全面降準夯實A股政策底 基金看好5G為代表的科技股

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上周五晚間，央行決定2019年1月下調金融機構存款準備金率置換部分中期借貸便利，在2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點?；鹑耸空J為，降準將釋放的資金，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態(tài)考核所釋放的資金，凈釋放長期資金約8000億元。這將進一步夯實A股政策底，風險偏好階段性修復可期，2019年看好與投資相關度較高的基建以及事關中國長期經濟發(fā)展核心動能的高新產業(yè)，以5G為代表的科技股尤為值得關注。

全面降準只是開始

2019年伊始的前兩個交易日A股接連下跌，在上周五開盤創(chuàng)出4年新低后開啟報復性反彈。盤后央行宣布全面降準，向市場凈釋放長期資金約8000億元。

星石投資認為，本次降準時間點并不意外，延續(xù)精準調控基調，意在平衡春節(jié)前資金面的季節(jié)性波動。全面降準相對定向降準，可以釋放更多的資金補充銀行間流動性，提振資本市場信心、對沖經濟下行壓力。并且，目前貨幣政策仍有空間，本次全面降準只是開始。不過，星石投資同時認為，在穩(wěn)定實體經濟和資本市場發(fā)展上，需要財政政策和貨幣政策組合拳，尤其是在穩(wěn)杠桿的背景下，財政政策應該發(fā)揮更大作用。未來財政政策有望通過更大規(guī)模的減稅、更加有效的降費、較大幅度增加地方政府專項債以及擴大財政赤字率等手段對沖經濟下行，穩(wěn)定基建投資、制造業(yè)投資和消費。在“經濟逐步見底+利率中樞下行+政策支持”的宏觀背景下，科技類別有望領先。

上投摩根基金認為，此次降準有助于大幅提振市場投資者信心，尤其在經濟數(shù)據(jù)回落、企業(yè)盈利水平下行的背景下，此次降準具有指標性意義，說明在2018年12月中央經濟工作會議上提出的“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制”要求正在逐步落地，預計未來更多利好政策還將繼續(xù)出臺。

2019年看好高新產業(yè)與基建

基金人士認為，全面降準進一步夯實政策底，盡管未來股市不一定馬上見底，但出現(xiàn)結構性機會是大概率事件。

中歐基金表示，在2019年中期之后，形勢將更加明朗，屆時上漲機會可能大于下跌機會。在未來行業(yè)板塊方面，仍然看好5G為代表的科技股、競爭力強的醫(yī)療類股、品牌力強的消費股以及部分底部反轉的行業(yè)。

中歐基金分析稱，首先，未來2-3年，5G投資會比4G高峰期投資高70%左右，而目前是運營商資本支出處于三年最低的時候，2019年至2021年間大概率會一年比一年高。其次，雖然仿制藥公司受到帶量采購的影響，但醫(yī)療行業(yè)主要指標是醫(yī)保，這一數(shù)量是增加的，A類藥支出減少的情況下會增加B類藥的支出，換言之，藥的種類增加、就診人數(shù)增加，總量大概率還將會出現(xiàn)增長。結構方面，龍頭企業(yè)的市場份額會更大，創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務、醫(yī)療器械等細分行業(yè)競爭力強的公司前景依然樂觀。最后，看好品牌力強的消費股，主要指消費頻次高、品牌生命力持續(xù)時間長的公司。

上投摩根基金提到，在當前估值進入歷史底部的背景下，政策利好將是2019年A股投資的重要看點，尤其是與投資相關度較高的基建以及事關中國長期經濟發(fā)展核心動能的高新產業(yè)值得重點關注。此外，前期受市場情緒回落影響較大，估值水平大幅回落的績優(yōu)品種也有望具備階段性投資機會。

世誠投資認為，由于2019年前幾個月的不確定性因素，會采取相對謹慎的態(tài)度控制好股票頭寸，靜待風險釋放。但整體上仍然看好2019年股市大環(huán)境，風險偏好階段性修復可期，尤其5G、基建等方向會有比較好的機會。