“藥基”新年出師不利 調(diào)倉+擔(dān)憂情緒或是主因

去年上半年“牛冠”整個(gè)A股市場(chǎng)的醫(yī)藥股，2019年開年卻遭遇重創(chuàng)，連續(xù)兩天領(lǐng)跌市場(chǎng)。受此拖累，醫(yī)藥基金風(fēng)光不再。數(shù)據(jù)顯示，截至1月2日，名字中帶有“醫(yī)藥”或“醫(yī)療”的基金收益率全線下跌，平均跌幅達(dá)2.8%，在所有基金中墊底。

在基金經(jīng)理看來，這一輪急跌主要是受市場(chǎng)情緒及年初調(diào)倉等因素影響。同時(shí)，他們對(duì)醫(yī)藥股短期走勢(shì)的判斷日趨謹(jǐn)慎，觀望、規(guī)避等詞語頻頻出現(xiàn)。但也需指出，長(zhǎng)期而言，機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)仍保持樂觀，在不斷下跌的市場(chǎng)中緊盯被錯(cuò)殺的績(jī)優(yōu)個(gè)股。

“藥基”新年出師不利

2019年伊始，醫(yī)藥股連續(xù)兩天領(lǐng)跌大盤。1月2日，新年首個(gè)交易日，中信證券一級(jí)行業(yè)指數(shù)中的醫(yī)藥指數(shù)跌幅達(dá)2.9%，跌幅居首。1月3日，醫(yī)藥指數(shù)繼續(xù)下跌1.93%，跌幅位居第三。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月2日，名字中帶有“醫(yī)藥”或“醫(yī)療”的85只基金凈值全線下跌，無一幸免，凈值跌幅最高的超4.4%，平均跌幅達(dá)2.8%。

進(jìn)一步來看，醫(yī)藥基金目前的收益率在所有基金中墊底。數(shù)據(jù)顯示，截至1月2日，在所有基金中(剔除分級(jí)基金)，跌幅居前的58只基金，跌幅均超3%，幾乎清一色全是醫(yī)藥基金。

醫(yī)藥基金2019年出師不利與2018年上半年的表現(xiàn)形成了強(qiáng)烈反差，彼時(shí)表現(xiàn)最好的醫(yī)藥基金收益率一度突破30%，多只醫(yī)藥基金業(yè)績(jī)超過20%，即便此后遭遇了“黑天鵝”事件，在股票基金排名戰(zhàn)中，憑借“虧得少”，多只醫(yī)藥基金的排名仍擠進(jìn)前十。

調(diào)倉+擔(dān)憂情緒或是主因

記者了解到，短期看，醫(yī)藥板塊承受來自政策和業(yè)績(jī)的雙重壓力。此外，引發(fā)醫(yī)藥股下跌的另一個(gè)重要原因或是年初機(jī)構(gòu)調(diào)倉所致。

滬上某醫(yī)藥基金經(jīng)理告訴記者，從基本面來看，始于去年的“4+7”藥品帶量采購政策，對(duì)相關(guān)的醫(yī)藥企業(yè)的具體影響依然無法量化，加之各方擔(dān)憂后續(xù)還有政策跟進(jìn)，使得市場(chǎng)情緒進(jìn)一步承壓。

西部利得基金研究部人士表示，短期看，醫(yī)藥板塊承受來自政策和業(yè)績(jī)的雙重壓力。繼“4+7”藥品帶量采購政策為代表的一系列政策后，新年開年醫(yī)藥板塊跌幅居前，源于地方醫(yī)保局發(fā)布GPO采購品種，再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)相關(guān)品種未來降價(jià)的擔(dān)憂。另一方面，在2018年一季度業(yè)績(jī)高基數(shù)的背景下，醫(yī)藥股2019年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難度較大。

除市場(chǎng)情緒因素之外，機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股可能也是其中一個(gè)重要原因。上述基金經(jīng)理表示，一般而言，基金年終排名戰(zhàn)結(jié)束后，次年年初基金會(huì)對(duì)持倉進(jìn)行調(diào)整，而醫(yī)藥股2018年的相對(duì)收益不錯(cuò)，短期又存不確定性，回避或是更好的選擇，基于此分析，今年年初機(jī)構(gòu)調(diào)倉的可能性很大。

防短看長(zhǎng)才是良策

2019年的醫(yī)藥股又該如何操作？在基金經(jīng)理看來，防短看長(zhǎng)、緊盯被錯(cuò)殺的個(gè)股或是良策。

西部利得基金研究部人士表示，展望一季度，醫(yī)藥板塊仍會(huì)受到相關(guān)政策的壓制，特別是帶量采購政策近期要在試點(diǎn)城市陸續(xù)落地，至少會(huì)在情緒層面壓制市場(chǎng)做多熱情。在存量資金博弈的市場(chǎng)中，短期醫(yī)藥板塊可能不會(huì)受到資金青睞。

前海聯(lián)合國(guó)民健康混合基金經(jīng)理林材表示，目前市場(chǎng)悲觀情緒沒釋放完畢，一些醫(yī)藥股估值跌到了比較低的位置，但仍缺乏上漲動(dòng)力，因此，醫(yī)藥股短期投資機(jī)會(huì)不是很明顯，在這個(gè)時(shí)候沒必要加倉，以觀望為主。

但需指出的是，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，機(jī)構(gòu)并不悲觀。上述西部利得基金人士表示，中長(zhǎng)期來看，國(guó)家出臺(tái)諸多醫(yī)藥政策的目的是把更多醫(yī)保資源向臨床剛性用藥、大病重病用藥傾斜，切實(shí)解決藥物的可負(fù)擔(dān)性，避免病患者因病致貧、因病返貧。因此，那些研發(fā)能力強(qiáng)、產(chǎn)品管線豐富，積極轉(zhuǎn)型布局創(chuàng)新藥的龍頭企業(yè)將享受估值溢價(jià)。

前述的滬上醫(yī)藥基金經(jīng)理表示，隨著整個(gè)醫(yī)藥板塊不斷調(diào)整，目前其靜態(tài)估值已處于中等偏下，操作上需緊盯被錯(cuò)殺的績(jī)優(yōu)醫(yī)藥板塊個(gè)股，靜待反彈良機(jī)。