易階段。對(duì)于小資金來(lái)說(shuō)，建倉(cāng)時(shí)間較短，可以考慮在右側(cè)建倉(cāng)，所以現(xiàn)在正是右側(cè)建倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。雖然市場(chǎng)從底部反彈了200多點(diǎn)，但是整體估值仍處于歷史底部區(qū)間。

對(duì)于那些希望在行情最低點(diǎn)建倉(cāng)的想法，我個(gè)人認(rèn)為是不切實(shí)際的。投資者目前需要確認(rèn)的是，A股正處于歷史大底的位置，目前的建倉(cāng)成本很低。建議大家要摒棄短期投資的心態(tài)，著眼于中長(zhǎng)期進(jìn)行布局。

中期來(lái)看，市場(chǎng)的春季攻勢(shì)還會(huì)延續(xù)；長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)A股將迎來(lái)黃金投資期?，F(xiàn)在投資者需要做的就是沉下心來(lái)，認(rèn)真篩選在未來(lái)10年仍有增長(zhǎng)潛力的行業(yè)，以及在這些行業(yè)中哪些公司會(huì)勝出。

可以預(yù)見(jiàn)的是，今年消費(fèi)行業(yè)的增速有望進(jìn)一步提高。股市的財(cái)富效應(yīng)會(huì)體現(xiàn)在消費(fèi)增速上，這對(duì)于很多品牌消費(fèi)品來(lái)說(shuō)，是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)。此外，當(dāng)前我們正處于第四次科技革命之中，挖掘一些真正的科技龍頭股也是一個(gè)重要策略。最后，被稱(chēng)為行情風(fēng)向標(biāo)的券商股以及保險(xiǎn)銀行等金融股，由于估值低、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，也是投資風(fēng)險(xiǎn)較小的行業(yè)。

除了藍(lán)籌股可能會(huì)有好的表現(xiàn)外，今年中小創(chuàng)中一些真正的成長(zhǎng)股也會(huì)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。今年或?qū)⑹莾r(jià)值投資者和趨勢(shì)投資者都有收獲的年份，無(wú)論是價(jià)值股還是成長(zhǎng)股，只要在業(yè)績(jī)上能夠體現(xiàn)出成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，今年都具有配置價(jià)值。